面臨重大機(jī)遇的十二股值得關(guān)注
一.廣晟有色：資產(chǎn)注入是必由之路業(yè)績(jī)釋放有待時(shí)日
廣晟有色是2009年初由廣東廣晟集團(tuán)借殼ST聚酯而來(lái)，公司業(yè)務(wù)由化纖類轉(zhuǎn)為礦產(chǎn)開發(fā)，以鎢精礦和稀土為主。2009年廣晟有色歸屬上市公司利潤(rùn)2825萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后盈利738萬(wàn)元，EPS0.11元，扣除非經(jīng)常性損益后EPS0.03元。
2010年一季度盈利833萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)527%，EPS0.03元。
公司業(yè)務(wù)分礦產(chǎn)和進(jìn)出口貿(mào)易，其中2009年進(jìn)出口貿(mào)易收入占總收入1/3，這部分業(yè)務(wù)毛利率只有8%，礦產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率能達(dá)到21%。
通過與同類公司：章源鎢業(yè)和包鋼稀土相對(duì)比，在鎢精礦業(yè)務(wù)方面毛利水平與章源鎢業(yè)相當(dāng)，但稀土業(yè)務(wù)毛利低于包鋼稀土，其中主要一個(gè)原因是礦石成本較高。另外公司三費(fèi)比例較高，尤其管理費(fèi)用一項(xiàng)高于章源鎢業(yè)和包鋼稀土以及行業(yè)平均水平，導(dǎo)致盈利水平不高。
公司大股東廣晟有色集團(tuán)有較多的銅、錫、鉭等資源，未來(lái)注入上市公司的可能性很大，而且以廣晟有色目前的鎢、稀土儲(chǔ)量來(lái)看，難以支撐公司的長(zhǎng)期發(fā)展。短期而言，珠江礦業(yè)是公司重點(diǎn)的收購(gòu)對(duì)象。若收購(gòu)成功，公司鎢礦產(chǎn)量和儲(chǔ)量可翻倍。2006-2008年珠江礦業(yè)平均年銷售收入約1.19億元，凈利潤(rùn)4260萬(wàn)元，是一塊比較優(yōu)良的資產(chǎn)。
我們以樂觀的假設(shè)，2010年四季度能完成對(duì)珠江礦業(yè)的收購(gòu)，2011年可為公司貢獻(xiàn)銷售收入1.23億，凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元，即廣晟有色2011年攤薄后EPS約為0.265元。通過與章源鎢業(yè)和包鋼稀土對(duì)比，廣晟有色2011年的動(dòng)態(tài)PE、PB、PS都高于同類公司，當(dāng)然更高于有色板塊的整體估值水平，我們給予“中性”評(píng)級(jí)。
二.北礦磁材：達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)催生新材料龍頭
公司實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，設(shè)備先進(jìn)，測(cè)量精準(zhǔn)，收費(fèi)合理。其中，激光粒度分布測(cè)試儀和兩用型比表面積測(cè)試儀能夠測(cè)試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔(dān)并完成的北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)北京市科技計(jì)劃項(xiàng)目"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"驗(yàn)收評(píng)審會(huì)。"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目的實(shí)施已形成年產(chǎn)500噸的規(guī)�；a(chǎn)能力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)高性能柔性稀土粘結(jié)磁體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來(lái)一定的想象空間。控股股東擁有礦冶方面優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然目前沒有計(jì)劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來(lái)注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經(jīng)構(gòu)筑完成，投資者可在回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)。
三.中科三環(huán)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù)新業(yè)務(wù)有望帶來(lái)新增長(zhǎng)
投資要點(diǎn)：
1、主營(yíng)業(yè)務(wù)中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專業(yè)制造商，國(guó)內(nèi)最大，全球第二，目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場(chǎng)份額約10%，次于日本的Neomax。在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也約為10%，產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升，其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2008年開始達(dá)到96%以上，而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
2、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司，技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)是生存之本，按磁性能指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬于中科院的高新技術(shù)企業(yè)，在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年，公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號(hào)為N52，是業(yè)內(nèi)的佼佼者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。
3、公司經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)析：（一）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平，部分子公司滿產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億，同比增長(zhǎng)71.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2513萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)320%，毛利率同比增長(zhǎng)了1.12個(gè)百分點(diǎn)，與07年以來(lái)最大值基本持平，公司的盈利能力在恢復(fù)，業(yè)績(jī)?cè)诨厣?/SPAN>
