美聯(lián)儲維持寬貨幣加劇通脹 中國宏觀調(diào)控難度增大
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策的基調(diào)將和全球其他國家的緊縮貨幣基調(diào)形成進一步反差，而這種貨幣政策的不一致將增大中國等新興國家宏觀調(diào)控的難度。
據(jù)經(jīng)濟參考報4月29日報道，美國聯(lián)邦公開市場委員會27日宣布，總計6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結(jié)束，并維持 現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變。而在美聯(lián)儲有史以來第一次的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席伯南克對美國貨幣政策何時“轉(zhuǎn)向”也未明確表態(tài)。分析認(rèn)為，美聯(lián)儲維持寬松貨 幣政策的基調(diào)將和全球其他國家的緊縮貨幣基調(diào)形成進一步反差，而這種貨幣政策的不一致將進一步加大全球性的通脹風(fēng)險。特別是增大了中國等新興國家宏觀調(diào)控 的難度。
玄機 美國貨幣政策轉(zhuǎn)向時點仍不明朗美國聯(lián)邦公開市場委員會27日宣布，維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，總計6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結(jié)束。
美聯(lián)儲有史以來第一次在決策會議后召開新聞發(fā)布會，伯南克在發(fā)布會上再次確認(rèn)美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇態(tài)勢，家庭消費和企業(yè)投資持續(xù)增長，就業(yè)市場正在逐漸改善，但當(dāng)前的失業(yè)率依舊居高不下，房地產(chǎn)市場仍低迷不振。
伯南克還表示，今年內(nèi)美國的通脹仍將維持較低水平，美聯(lián)儲將密切關(guān)注通脹走勢，但何時上調(diào)利率沒有時間表。
對于伯南克在新聞發(fā)布會上的講話，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英表示，“這其實是對美國市場和美國政府作出了交代，伯南克在為美國市場遞上一顆定心丸。”
最新數(shù)據(jù)顯示，美國的失業(yè)率已從去年11月份的9.8%降至今年3月份的8.8%，美國工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟指標(biāo)已經(jīng)延續(xù)一年多的擴張態(tài)勢；美聯(lián)儲當(dāng) 天公布的預(yù)測數(shù)據(jù)也下調(diào)了美國今年的失業(yè)率，預(yù)計今年失業(yè)率將位于8.4%至8.7%區(qū)間，低于1月份預(yù)測的8.8%至9.0%。美國商務(wù)部27日宣 布，3月份的耐用品訂單環(huán)比增長2.5%，高于此前經(jīng)濟學(xué)家的平均預(yù)測的1.9%。
陳鳳英表示，“在美國經(jīng)濟慢慢走上復(fù)蘇道路之時，伯南克想讓美國人知道，雖然非常規(guī)量化寬松即將結(jié)束，但寬松貨幣政策依然不變，以此為市場的繼續(xù)好轉(zhuǎn)提供信心。”
此外，“伯南克也是給正在為政府財政赤字愁眉不展的美國政府提個醒，美國經(jīng)濟復(fù)蘇還很脆弱，財政收緊或許會為經(jīng)濟帶來打擊”，陳鳳英說。伯南克 在發(fā)布會上表示，美國長期面臨公共債務(wù)高企的挑戰(zhàn)，美國離解決這一問題還有很長的路要走，解決美國長期的財政可持續(xù)問題不能僅依靠短期的權(quán)宜之計，而需采 取長期的應(yīng)對之道。
而面對美國貨幣政策何時“轉(zhuǎn)向”的問題，伯南克沒有明確表態(tài)，而是反復(fù)重申美聯(lián)儲將密切關(guān)注通脹形勢。美聯(lián)儲27日公布的數(shù)據(jù)上調(diào)了美國全年的 消費價格增幅，預(yù)計美國今年個人消費開支指數(shù)將增長2.1%至2.8%，大大超過1月份預(yù)測的1.3%至 1.7%的區(qū)間。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，美國的含鉛汽油價格較去年上漲了26%。受油價和食品價格大幅上漲推動，3月美國消費價格指數(shù)上升0.5%，升幅與2 月份持平，繼續(xù)保持2009年6月以來的最高水平。有分析認(rèn)為，通脹因素可能拉低美國一季度的經(jīng)濟增速。
但對于美聯(lián)儲究竟何時加息，各界看法不一。陳鳳英認(rèn)為，隨著美國通脹率在逐漸走高，開始加息的時間或許就在2011下半年。
而穆迪分析公司首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Zandi此前在4月1日表示，美聯(lián)儲應(yīng)該在2012年第一季度開始回歸加息進程。
芝加哥商品交易所的利率期貨顯示，美聯(lián)儲直到2012年上半年才會有加息動作。野村證券預(yù)期，美聯(lián)儲在6月末結(jié)束第二輪量化寬松政策后將停止擴張資產(chǎn)負(fù)債表，2012年底前上調(diào)政策利率的可能性不大，很可能要到2013年才會加息。
