供給側結構改革：高層"劇透"了什么？

當中國經(jīng)濟步入中高速發(fā)展新常態(tài)，一場深刻變革也在進行中。而“供給側改革”則是這場變革的有力的一章，它無疑將有力地推動中國經(jīng)濟的轉型升級，重塑中國經(jīng)濟未來的新格局。

從“三駕馬車”的淡化，到“供給側結構改革”的提出，近期高層話語體系中的這一微妙變化傳遞出一個明確信號：中國宏觀調(diào)控思路正在發(fā)生重大轉變，從以往的偏重需求側調(diào)控轉為偏重供給側調(diào)控。
　　
“供給側結構改革”這個新詞在公眾聽來似很新鮮，但供給側本身并不是新鮮事。本屆政府成立以來，推進簡政放權、“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”等一系列動作，實質上都是從供給側發(fā)力的宏觀調(diào)控舉措。
　　
今天召開的中央經(jīng)濟工作會議料對供給側結構性改革作重點部署。從高層“劇透”來看，減稅、國企改革、金融改革、簡政放權、“雙創(chuàng)”、新興產(chǎn)業(yè)都是供給側改革的關鍵詞。
　　
供給側改革與中國經(jīng)濟“標配”
　　
在最近一個多月里，高層為“供給側改革”頻頻吹風。
　　
11月10日，習近平總書記在中央財經(jīng)領導小組會議上強調(diào)，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革。這是中央首次提出“供給側改革”。
　　
隨后，這一名詞成為高層在談及中國經(jīng)濟時的“標配”。
　　
11月11日，李克強總理在主持國務院常務會議時提到，“培育形成新供給新動力(310328,基金吧)擴大內(nèi)需”；15日，習近平在G20峰會上強調(diào)要“重視供給端和需求端協(xié)同發(fā)力”；17日，李克強在主持召開“十三五”規(guī)劃綱要編制工作會議時表示，要在供給側和需求側兩端發(fā)力，促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端；18日，習近平在APEC會議上發(fā)言稱，“必須下決心在推進經(jīng)濟結構性改革方面做更大努力，使供給體系更適應需求結構的變化�！�
　　
12月份，李克強主持召開了兩場專家座談會。兩場座談會上，李克強都提到同一個點：從供需兩側發(fā)力推進結構性改革。
　　
一時間， “供給側改革”成為經(jīng)濟界專家學者熱議的話題。事實上，“供給側”并不新鮮，就像硬幣的兩面，有需求就有供給，只是長期以來高層在談到宏觀調(diào)控時比較側重于需求側，即投資、消費、出口“三駕馬車”。而現(xiàn)在，高層已經(jīng)明確要把調(diào)控的重點轉向供給側。
　　
這一變化自有其深刻的背景�！霸�因并不復雜，因為實踐證明單純的需求管理難以幫助中國經(jīng)濟走向復蘇�！敝袣W陸家嘴國際金融研究院執(zhí)行副院長劉勝軍指出。
　　
2008年金融危機發(fā)生以后，中國力圖通過持續(xù)的貨幣政策和財政政策刺激需求。2009年-2010年實施了“4萬億投資計劃”、10萬億貸款發(fā)放，近兩年國家發(fā)改委新批基建項目投資額度都超過萬億。盡管如此，經(jīng)濟下行趨勢依然沒有改變。
　　
中央財經(jīng)領導小組辦公室副主任楊偉民指出，“（“十二五”期間）我們一直實行擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略和政策，但目前經(jīng)濟還在下行，工業(yè)品的價格在持續(xù)下跌，企業(yè)效益下滑，顯然這些問題已經(jīng)很難再用需求不足來解釋了�！�
　　
其實，經(jīng)濟增速下行僅是表象，更為嚴重的是4萬億“強心劑”注入后，產(chǎn)能過剩和債務風險的副作用對經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的影響。
　　
產(chǎn)能過剩到了什么程度？以鋼鐵為例，美國鋼鐵協(xié)會等9家鋼鐵組織日前發(fā)布一份聲明，其中援引經(jīng)合組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，目前全球的鋼鐵產(chǎn)能過剩量約7億噸，而中國的鋼鐵企業(yè)過剩產(chǎn)能約為3.36億至4.25億噸。
　　
產(chǎn)能過剩背后是企業(yè)大面積虧損。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，大中型鋼鐵企業(yè)虧損281.22億元，虧損企業(yè)49家，占統(tǒng)計會員企業(yè)戶數(shù)的將近一半。
　　
鋼鐵業(yè)僅是產(chǎn)能過剩的冰山一角�！艾F(xiàn)在的產(chǎn)能過剩是資源錯配的結果，即我們將太多的資源投向了一些投資回報率和社會需求低的產(chǎn)業(yè)�！遍L江商學院教授李偉對上證報記者說。
　　
與產(chǎn)能過剩相連接的是不斷攀升的債務規(guī)模。今年8月，中國社科院發(fā)布《中國國家資產(chǎn)負債表2015》顯示，2014年底，中國經(jīng)濟整體的債務總額達150.03萬億元，占GDP的比重由2008年的170%上升到236%，6年間上升65.7個百分點。
　　