（二）新業(yè)務(wù)在悄然走進(jìn)，而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面，風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，使公司增收2億元，實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車引發(fā)的對(duì)高端釹鐵硼的新增需求，使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。
4、盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)經(jīng)測(cè)算，公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元，取6月18日收盤價(jià)12.99元，公司2010年與2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營(yíng)情況當(dāng)享有較高的估值水平，我們給予公司45倍的PE，目標(biāo)價(jià)為14元。首次評(píng)級(jí)，給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)，需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念，有時(shí)有被市場(chǎng)炒作的嫌疑，股價(jià)或會(huì)大幅波動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)，逢低介入。
5、投資風(fēng)險(xiǎn)：歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求；政策對(duì)新能源支撐不持續(xù)；新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求；人民幣升值；世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。
四.錫業(yè)股份：錫價(jià)回暖業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)增持
預(yù)計(jì)公司2010年錫精礦略有增加至2萬(wàn)噸，錫材和錫化工產(chǎn)量分別至1.6萬(wàn)噸和1.1萬(wàn)噸。未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張將來(lái)自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設(shè)。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項(xiàng)目。目前資金已經(jīng)到位，正待建設(shè)。3.10萬(wàn)噸鉛礦項(xiàng)目5月份投產(chǎn)，2011年自給率將達(dá)30%以上。由于新增產(chǎn)能主要在明后兩年釋放，我們調(diào)低2010年－2011年每股業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預(yù)計(jì)2010年錫價(jià)將提升至140800元/噸，同比增加28%，錫價(jià)回暖將有力驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)�？紤]到錫行業(yè)景氣度上行趨勢(shì)以及公司的龍頭地位，維持"增持"評(píng)級(jí)。
五.東方鉭業(yè)：實(shí)現(xiàn)完美蛻變目標(biāo)價(jià)23元
多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產(chǎn)能，市場(chǎng)占有率分別達(dá)到25%和60%。通過橫向并購(gòu)整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產(chǎn)等多業(yè)務(wù)發(fā)展模式。
需求旺盛導(dǎo)致價(jià)格快速上漲，鉭業(yè)復(fù)蘇。
公司電容級(jí)鉭粉、鉭絲主要應(yīng)用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補(bǔ)庫(kù)需求導(dǎo)致鉭制品價(jià)格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價(jià)達(dá)到50美元/磅，較2009年末的最低點(diǎn)上漲近45.7%，國(guó)內(nèi)Ta2O5價(jià)格達(dá)到1225元/公斤，上漲近61%。
長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)表明，鉭價(jià)格呈緩慢上漲態(tài)勢(shì)，1964-2008年的鉭精礦價(jià)格復(fù)合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動(dòng)鉭價(jià)格暴漲的主因，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動(dòng)鉭行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。
金屬業(yè)務(wù)橫向延伸，增長(zhǎng)模式完美蛻變。
2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)性資產(chǎn)，達(dá)到1.5萬(wàn)噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產(chǎn)能力，形成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，涉及太陽(yáng)能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)。隨著整合完成，各項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，公司增長(zhǎng)模式實(shí)現(xiàn)完美蛻變，為實(shí)現(xiàn)銷售收入"2-3年達(dá)到30億"的戰(zhàn)略目標(biāo)提供充足動(dòng)力。
首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績(jī)催化劑：1）鉭制品價(jià)格上漲；2）新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達(dá)產(chǎn)等。預(yù)計(jì)公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對(duì)應(yīng)PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時(shí)期，主要產(chǎn)品符合未來(lái)發(fā)展方向，業(yè)績(jī)有鉭業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)有新材料業(yè)務(wù)；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預(yù)期，因此首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。
六.銀河磁體：前景可期靜待入市時(shí)機(jī)
主要觀點(diǎn)
