銅鋁減產(chǎn)甚囂塵上，有色金屬有望逆襲

11月30日，十家銅冶煉企業(yè)在聯(lián)合聲明中已表示，明年將減少精銅產(chǎn)量35萬(wàn)噸并不再增加新產(chǎn)能。

“擴(kuò)大減產(chǎn)的前提是在沒(méi)有利潤(rùn)的情況下，現(xiàn)在冶煉廠尚有利潤(rùn)可圖，擴(kuò)大減產(chǎn)的消息可能更多為了下半年TC談判，為了內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單簽訂�！庇蟹治鰩煴硎�。

上月末的銅企聯(lián)合減產(chǎn)會(huì)議正是在年末長(zhǎng)協(xié)談判最終定價(jià)之前召開(kāi)的，市場(chǎng)此前已有判斷認(rèn)為減產(chǎn)消息或?yàn)檎勁性黾踊I碼。上周，江西銅業(yè)與安托法加斯塔(Antofagasta)達(dá)成協(xié)議，2016年銅加工粗煉費(fèi)/精煉費(fèi)(TC/RC)分別為97.35美元/噸和9.735美分/磅，較2015年的107美元/噸下降了9.65美元/噸。

“雖然2016年的價(jià)格下調(diào)了，但是冶煉廠還是有錢(qián)賺的。”業(yè)內(nèi)人士表示，“2015年的加工費(fèi)價(jià)格是10年來(lái)的最高點(diǎn)，主要是因?yàn)榍皫啄赉~價(jià)高企，上游銅礦開(kāi)采積極性高，銅精礦有2、3年的放量�！�

由此再看上周六的銅企減產(chǎn)會(huì)議意向，若TC/RC費(fèi)用跌破成本，則要加大減產(chǎn)力度。按當(dāng)前冶煉加工費(fèi)水平來(lái)看，或難尋實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)動(dòng)力。

今年1至10月，銅全行業(yè)利潤(rùn)320億元，位居有色行業(yè)第二。這其中很大一部分利潤(rùn)或來(lái)自于冶煉加工環(huán)節(jié)。國(guó)內(nèi)銅企高層人士曾向記者表示，目前上游礦企基本虧損，賺錢(qián)只能靠冶煉加工。

鋁：收儲(chǔ)疊加減產(chǎn)與消費(fèi)改善

相比于銅收儲(chǔ)消息的淺嘗輒止，鋁業(yè)收儲(chǔ)傳聞仍在不斷發(fā)酵。12月10日昆明鋁業(yè)會(huì)議之后，減產(chǎn)結(jié)果已經(jīng)公布，但會(huì)上討論的收儲(chǔ)結(jié)果卻撲朔迷離。隨后有坊間傳聞，將以商業(yè)收儲(chǔ)模式先收100萬(wàn)噸，有成效再收200萬(wàn)噸，三年內(nèi)不流入市場(chǎng)。此前也有另一版本言將收200萬(wàn)噸。

業(yè)內(nèi)對(duì)收儲(chǔ)一事向來(lái)諱莫如深。記者此前采訪的鋁業(yè)權(quán)威人士并未否認(rèn)收儲(chǔ)。但具體何時(shí)會(huì)收、如何收仍無(wú)可奉告。

收儲(chǔ)減產(chǎn)消息疊加已在一定程度上推動(dòng)行情上揚(yáng)。滬鋁連續(xù)合約從11月24日的盤(pán)中最低位9550元/噸一路攀升至如今的10000元以上，昨日漲幅2.03%，收于10790元/噸。

雖然集中溢價(jià)收儲(chǔ)會(huì)使短期供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性改變，刺激鋁價(jià)大幅走高，但也只是將短期上漲的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了未來(lái)，而下跌風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)消失，除非增長(zhǎng)下滑的消費(fèi)能夠重新回來(lái)。

傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域雖增速下降，但鑒于基數(shù)較高，仍將保持一定增長(zhǎng)，新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)也不斷出現(xiàn)。未來(lái)新能源全鋁公交車(chē)和鋁合金在基建領(lǐng)域的應(yīng)用都將成為增長(zhǎng)新動(dòng)力。

與此同時(shí)，供給端的產(chǎn)量和庫(kù)存都在逐步下降，鋁企日均產(chǎn)量從6月最高的9.19萬(wàn)噸回落到10月份的8.63萬(wàn)噸。協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，鋁行業(yè)到今年年底實(shí)施彈性生產(chǎn)及淘汰的低效產(chǎn)能合計(jì)會(huì)達(dá)到500萬(wàn)噸/年左右。

過(guò)去十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量每增長(zhǎng)1萬(wàn)億都將拉動(dòng)鋁消費(fèi)64萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)這種相關(guān)性仍將持續(xù)5-8年，也就是在2020年中國(guó)鋁消費(fèi)將達(dá)4400萬(wàn)噸/年，即仍有1000萬(wàn)噸的增長(zhǎng)空間。

近年來(lái)，供大于求的格局是導(dǎo)致金屬價(jià)格快速下跌的主因之一。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，有色行業(yè)供給側(cè)改革是對(duì)癥下藥，但減產(chǎn)要落到實(shí)處才能發(fā)揮作用，而收儲(chǔ)也只是短期調(diào)節(jié)價(jià)格的應(yīng)急之舉。真正走出寒冬仍需消費(fèi)支撐及行業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)走出一條新路。