剔除金融機構部門，中國實體企業(yè)的債務規(guī)模為138萬億元，占GDP的比重由2008年的157%上升到2014年的217%。這一杠桿率水平比美、英、德、日等發(fā)達國家都要高。
　　
2008年央行曾連續(xù)降息4次，2014年底啟動的這輪降息降準已有6次。但我們在翻閱各大研究機構的研究報告、調(diào)研中小企業(yè)負責人時，看到、聽到最多的一句話仍是“融資難、融資貴”。
　　
值得警惕的資產(chǎn)泡沫、難以承受的政府和企業(yè)債務，以及銀行資產(chǎn)質量的惡化……許小年坦言，“到了這一步，面向需求的財政和貨幣政策再也走不下去了�！�
　　
供給側改革早已“潛伏”
　　
“中國經(jīng)濟總量已超過10萬億美元。在這樣的體量基礎上繼續(xù)發(fā)展，過度依賴投資和出口拉動是不可持續(xù)的。小修小補只能應付一時。本屆政府沒有推行量化寬松，也沒有采取競爭性貨幣貶值的措施，我們作出了推動結構性改革的抉擇�！�
　　
這是李克強最近為《經(jīng)濟學人》年刊《世界2016》撰文中的一段話�，F(xiàn)在，結構性改革前面有了一個定語，叫做“供給側的結構性改革”。
　　
在海通證券宏觀債券首席分析師姜超看來，需求側有投資、出口、消費“三駕馬車”，供給側則有勞動力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素。
　　
若循著這些要素出發(fā)，中國的“供給側改革”早已悄然展開。
　　
優(yōu)化勞動力配置方面，兩年前放開了單獨二孩，今年放開全面二孩，補充人口紅利；出臺包括《關于進一步推進戶籍制度改革的意見》在內(nèi)諸多文件，破冰戶籍改革，促進勞動力跨地域、跨部門流動。
　　
針對優(yōu)化土地配置，從2013年開始，連續(xù)三年的中央一號文件都將農(nóng)村土地改革作為重點，鼓勵農(nóng)村土地流轉。
　　
資本要素改革的核心在于降低企業(yè)成本、提升企業(yè)盈利。針對優(yōu)化資本配置，在這方面，近幾年面向小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的定向減稅降費措施頻出。今年國務院還決定，擴大固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠范圍，并推出一批重大技改工程重點扶持。
　　
而“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃、《促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》等一系列助力產(chǎn)業(yè)升級的頂層規(guī)劃相繼出爐，更是“供給側”發(fā)力的明證。
　　
作為結構性改革的重要內(nèi)容，“大眾創(chuàng)業(yè)”、“萬眾創(chuàng)新”是政策密集扶持的方向。據(jù)不完全統(tǒng)計，過去一年多時間里，國務院及各大部委出臺的涉及“雙創(chuàng)”政策文件就不下20個。
　　
更為醒目的標志來自“政府的自我革命”。中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅認為，供給端改革最大的舉措就是簡政放權。
　　
自本屆政府上臺以來，簡政放權貫穿其施政方針的始終。李克強在2013年就職總理時就表示，國務院各部門行政審批事項還有1700多項，本屆政府下決心要再削減1/3以上。這意味著，最遲在2017年年初，需要總計減少560項國務院各部委的行政審批項目等事項。
　　
但實際上，政府“削減”的步子遠比預期要快得多，到2014年底，國務院就已累計取消和下放超過700多項行政審批事項。總理提前兌現(xiàn)了承諾。
　　
簡政放權有利于降低制度性交易成本，在國家發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林看來，這是供給側結構性改革的核心思想�！敖档推髽I(yè)制度性交易成本，企業(yè)做事會更容易，有利于增強企業(yè)創(chuàng)新能力、提高供給質量與效率、改善供給結構。”
　　
在觀察政府“促改革”的行動一年后，民生宏觀研究員朱振鑫在2014年3月份撰寫的研究報告中下了一個結論：政府從“西醫(yī)療法”轉向“中醫(yī)療法”的思路已經(jīng)非常清晰。面對經(jīng)濟下行的壓力，政府不再寄望于通過“放水”、“刺激”等需求管理手段抬高經(jīng)濟增速，而是通過“促改革”改善生產(chǎn)要素供給，激發(fā)中國經(jīng)濟的新活力。
　　
“供給側改革”在今年最后兩個月加速爆發(fā)。11月以來，國務院共召開5次常務會議，其中有4次工作部署涉及供給側改革，分別是從加快企業(yè)技術升級改造和消費升級等方面入手，優(yōu)化產(chǎn)品和服務供給。
　　
李克強在12月7日經(jīng)濟工作座談會上對中外專家說，本屆政府推進簡政放權、“雙創(chuàng)”和“互聯(lián)網(wǎng)+”，實質上都是從供給側發(fā)力。
　　
強調(diào)供給側能否拉動中國經(jīng)濟？著名經(jīng)濟學家厲以寧表示，“供給方面調(diào)控是中期的調(diào)控，主要在于經(jīng)濟結構的調(diào)整，包括產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、技術政策的調(diào)整、資源配置的調(diào)整，這些都不是近期就可以見效的。”
　　
