有色金屬期貨活躍度料提升

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　　12月20日晚，上海期貨交易所連續(xù)交易期貨品種將從黃金、白銀擴(kuò)展至銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬品種。根據(jù)此前上期所通知，銅、鋁、鉛、鋅品種連續(xù)交易時(shí)段為每周一至周五21：00到次日1：00，法定節(jié)假日(不包含雙休日)前第一個(gè)工作日不再進(jìn)行連續(xù)交易。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“夜盤”將使得國(guó)內(nèi)有色金屬期貨價(jià)格更加連續(xù)，和國(guó)外金屬價(jià)格波動(dòng)關(guān)系更加密切，同時(shí)在一定程度上提升活躍度，吸引在工作日的白天沒有時(shí)間進(jìn)行操盤的投資者，并有利于相關(guān)實(shí)體企業(yè)進(jìn)行靈活的套期保值。

　　“夜宴”豐盛或超金銀

　　今年7月，上期所率先啟動(dòng)黃金、白銀期貨連續(xù)交易，金銀“夜宴”開席后，單日成交量多次創(chuàng)出新高，其中黃金期貨成交量在8月16日達(dá)到66.4萬手，白銀期貨最高成交646.9萬手。以黃金為例，在夜盤之前當(dāng)日成交量10萬手左右。

　　對(duì)于有色金屬期貨推出夜盤，上海中期分析師方俊峰表示，由于目前夜盤品種只有黃金、白銀，根據(jù)此兩品種的運(yùn)行來看，夜間成交活躍，有色夜盤上市，料將支持成交量的上升，同時(shí)在一定程度上提升期貨公司的收入。

　　分析人士指出，由于目前的國(guó)內(nèi)有色金屬期貨市場(chǎng)仍然是LME的“影子市場(chǎng)”，歐美交易時(shí)間段的有色金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)，使得僅僅只有四個(gè)小時(shí)交易時(shí)間的國(guó)內(nèi)有色金屬期價(jià)面臨著很多“跳空”的狀態(tài)，同時(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)歐美經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)難以在第一時(shí)間對(duì)保值頭寸采取處理措施，有了夜盤，延長(zhǎng)了交易時(shí)間，使得企業(yè)套期保值更為靈活。

　　“有色金屬的價(jià)格控制權(quán)基本被國(guó)外所掌握，價(jià)格波動(dòng)也主要集中在歐美時(shí)間段，中國(guó)期貨交易時(shí)間短一直是期貨業(yè)發(fā)展的一大障礙�！备粚毥饘俜治鰩熇走B華也表示，有色金屬“夜盤”上線將為金屬類期貨品種再次注入動(dòng)力，尤其是對(duì)滬鉛、鋅這種日內(nèi)非活躍品種來講，其價(jià)格波動(dòng)集中在歐美時(shí)間段，夜盤將增加其對(duì)投資者的吸引力，提供一個(gè)很好的改善機(jī)會(huì)。不過他認(rèn)為，短期內(nèi)夜盤的活躍度或許會(huì)低于預(yù)期，投資者尤其是產(chǎn)業(yè)鏈客戶需要時(shí)間去適應(yīng)，單總體上夜間交易量大于日間在未來不難實(shí)現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，夜盤推出是讓中國(guó)期貨走向國(guó)際化的重要一步，有中國(guó)需求的龐大支撐，在爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)方面將起到促進(jìn)作用。對(duì)實(shí)體來講，夜盤推出將令中國(guó)投資者規(guī)避價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，“跳空”開盤出現(xiàn)的頻率將極大的降低，價(jià)格連續(xù)性得到提高，增加套期保值的質(zhì)量，并降低“爆倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)。

　　套期保值將更方便

　　一些期貨公司的管理層認(rèn)為，有色金屬夜盤上線對(duì)所有參與有色金屬期貨交易各方都是利好，這點(diǎn)從貴金屬夜盤交易運(yùn)行中即可看出，有色金屬作為商品期貨中最大的占比種類，其實(shí)現(xiàn)連續(xù)交易的意義比貴金屬要大很多，參與中的企業(yè)和機(jī)構(gòu)都會(huì)從中受益。

　　“貴金屬夜盤上市對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已有作用，但與有色金屬實(shí)現(xiàn)連續(xù)交易不可同日而語�！泵裆�期貨市場(chǎng)發(fā)展部副經(jīng)理屈曉寧說，有色金屬所覆蓋的行業(yè)的深度和廣度，還有在經(jīng)濟(jì)中的作用是目前商品中最大的，其價(jià)格的波動(dòng)直接影響到企業(yè)的盈利情況，目前很多企業(yè)都已經(jīng)在國(guó)外參與有色金屬交易，國(guó)內(nèi)的夜盤推出將使其期現(xiàn)結(jié)合和套期保值更為方便。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，貴金屬在商品中屬于純金融化的產(chǎn)品，而有色金屬盡管也有金融屬性，但是其商品屬性占絕大多數(shù)。這對(duì)于國(guó)內(nèi)有色金屬生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口原材料點(diǎn)價(jià)、貿(mào)易企業(yè)進(jìn)出口精煉銅或者內(nèi)外套利、套保都提供了在國(guó)內(nèi)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)。對(duì)于國(guó)內(nèi)一些企業(yè)而言，夜盤推出將意味著國(guó)內(nèi)價(jià)格與LME、COMEX價(jià)格同步，不再因時(shí)間差而導(dǎo)致內(nèi)外比價(jià)，或者期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)變動(dòng)而無法進(jìn)行對(duì)沖的問題。有利于企業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，進(jìn)一步對(duì)沖原材料和產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)成本和利潤(rùn)可控的目的。

　　對(duì)于價(jià)格波動(dòng)方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有色金屬期貨夜盤上線之后，以往經(jīng)常出現(xiàn)的調(diào)控缺口將很少出現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)曲線將平滑；內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，內(nèi)外比價(jià)的修復(fù)時(shí)間更短；全球有色金屬價(jià)格波動(dòng)更能反映中國(guó)供需面的特點(diǎn)，內(nèi)盤跟隨外盤的特點(diǎn)將進(jìn)一步弱化，內(nèi)外盤相互影響。