歐美制造業(yè)集體無(wú)力，金屬原油齊演變臉劇

1、歐美制造業(yè)的集體低迷，令市場(chǎng)需求前景再度蒙陰，基金屬上漲動(dòng)能頓遭遏制；2、滬期銅上期所庫(kù)存創(chuàng)歷史記錄高位，現(xiàn)貨貼水仍大，對(duì)銅價(jià)上行構(gòu)成壓制。

中國(guó)：

全國(guó)兩會(huì)即將于3月3日拉開帷幕，“供給側(cè)改革”作為重要議題也將再次提及。

本周一召開的中共中央政治局會(huì)議上，對(duì)供給側(cè)改革作出新部署，也引爆股市相關(guān)板塊領(lǐng)漲，鋼鐵、煤炭、有色等板塊集體發(fā)力，對(duì)資本市場(chǎng)人氣起到明顯帶動(dòng)。

因本周公開市場(chǎng)共計(jì)有9600億元逆回購(gòu)到期，央行本周明顯加大公開市場(chǎng)操作力度，于周一、周二分別開展700億、1300億7天期逆回購(gòu)操作。但從隔夜Shibor繼續(xù)走低看，市場(chǎng)整體資金面仍寬松無(wú)憂。

美國(guó)：

美國(guó)制造業(yè)走軟的局面繼續(xù)得以驗(yàn)證，美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值創(chuàng)2012年10月來(lái)最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期和前值。就業(yè)、出口、訂單、產(chǎn)出、價(jià)格等分項(xiàng)指標(biāo)也悉數(shù)差強(qiáng)人意。其中價(jià)格分項(xiàng)意外創(chuàng)2012年中期來(lái)最低，或暗示美國(guó)2月PPI或存在繼續(xù)惡化可能。

這令美聯(lián)儲(chǔ)上周因通脹預(yù)期好轉(zhuǎn)而重燃起的升息預(yù)期破滅。隔夜美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)上漲動(dòng)能明顯受抑。

歐元區(qū)：

歐元區(qū)及其區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)活動(dòng)集體低迷，服務(wù)業(yè)也良莠不齊。其中，歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)一年新低，服務(wù)業(yè)和綜合PMI均創(chuàng)13個(gè)月新低。

德法服務(wù)業(yè)雖有所起色，但制造業(yè)同樣萎靡不振，德國(guó)的出口訂單也幾乎陷入停滯。

這令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存進(jìn)一步走軟可能，3月采取行動(dòng)或成必然。

相關(guān)市場(chǎng)：

隔夜市場(chǎng)熱炒上周五公布的美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)減少的消息，令油價(jià)暴漲。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年2月19日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少至413座，為連續(xù)第9周減少，并刷新6年來(lái)最低位。

盡管美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量已跌至歷史低位，但因成本削減、生產(chǎn)效率提高，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量并未因油價(jià)暴跌，而出現(xiàn)明顯壓縮。

加之其他產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量仍接近歷史高位，油價(jià)供需失衡的矛盾短期難以解除，油價(jià)上漲或仍難具持續(xù)性。

IMF主席拉加德本周一表示，原油價(jià)格低位徘徊的時(shí)間或比預(yù)期的更為長(zhǎng)久。IEA也稱，只有到2017年時(shí)才能看到油市的供需匹配。

行業(yè)數(shù)據(jù)

庫(kù)存方面，2月22日LME全球銅庫(kù)存減少3,025噸至205,500噸。亞洲銅庫(kù)存中，韓國(guó)仁川減少100噸至625噸，馬來(lái)西亞柔佛減少175噸至32,375噸，巴生減少25噸至4,600噸，新加坡減少1,325噸至6,800噸，臺(tái)灣高雄減少575噸至225噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉(cāng)單35,650噸，占比17.35%。

外盤升貼水方面，2月22日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水3.5美元/噸，較19日升水3美元/噸略擴(kuò)。

周二10：30，上�，F(xiàn)銅報(bào)貼水240元/噸－貼水140元/噸。雖然早盤滬期銅下跌，但現(xiàn)銅貼水上限與周一時(shí)基本持平，反映貿(mào)易商仍挺價(jià)等待下游返市。然而實(shí)際成交中下游入場(chǎng)寥寥，預(yù)計(jì)貼水或下調(diào)。

技術(shù)分析

隔夜美元指數(shù)受英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)酵帶動(dòng)，被動(dòng)上揚(yáng)，但周線級(jí)別布林中軌壓力仍難以逾越。加之美國(guó)制造業(yè)持續(xù)走軟，加息時(shí)機(jī)延后，美元持續(xù)上沖的動(dòng)能或略受遏制。

原油和內(nèi)外盤基金屬市場(chǎng)，在周一的普漲后于周二集體回落，顯示市場(chǎng)的震蕩格局仍未改變。即便有中國(guó)3,4月需求旺季炒作預(yù)期，但提振力仍面臨考驗(yàn)。

滬期銅上期所庫(kù)存創(chuàng)歷史記錄高位，現(xiàn)貨貼水仍大，對(duì)銅價(jià)上行構(gòu)成壓制。日線級(jí)別，銅價(jià)與技術(shù)指標(biāo)的背離及布林上軌的壓力，也是承壓因素。