1、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是粘接釹鐵硼，主攻方向?yàn)楣獗P驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼、硬盤驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼，分別占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能為450噸，硬盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到185噸，汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到45噸，其他磁體的產(chǎn)能為110噸。新募集資金將分別用于建設(shè)600噸產(chǎn)能的硬盤驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼與200噸產(chǎn)能的汽車用粘接釹鐵硼。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司的粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到1590噸，其中，硬盤用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到785噸，汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到245噸。
3、公司綜合毛利率可達(dá)31%，顯著高于行業(yè)內(nèi)的平均毛利率水平。我們認(rèn)為，公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業(yè)地位，對(duì)上下游都有一定的議價(jià)能力，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)。
4、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于：第一，管理團(tuán)隊(duì)有3人是公司的核心技術(shù)中堅(jiān)，他們已經(jīng)進(jìn)入該行業(yè)長(zhǎng)達(dá)24年，幾乎是與粘接釹鐵硼的發(fā)展同步，行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。第二，公司在技術(shù)上具有優(yōu)勢(shì)。公司的生產(chǎn)設(shè)備采用外購(gòu)+自己改造設(shè)計(jì)的模式，其裝備成本低，同時(shí)可滿足“小批量、多批次、多牌號(hào)”及“多牌號(hào)、多規(guī)格、大批量”的生產(chǎn)要求，其電泳涂層技術(shù)能保證產(chǎn)品涂層的均勻，而涂層的均勻度對(duì)產(chǎn)品的穩(wěn)定性影響很大。第三，公司從成立至今的十幾年間已經(jīng)建立了良好的口碑，與下游客戶建立了較為穩(wěn)定的關(guān)系，同時(shí)，其他企業(yè)想要進(jìn)入公司客戶的供應(yīng)商行列需經(jīng)過較長(zhǎng)的認(rèn)證時(shí)間，行業(yè)壁壘較高。
5、公司所處行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿�。第一，目前，硬盤驅(qū)動(dòng)器中的主軸電機(jī)已經(jīng)全部采用粘接釹鐵硼，而硬盤市場(chǎng)隨著汽車GPS、監(jiān)控?cái)z像、移動(dòng)硬盤、電視機(jī)內(nèi)置硬盤等行業(yè)的發(fā)展而壯大。第二，隨著各國(guó)節(jié)能減排的推進(jìn)，交通減排壓力增大，傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排與發(fā)展新能源汽車將成為推進(jìn)交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機(jī)替代傳統(tǒng)鐵氧體電機(jī)將使汽車向輕量化、高效化方向發(fā)展，符合節(jié)能減排的主旋律。
6、據(jù)測(cè)算，公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元，對(duì)應(yīng)PE分別是72X、59X、31X。我們認(rèn)為公司前景可期，但目前估值過高，暫不評(píng)級(jí)。
七.中色股份：打造“北方鋅都”再進(jìn)一步買入
增資是公司與當(dāng)?shù)卣餐铣喾迨邪滓糁Z爾鉛鋅礦的延續(xù)。2007年赤峰市經(jīng)委與中色股份發(fā)起組建赤峰礦投，注冊(cè)資本13.1億元，其中：赤峰市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產(chǎn)出資9.1億元，持股比例為69.47%，中色股份以現(xiàn)金出資4億元，持股比例為30.53%。并且雙方協(xié)議規(guī)定公司向赤峰礦投繼續(xù)增資5.98億，使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現(xiàn)金方式對(duì)赤峰礦投增資3.36億元，持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業(yè)投資公司更名為赤峰中色鋅業(yè)有限公司。本次公司以注入資產(chǎn)的方式對(duì)赤峰中色礦業(yè)投資有限公司增資2.62億元，持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色鋅業(yè)為平臺(tái)，打造“北方鋅都”戰(zhàn)略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權(quán)，赤峰庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司22%的股權(quán)，赤峰中色庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司51%的股權(quán)，共同約定以賬面價(jià)值作價(jià)人民幣2.62億元對(duì)赤峰中色鋅業(yè)公司進(jìn)行增資。本次資產(chǎn)注資完成后，公司對(duì)赤峰中色鋅業(yè)的股權(quán)上升到52.31%，處于絕對(duì)控股地位，并通過赤峰中色鋅業(yè)控股原有的鉛鋅冶煉子公司，從而將赤峰地區(qū)現(xiàn)有的鉛鋅礦山、冶煉產(chǎn)能的整合到統(tǒng)一的平臺(tái)，完善公司鉛鋅業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。保障了10萬(wàn)噸/年鋅冶煉項(xiàng)目建設(shè)，鋅冶煉產(chǎn)能達(dá)到21萬(wàn)噸。并為未來(lái)公司進(jìn)一步整合赤峰地區(qū)的鉛鋅資產(chǎn)做好了機(jī)制安排。
增資TZN公司，股權(quán)由9.26%增加至14.38%，增加資源權(quán)益。TZN公司的主要資產(chǎn)是澳大利亞安格斯鉛鋅生產(chǎn)礦山和阿爾及利亞的正在開發(fā)的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬(wàn)噸。項(xiàng)目仍在進(jìn)行鉆探工作，有進(jìn)一步的找礦潛力。年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸鋅精礦，2.4萬(wàn)噸銅鉛精礦。
塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2011年取得采礦證權(quán)。TZN公司擁有該項(xiàng)目65%的股權(quán)。增資后，公司鉛鋅權(quán)益儲(chǔ)量將從25.13萬(wàn)噸上升到39.03萬(wàn)噸，增加13.9萬(wàn)噸。
盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.10元、0.47元、0.55元，市盈率分別為330、70.2、60倍，考慮公司存在整體上市和整合國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)的良好預(yù)期，我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
八.廈門鎢業(yè)：鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化目標(biāo)價(jià)25元
我們近日調(diào)研了廈門鎢業(yè)，通過調(diào)研我們認(rèn)，未來(lái)兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸，高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)量化生產(chǎn)可期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸，未來(lái)兩年有望獲取稀土資源，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展。
考慮到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期，我們微調(diào)公司10-11年盈利預(yù)測(cè)至0.38元、0.80和0.94元，考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。
九.包鋼稀土：有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)逢低關(guān)注
我國(guó)是世界已探明有經(jīng)濟(jì)開采價(jià)值的稀土儲(chǔ)量最大的國(guó)家，公司控股股東所屬的白云鄂博鐵礦擁有世界稀土資源的62%，占國(guó)內(nèi)已探明儲(chǔ)量的87.1%；包鋼白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)造就了包鋼在世界冶金企業(yè)中罕有的以鋼鐵和稀土為主業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股沿短期均線穩(wěn)步上行，周五高位震蕩整固，未來(lái)有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。在良好基本面支撐下，建議投資者繼續(xù)逢低關(guān)注。
十.中國(guó)鋁業(yè)：蓄勢(shì)整理充分中線仍有漲升潛力
公司在國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)占有率非常高，在供大于求的原鋁市場(chǎng)整合過程中扮演非常重要的整合者角色。預(yù)計(jì)公司今年扭虧為盈，每股收益0.42元左右（未考慮增發(fā)攤�。�。公司公告非公開增發(fā)已過會(huì)，還宣布將與力拓成立合資公司，中鋁公司將出資13.5億美元，分期注入力拓旗下的西芒杜項(xiàng)目，從而獲得合資公司47%的股權(quán)。這對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成直接利好。二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)歷階段性調(diào)整，蓄勢(shì)整理較為充分。綜合考量業(yè)績(jī)改善預(yù)期以及公司重要的行業(yè)地位，其中線股價(jià)仍有漲升潛力，建議適當(dāng)關(guān)注。
十一.金鉬股份：資源優(yōu)勢(shì)明顯全球一流
投資亮點(diǎn)：
1、一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈條：公司是亞洲最大、國(guó)際一流的鉬業(yè)公司，主要從事鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、科研等業(yè)務(wù)，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，從而在有效降低營(yíng)運(yùn)成本的同時(shí)，既可以通過鉬礦采選業(yè)務(wù)享受鉬價(jià)格上升帶來(lái)的額外收益，又可以通過盈利相對(duì)穩(wěn)定的鉬化工和鉬金屬業(yè)務(wù)保障盈利水平。
2、2008年7月22日公布2008年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)：08年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342，775萬(wàn)元，凈利潤(rùn)172，651萬(wàn)元，每股收益為0.74元，每股凈資產(chǎn)為4.72元，凈資產(chǎn)收益率為13.62%。
3、優(yōu)質(zhì)鉬礦資源：公司擁有的金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，擁有金堆城鉬礦2.6282平方公里的采礦權(quán)，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均為大型露天礦，據(jù)公司統(tǒng)計(jì)資料，截至2006年末，金堆城鉬礦保有礦石儲(chǔ)量共計(jì)約80066萬(wàn)噸，鉬金屬量約786551噸，平均品位0.099%。其中，探明的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲(chǔ)量53937萬(wàn)噸，鉬金屬量577980噸；推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量26129萬(wàn)噸，鉬金屬量208，571噸；據(jù)公司儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì)資料，金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開采規(guī)模，尚可服務(wù)約60年。由于鉬礦資源的不可再生性，公司資源儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)十分明顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、通貨膨脹的持續(xù)，可能會(huì)導(dǎo)致公司生產(chǎn)所需原輔材料、人工成本等上升，從而減少公司盈利；同時(shí)，環(huán)保要求的提高或資源稅費(fèi)水平的提高，可能會(huì)增加公司的成本、減少公司的盈利。
十二.五礦發(fā)展：鋼鐵市場(chǎng)景氣推升業(yè)績(jī)央企整合是亮點(diǎn)
投資建議：
我們預(yù)計(jì)2010-2012年公司EPS分別為0.67元、0.85元和0.95元。2010年上半年鋼鐵市場(chǎng)價(jià)量齊升為公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了良好的行業(yè)環(huán)境，業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷2009年低迷之后正逐步恢復(fù)到正常水平。公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以減少環(huán)境波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，央企整合為公司發(fā)展?fàn)I造了想象空間。我們維持對(duì)公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。
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