這也可以解釋為何政策頻繁托底，經(jīng)濟增速仍在持續(xù)放緩。但不容忽視的是，政府對“有效供給”的重視正在并將繼續(xù)影響著經(jīng)濟結構。
　　
姜超分析說，“從生產(chǎn)的角度看，供給側改革將激發(fā)消費傾向，導致第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比進一步上升，而第二產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)工業(yè)部門占比將明顯收縮�！�
　　
這一點從近幾年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前三季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為51.4%，比上年同期提高2.3個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)10.8個百分點。服務業(yè)正以半壁江山之勢挑起經(jīng)濟大梁。
　　
明年供給側改革重點圈定
　　
供給側改革下一步如何進行，重點在哪里？盡管這些問題還需要中央經(jīng)濟工作會議予以明確，但我們?nèi)钥梢詮慕�期高層會議和領導人的言論中窺出個輪廓。
　　
習近平在中央財經(jīng)領導小組第十一次會議上提出，要打響“四個殲滅戰(zhàn)”，即化解產(chǎn)能過剩、降低企業(yè)成本、消化地產(chǎn)庫存和防范金融風險。
　　
李克強12月2日主持召開經(jīng)濟工作專家座談會時表示，在供給方面，繼續(xù)運用好結構性減稅等手段，推動“雙創(chuàng)”和“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，促進服務業(yè)、先進制造業(yè)發(fā)展，扶持小微企業(yè)成長，發(fā)揮制度創(chuàng)新和技術進步對供給升級的倍增效用，擴大有效供給。
　　
幾天前召開的中央政治局會議更是明確，明年的供給側改革要從“深入實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略”、“積極穩(wěn)妥推進企業(yè)優(yōu)勝劣汰”、“幫助企業(yè)降低成本”，“化解房地產(chǎn)庫存”，“保持有效投資力度”等多個維度同時發(fā)力。
　　
與此同時，專家學者也對今后的供給側改革提出各種建議。萬博研究院院長滕泰在接受上證報記者采訪時強調(diào)，“目前最有效的措施是擴大減稅力度，并用發(fā)行國債彌補財政缺口，既刺激企業(yè)投資和居民消費，又可以提高社會資金的使用效率，從而開啟中國經(jīng)濟增長新周期。”
　　
從近期官方釋放的信號來看，政府已經(jīng)做好了擴大財政赤字的準備。財政部副部長朱光耀11月初稱，“3%的赤字率紅線、60%的負債率紅線，是否可以反思調(diào)整�！边@一表態(tài)被市場解讀為明年財政大擴張埋下伏筆。
　　
不過，在許小年看來，“減稅可以提高企業(yè)創(chuàng)新投資的回報，但其重要性還不如放松和解除管制，后者可以為企業(yè)的創(chuàng)新開辟出更為廣闊的空間。”這一觀點是建立在他“過剩產(chǎn)能的實質是創(chuàng)新能力的欠缺”的判斷上。
　　
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊則表示，近期的供給側改革主要會集中在國有企業(yè)改革方面。政治局提出，要積極穩(wěn)妥推進企業(yè)優(yōu)勝劣汰，通過兼并重組、破產(chǎn)清算，實現(xiàn)市場出清。
　　
“各類企業(yè)中，國有企業(yè)盈利能力最為堪憂，產(chǎn)能過剩最為嚴重，未來也將是產(chǎn)能去化的主要承擔者�！苯�超也認為，未來國企改革是供給側改革的一條主線。
　　
值得注意的是，“四個殲滅戰(zhàn)”中，習近平對建設股票市場的論述最為詳盡，共50個字：要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。這意味著，改革融資體制，促進直接融資發(fā)展，將是未來的重點方向。
　　
財政部財政科學研究所原所長、中國財政學會副會長賈康表示，要大力發(fā)展多層次資本市場，在繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場的基礎上，積極探索覆蓋全國的股權交易市場（三板），并推動“大資產(chǎn)管理公司”建設。
　　
“供需兩端發(fā)力更多是體現(xiàn)政府兼顧和平衡經(jīng)濟短期平穩(wěn)增長和中長期轉型的訴求。”章俊分析說，在轉型過程中伴隨著淘汰落后和過剩產(chǎn)能會對實體經(jīng)濟造成負面影響，進而對就業(yè)以及金融體系造成負面沖擊�！耙虼耍瑸榱私o經(jīng)濟轉型創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，降低經(jīng)濟硬著陸的風險，政府在著眼供給側改革的同時也不能忽視維護有效需求�！闭驴≈赋�。
　　
當中國經(jīng)濟步入中高速發(fā)展新常態(tài)，一場深刻變革也在進行中。而“供給側改革”則是這場變革的有力的一章，它無疑將有力地推動中國經(jīng)濟的轉型升級，重塑中國經(jīng)濟未來的新格局。