效應(yīng) 全球央行政策步調(diào)分化加劇通脹風(fēng)險陳鳳英分析稱，伯南克的講話也可看作是對其他各國做出一個交代。“伯南克在向世界表態(tài)，美國目前只能自保，沒法顧及其他國家。”陳鳳英表示。
歐洲央行7日一如市場預(yù)期收緊貨幣政策，將指標(biāo)利率上調(diào)25個基點至1.25%，這也是歐洲央行自2008年7月以來首次升息，同時也是40年來歐洲央行首次搶先美聯(lián)儲升息。而包括中國央行在內(nèi)的新興經(jīng)濟體都進入了加息周期。
花旗5月月度市場前瞻也認(rèn)為，貨幣緊縮的政策將在新興國家普遍展開；除非面臨新的下行風(fēng)險，歐洲央行將在近期再度調(diào)升利率；英國央行也可能于近期加息，但受到第一季度經(jīng)濟增長放緩影響，加息速度可能慢于先前的預(yù)估。而花旗預(yù)估美聯(lián)儲在2011年將不會調(diào)整基準(zhǔn)利率。
陳鳳英說，盡管全球主要經(jīng)濟體都進入了貨幣緊縮期，但在美元作為國際儲備貨幣地位目前難以撼動的情況下，美元可控的貶值形勢對美國是有利的。無 論是美國總統(tǒng)奧巴馬強調(diào)的五年內(nèi)使出口翻一番，或者是從降低外債負(fù)擔(dān)的角度看，弱勢美元都是對美國有利的，也是美聯(lián)儲愿意看到的。
中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明也指出，奧巴馬政府要為它之前啟動的改革買單，而政府的財政問題一定要通過貨幣化解決，美國首要考慮的一定是自身 利益。他說，在全球視野下，任何一個國家的貨幣政策都存在外部性，這其中有正的外部性，也有負(fù)的外部性。美聯(lián)儲持續(xù)寬松貨幣政策也存在正的外部性，那就是 若其受政策刺激而進一步復(fù)蘇，其也將帶動全球經(jīng)濟更快的復(fù)蘇。但它負(fù)的外部性也很明顯，那就是美元弱勢之下的大宗商品將繼續(xù)上漲，全球通脹將成為揮之不去 的難題。
中國社科院金融所研究員鄭聯(lián)盛表示，物價的累積上漲，可能導(dǎo)致包括我國在內(nèi)的新興市場國家出現(xiàn)商品或資產(chǎn)被過度追逐炒作，引發(fā)資產(chǎn)泡沫，比如股 票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品等。而中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲議息會議之后，28日人民幣對美元匯率中間價報6.5051，較前一個交易日大幅跳升55個 基點，再次創(chuàng)出匯改以來新高。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在弱勢美元的背景下，人民幣對美元繼續(xù)走強的趨勢將持續(xù)下去。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰表示，伯南克之前嘴上說強勢美元符合美國利益，但是美聯(lián)儲所作所為實際上仍然是在支撐美元的弱勢。不過，丁志杰 也指出，盡管美元現(xiàn)在仍維持弱勢，但是，不排除美元會在某個時點適時反彈的可能性，而新興市場國家一定要對強勢美元引起的資金外流所帶來的風(fēng)險予以高度關(guān) 注和防范。
市場 美元走弱大宗商品上漲受美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策不變的影響，27日紐約股市三大股指全線上。
道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)躍升95.59點至12690.96點，漲幅為0.76%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲8.42點，收于1355.66點，漲幅為0.62%；納斯達克綜合指數(shù)漲22.34點，收于2869.88，漲幅為0.78%。
羅素2000指數(shù)漲0.6%至歷史最高點858點。
寬松貨幣政策的繼續(xù)維持了美元的弱勢。衡量美元對一攬子貨幣比價的美元指數(shù)收于73.612，較前一個交易日的73.789下跌，創(chuàng)下2009年12月以來的最低水平。
美元走低也對以美元定價的黃金、石油等大宗商品市場構(gòu)成利好，美聯(lián)儲繼續(xù)向市場投放流動性使通脹形勢惡化的可能性增大，也對貴金屬構(gòu)成利好。
27日，國際金銀價格強勢反彈，國際黃金現(xiàn)貨價格開盤1507.97美元/盎司，最高達到1530.13美元。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍6月合約也大漲13.6美元，漲幅達0.9%，收于1517.1美元/盎司。
5月交貨的白銀期貨價格收于每盎司45.958美元，比前一交易日上漲90.8美分，漲幅為2%。7月份交貨的白金期貨價格收于每盎司1819.2美元，比前一交易日上漲13.8美元，漲幅為0.8%。
27 日早間，國際油價因美國上周原油庫存意外增加而小幅下挫。在美聯(lián)儲決定出臺后，國際油價止跌反彈，超出早間交易時段的跌幅。截至27日收盤，紐約市場6月 交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲55美分，收于每桶112.76美元，倫敦市場6月交貨的北海布倫特原油期貨價格上漲99美分，收于每桶125.13美元。此 外，伯南克表示美聯(lián)儲并沒有在第二輪寬松貨幣政策結(jié)束后立即收緊貨幣政策的計劃，同樣對油價形成支撐。
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