8月17日 哈繼銘：中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩
2010年2季度及6月份中國經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)即將出爐，中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測6月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，貨幣增速顯著回落，通脹明升實降。
中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩
哈繼銘近期在接受搜狐財經(jīng)專訪時表示，下半年經(jīng)濟(jì)增長比之上半年將有所放緩，從投資、出口訂單等領(lǐng)先指標(biāo)都能看出放緩跡象。從固定資產(chǎn)投資領(lǐng)先指標(biāo)看， 新開工、在建項目以及固定資產(chǎn)投資完成額都在下降。固定資產(chǎn)投資增速從去年40%左右下降到目前的20%左右，下滑明顯。此外，房地產(chǎn)交易面積環(huán)比明顯下 降，汽車的交易額環(huán)比明顯回落。目前出口名義增速約25%，考慮到這一增速是在PPI增長7.1%的情況下取得的，扣除價格因素，實際出口增速將低于 20%，低于去年全年38%的增速。
對于6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，哈繼銘概括稱：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，貨幣增速顯著回落，通脹明升實降。
在消費方面，預(yù)計6月社會消費品零售增長18.7%，保持強(qiáng)勁。
在外貿(mào)方面，出口訂單的逐漸減弱使得6月份出口同比增長放緩至38%；而進(jìn)口同比增速則回落至39%；使貿(mào)易順差縮窄至105.6億美元。
在通脹方面，盡管6月份翹尾因素大幅上升0.5個百分點，但當(dāng)月食品價格環(huán)比下降，基本抵消了翹尾因素的上升，預(yù)計CPI小幅攀升至3.2%；受國際大 宗商品和國內(nèi)鋼材等原材料價格下降影響，預(yù)計6月份PPI如期見頂回落至6.2%。CPI與PPI剪刀差的縮窄有利于下游行業(yè)利潤，尤其是受益于低層勞動 者工資增長的中低端消費行業(yè)。
在工業(yè)生產(chǎn)與GDP方面，受出口放緩以及投資回落的影響，預(yù)計6月份工業(yè)增加值同比增速大幅回落至13.5%左右；預(yù)計2季度GDP同比增長10.4%，季節(jié)調(diào)整后的環(huán)比折年率則從1季度的10.8%回落至9.2%，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。
在貨幣信貸方面，預(yù)計6月份新增貸款回落至5500億左右，M2增速大幅滑落至18.5%。
內(nèi)陸人口紅利優(yōu)勢尚存
近期，擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)將放緩的觀點屢見報端，歸納一下，得出這一結(jié)論的主要理由是：刺激政策難以為繼，出口增長乏力，中國人口紅利衰竭，近期爆發(fā)的幾起重大罷工事件也預(yù)示著中國勞動力成本優(yōu)勢的喪失，加之中國正步入結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的艱難時期。
哈繼銘認(rèn)為，內(nèi)陸地區(qū)人口紅利尚存。按照中金7月15日宏觀經(jīng)濟(jì)周報的分析，人口紅利在我國有著明顯的地區(qū)特點，由于當(dāng)初計劃生育執(zhí)行力度的差異，沿海 與內(nèi)地人口紅利呈現(xiàn)“二十年河?xùn)|，二十年河西”，過去20多年東部沿海出生率明顯低于內(nèi)陸地區(qū)，因此沿海社會撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)低，帶動了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長；但 20年過去了，內(nèi)陸地區(qū)當(dāng)初的高出生率卻由劣勢轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢，青壯年勞動力占當(dāng)?shù)厝丝诒让黠@上升，人口紅利仍處于釋放期，有助于增強(qiáng)當(dāng)?shù)匚磥斫?jīng)濟(jì)增長潛力。 安徽、河南、江西、湖南、湖北、廣西等省尤為顯著。更多企業(yè)將搬遷到內(nèi)地區(qū)域以追尋尚存的人口紅利，給當(dāng)?shù)貏?chuàng)造就業(yè)崗位、推動消費，同時也有利于內(nèi)地的服 務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)發(fā)展。
中國整體債務(wù)負(fù)擔(dān)穩(wěn)健
金融危機(jī)使得歐美多國陷入債務(wù)危機(jī)，而 刺激政策也使得中國的債務(wù)水平達(dá)到歷史高點，就目前中國的債務(wù)風(fēng)險，哈繼銘認(rèn)為，我國總體債務(wù)負(fù)擔(dān)仍穩(wěn)健。他分析稱：外管局上周公布3月底中國外債余額， 占我國2009年GDP的9%。將外債、中央政府債務(wù)、地方政府隱性債務(wù)加總，我國目前負(fù)債率大約為 49%，仍處于國際穩(wěn)健水平。
此外，哈繼銘還表示，我國政府的資產(chǎn)負(fù)債情況同國外有很大差別，國外政府通常只有負(fù)債，沒有資產(chǎn)，而我國政府擁有大量國企，因此擁有大量資產(chǎn)，而且中國還持有巨額外匯儲備，因此，從資產(chǎn)和負(fù)債雙重角度考慮，中國的債務(wù)負(fù)擔(dān)也相當(dāng)穩(wěn)健。
對于國家統(tǒng)計局上調(diào)2009年GDP增速至9.1%的舉動，哈繼銘分析稱，上調(diào)主要來自于服務(wù)業(yè)的貢獻(xiàn)（第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重從42.6%上升至 43.4%），這進(jìn)一步驗證了中國的消費其實并不弱。哈繼銘認(rèn)為，上調(diào)09年GDP總量，對2010年GDP增速的影響有限。
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