礦產(chǎn)資源成為今年信托投資新熱點(diǎn)
上周末，一場(chǎng)不到20人的高端投資溝通會(huì)在太原龍城國(guó)際酒店內(nèi)低調(diào)舉行。來(lái)自北京某信托公司的投資總監(jiān)介紹的礦產(chǎn)資源類(lèi)產(chǎn)品，引起了在座的山西高端投資者的極大興趣。“十二五”煤炭資源整合大勢(shì)下，和房地產(chǎn)一樣具有“貸款占比高”等特點(diǎn)的礦企對(duì)資金的需求逐步加大，信托正在以其靈活的機(jī)制受到了各大礦企的青睞。礦產(chǎn)信托正成為市場(chǎng)上的香餑餑。而山西憑借煤炭整合的時(shí)機(jī)，更是成為此類(lèi)產(chǎn)品集中的地區(qū)，且平均收益率接近10%。那么，繼房地產(chǎn)信托之后，礦產(chǎn)資源類(lèi)信托蘊(yùn)含著怎樣的投資機(jī)會(huì)？高收益背后又有哪些風(fēng)險(xiǎn)？
[市場(chǎng)表現(xiàn)]全年發(fā)行157款產(chǎn)品平均收益率接近10%
隨著房產(chǎn)投資越來(lái)越不景氣，礦產(chǎn)資源類(lèi)信托有可能成為吸引大批房產(chǎn)投資者的一個(gè)新的去向。2011年下半年，國(guó)家雖然沒(méi)有直接叫停房地產(chǎn)信托，但是監(jiān)管層多次對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，要求各信托公司嚴(yán)格管控房地產(chǎn)信托的發(fā)展規(guī)模，控制發(fā)行速度，并要求今后信托公司所有涉及房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，都要到監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行逐筆審批。
盡管沒(méi)有直接叫停，但是監(jiān)管層的舉動(dòng)，無(wú)疑阻礙了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。一時(shí)間，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的房地產(chǎn)信托逐漸褪去光芒。而緊隨房地產(chǎn)行業(yè)之后，礦產(chǎn)資源類(lèi)企業(yè)開(kāi)始成為信托資金新的方向。“美元貶值導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)看漲，由此也引發(fā)了對(duì)礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲的預(yù)期。同時(shí)，隨著"十二五規(guī)劃"煤炭資源整合工作的逐步落實(shí)，和房地產(chǎn)具有類(lèi)似的貸款占比高的礦企對(duì)資金的需求逐步加大，于是，信托以其靈活的機(jī)制受到了各大礦企的青睞。礦產(chǎn)信托也就變成了市場(chǎng)上的香餑餑，并且未來(lái)具有巨大的成長(zhǎng)空間。”海銀財(cái)富山西分公司總經(jīng)理?xiàng)畛?yáng)表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全年共有36家信托公司參與發(fā)行了157款礦產(chǎn)資源類(lèi)信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為481.29億元，與2010年相比，產(chǎn)品數(shù)量增加了161.67%，發(fā)行規(guī)模更是同比上漲了253.92%。收益方面，157款礦產(chǎn)資源信托產(chǎn)品其平均期限為1.81年，平均收益率為9.8%，且不斷提高，四季度更是超過(guò)了10%。一方面，行業(yè)整體收益水平提高是帶動(dòng)該類(lèi)產(chǎn)品收益上漲的重要因素，另一方面，由于信貸規(guī)模緊縮，企業(yè)融資需求旺盛，企業(yè)融資成本不斷提高。
[市場(chǎng)觀察]山西市場(chǎng)產(chǎn)品最多 高收益吸引資金追捧
事實(shí)上，在國(guó)際市場(chǎng)上，礦產(chǎn)信托基金一直都備受關(guān)注。目前，國(guó)際礦產(chǎn)信托業(yè)務(wù)多集中在石油、天然氣等領(lǐng)域，而中國(guó)的礦產(chǎn)信托產(chǎn)品多集中在礦產(chǎn)資源類(lèi)企業(yè)，尤其是煤礦備受熱捧。
