2014年中國(guó)有色金屬市場(chǎng)政策環(huán)境分析

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穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)與促改革，將是2014年中國(guó)宏觀調(diào)控的三大著力點(diǎn)。由此形成積極的財(cái)政政策、中性穩(wěn)健實(shí)際偏向?qū)捤傻呢泿耪�策，努力增加住房供�?yīng)的樓市政策、繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施與治理污染的投資政策，以及落后產(chǎn)能釋放的抑制政策，會(huì)對(duì)2014年中國(guó)有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。

　　積極的財(cái)政政策

　　由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求動(dòng)力基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，明年我國(guó)還將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供資金購(gòu)買(mǎi)力支持。具體而言，明年積極的財(cái)政政策，主要表現(xiàn)為適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字與增加國(guó)債規(guī)模。預(yù)計(jì)全國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模在15000億元左右，占GDP的比重約為2%。與此同時(shí)，我國(guó)還將穩(wěn)定稅收。財(cái)政政策的資金流向，主要向民生、環(huán)保等方面傾斜，有利于增加有色金屬及冶煉原料焦炭、礦石、廢金屬等商品需求。

　　中性操作的貨幣政策

　　2014年中國(guó)貨幣政策既不收緊，也不放松，決策層堅(jiān)持“穩(wěn)健”的中性操作，但實(shí)際上的貨幣供應(yīng)有可能中性偏松，而非偏緊。這不僅由于國(guó)內(nèi)保增長(zhǎng)需要相對(duì)寬松的貨幣政策，還因?yàn)槿�球，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家寬松的貨幣政策，也包括美聯(lián)儲(chǔ)為解決財(cái)政困難，變換形式繼續(xù)大量印鈔，不會(huì)真正實(shí)質(zhì)性退出QE，至少在2014年內(nèi)不會(huì)完全退出貨幣寬松。近期，歐洲央行出人意料地將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率降至0.25%的歷史低點(diǎn)，并且還將負(fù)利率作為重要選項(xiàng)。日本央行亦在12月初推出5.5萬(wàn)億日元（3280億人民幣）新的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。捷克、秘魯、澳大利亞和新西蘭等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體通過(guò)降息、拋售本幣等方式，壓低各自的本幣匯率。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為，新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的硝煙悄然而起。

　　在目前市場(chǎng)環(huán)境下，因?yàn)槿嗣駧爬�息太高，所以境外熱錢(qián)不可避免地繼續(xù)大量涌入國(guó)內(nèi)，逼迫央行相應(yīng)釋放外匯人民幣占款。人民銀行近期公布數(shù)據(jù)顯示，2013年10月全部金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款4416億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.5倍，為年內(nèi)次高紀(jì)錄。外匯占款是現(xiàn)階段中國(guó)創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的主要渠道，其增加意味著市場(chǎng)流動(dòng)性的增加。與此同時(shí)，中國(guó)存款準(zhǔn)備金已經(jīng)達(dá)到一定的高位，難以進(jìn)一步提高。受其影響，2014年國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)應(yīng)比上年寬松，M2增幅可能超過(guò)13%，人民幣信貸規(guī)模有可能接近10萬(wàn)億元。

　　如果世界各國(guó)競(jìng)相貶值貨幣，熱錢(qián)入境過(guò)于洶涌，勢(shì)必加大人民幣降息壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易退出QE，但如果新一年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)真的退出QE，美元資產(chǎn)避險(xiǎn)需求增加，引發(fā)大量資金流出中國(guó)市場(chǎng)，央行勢(shì)必“降準(zhǔn)”，確保穩(wěn)增長(zhǎng)的資金需求。因此實(shí)際上較為寬松的貨幣供應(yīng)，有利于有色金屬市場(chǎng)升溫。

　　努力增加住房供應(yīng)的樓市政策

　　近年來(lái)，中國(guó)主要城市，特別是一線城市住房?jī)r(jià)格之所以持續(xù)上漲，除了成本（包括政府稅收成本）提高之外，住房供應(yīng)明顯不足，難以滿(mǎn)足普通居民的剛性需求與改善性需求。為此，有關(guān)部門(mén)正在變換樓市調(diào)控思路，由以往單純抑制投機(jī)修正為增加住房供應(yīng)與抑制投機(jī)并舉，以更大力度增加住房供應(yīng)，滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的剛性需求（尤其是一線城市住房剛性需求)，并引入地方政府考核目標(biāo)。

　　2013年，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，尤其是一線城市住房熱銷(xiāo)，資金回籠順利，財(cái)力充裕，土地儲(chǔ)備有較多增加，這都將擴(kuò)大房地產(chǎn)投資，帶動(dòng)有色金屬需求增長(zhǎng)。

　　調(diào)整結(jié)構(gòu)與加強(qiáng)環(huán)保的投資政策

　　調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與節(jié)能環(huán)保，將是2014年的重要調(diào)控任務(wù)。而要實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，加大節(jié)能環(huán)保力度，加強(qiáng)短板薄弱部門(mén)，也都需要增加固定資產(chǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)。而加大改革步伐，一些領(lǐng)域取消行政審批，引進(jìn)民間資本，依靠市場(chǎng)配置資源，將會(huì)提供投資新動(dòng)力。預(yù)計(jì)2014年中國(guó)建設(shè)投資將會(huì)在節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、交通道路、民生服務(wù)、居民住宅等多個(gè)方面展開(kāi)。上述幾個(gè)方面的建設(shè)規(guī)模龐大。預(yù)計(jì)2014年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資超過(guò)55萬(wàn)億元，名義投資增長(zhǎng)率20%左右。如此規(guī)模巨大的投資建設(shè)，會(huì)激發(fā)相當(dāng)數(shù)量的有色金屬需求。

　　抑制落后產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)政策

　　今年以來(lái)，全國(guó)環(huán)保關(guān)注度明顯提高，預(yù)計(jì)2014年加大節(jié)能環(huán)保，將成為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。而新一年內(nèi)加大節(jié)能環(huán)保力度，尤其是加強(qiáng)環(huán)保執(zhí)法，對(duì)于有色金屬市場(chǎng)可以產(chǎn)生兩個(gè)方面的積極影響。

　　一是強(qiáng)制有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加大環(huán)保投入。在嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法的情況下，有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈的必要環(huán)保費(fèi)用，最后都累積到成品材上，每噸成品材環(huán)保成本將增加。不僅如此，嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法后，國(guó)內(nèi)有色金屬生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)邊際成本也會(huì)相應(yīng)升高，從而對(duì)價(jià)格行情形成很大支撐。除了環(huán)保成本外，明年有色金屬行業(yè)的物流成本、能源成本、工資成本等其他成本因素也都趨向提高。

　　二是加大環(huán)保力度，對(duì)于排污不達(dá)標(biāo)的落后有色金屬產(chǎn)能釋放，也會(huì)形成很大抑制，有利于改善供求關(guān)系，減輕價(jià)格揚(yáng)升的供應(yīng)壓力。

　　我們預(yù)計(jì)，2014年中國(guó)有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢(shì)，全年有色金屬表觀消費(fèi)總量在4600萬(wàn)噸左右，增幅5%以上；全國(guó)10種有色金屬產(chǎn)量將不少于4300噸，比2013年增長(zhǎng)8%左右；明年中國(guó)有色金屬進(jìn)口情況有所改善，有可能擺脫負(fù)增長(zhǎng)局面；有色金屬價(jià)格總體水平轉(zhuǎn)降為升，漲幅在2%左右。市場(chǎng)價(jià)格揚(yáng)升，將會(huì)使企業(yè)庫(kù)存升值，效益情況獲得改善。