比如，就是在去年借著我省煤炭整合的時(shí)機(jī)，中信信托曾推出了國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的煤炭信托“信聚信匯金煤炭能源投資基金集合信托計(jì)劃”。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年礦產(chǎn)資源信托融資企業(yè)主要分布在山西、內(nèi)蒙古、陜西、山東、新疆、廣東、貴州、云南等礦產(chǎn)資源蘊(yùn)藏豐富的地區(qū)，在發(fā)行的157款產(chǎn)品中，投資于山西礦企的有31款，募集資金達(dá)到201.12億元，占總發(fā)行規(guī)模的41.79%；投資于內(nèi)蒙古、陜西和山東的分別有17款、14款和13款，募集資金占比分別為12.69%、14.08%和3.29%。
不過(guò)，諾亞財(cái)富太原分公司的工作人員表示，礦產(chǎn)資源類(lèi)信托在國(guó)內(nèi)還只是一個(gè)剛剛興起的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)各家公司目前還都處于一個(gè)摸索階段，并沒(méi)有形成一定的規(guī)模，也沒(méi)有形成穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。畢竟，礦產(chǎn)信托是一種不太好懂的投資。和其他公司的財(cái)報(bào)相比，礦業(yè)企業(yè)的財(cái)報(bào)充斥著“已探明儲(chǔ)量”“可開(kāi)采儲(chǔ)量”等讓資本市場(chǎng)迷惑的專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)，這都需要信托公司在礦產(chǎn)資源上有人才、知識(shí)以及經(jīng)驗(yàn)上的儲(chǔ)備�？墒�，目前信托公司在這方面又缺乏專(zhuān)業(yè)人才。
但是，這些阻止不了資金對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品的關(guān)注。“畢竟，在目前投資環(huán)境整體低迷的情況下，10%的年收益還是相當(dāng)有吸引力的�！鄙鲜龉ぷ魅藛T表示。
[投資建議]多重因素影響 投資風(fēng)險(xiǎn)較高
高收益產(chǎn)品一向搶手，礦產(chǎn)信托產(chǎn)品的增多，給投資者提供了更多的介入機(jī)會(huì)，但同時(shí)，在信貸收緊背景下，礦產(chǎn)企業(yè)的資金壓力也加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。“大型礦企一般不缺資金，缺錢(qián)的往往都是那些小型礦企，但這些企業(yè)在管理水平和人員素質(zhì)上都不高，容易造成企業(yè)運(yùn)營(yíng)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)。”海銀財(cái)富楊朝陽(yáng)表示，相對(duì)于其他信托產(chǎn)品，高風(fēng)險(xiǎn)使得礦產(chǎn)資源信托對(duì)于風(fēng)控的要求更加嚴(yán)格。
礦產(chǎn)資源屬于地下資源，由于目前市場(chǎng)上還沒(méi)有權(quán)威的價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)計(jì)劃中涉及的礦產(chǎn)資源價(jià)值評(píng)估就存在很大的主觀性，礦產(chǎn)評(píng)估價(jià)值和企業(yè)在實(shí)際開(kāi)采過(guò)程中的產(chǎn)量上會(huì)存在誤差，同時(shí)，實(shí)際開(kāi)采量和企業(yè)最終所獲得的收益也難以估算，這些因素都將增加信托產(chǎn)品的外部風(fēng)險(xiǎn)。
除了估值風(fēng)險(xiǎn)外，礦山經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷，礦產(chǎn)行業(yè)一直以來(lái)都是高風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)行業(yè)，近幾年來(lái)頻頻爆出大型礦難事故，而一旦發(fā)生事故，監(jiān)管當(dāng)局會(huì)要求暫停作業(yè)進(jìn)行安全整改，有的甚至要求停止礦山勘查、開(kāi)發(fā)，對(duì)礦企的打擊是致命的。“所以雖然礦產(chǎn)信托的收益較大，但是信托公司在參與礦產(chǎn)信托時(shí)也比較謹(jǐn)慎。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，則需要仔細(xì)考察信托產(chǎn)品相關(guān)交易對(duì)手的資質(zhì)、募集資金用途、過(guò)往經(jīng)歷等，理性評(píng)估其中的投資風(fēng)險(xiǎn)�！�
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