有色金屬：尋找有色中的小清新

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

投資要點——新材料崛起，投資機會悄然來臨！新材料是各新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)達程度反映了一個國家的工業(yè)發(fā)展水平。

（一）碳/碳復(fù)合材料——博云新材

（二）高溫合金——鋼研高鈉在世界每年生產(chǎn)的28萬噸高溫合金中，中國僅占1萬噸左右，且技術(shù)水平與美歐有較大差距，因此中國高溫合金企業(yè)技術(shù)革新任重道遠。

依托鋼研院和高溫材料研究所，鋼研高鈉是中國研發(fā)實力最強的高溫合金企業(yè)。鋼研高鈉在鑄造、變形、新型高溫合金三個產(chǎn)品上都有生產(chǎn)，而且高端的變形、新型產(chǎn)品占比提升。隨我國航空工業(yè)進入快速發(fā)展期，對國產(chǎn)高溫合金材料的需求越來越迫切，鋼研高鈉也迎來良好的發(fā)展機遇。

募投項目進入達產(chǎn)期，產(chǎn)品瓶頸緩解。鋼研高鈉原有產(chǎn)能僅1000噸已不能滿足客戶需求，募投產(chǎn)能在2013-2014年將進入達產(chǎn)期，總產(chǎn)能達到2000噸/年。收入水平和整體毛利率有望進一步提升。

股權(quán)激勵提供了業(yè)績保障。2012年公司發(fā)布股權(quán)激勵方案，行權(quán)條件為三年行權(quán)期凈資產(chǎn)收益率分別不低于8%、9%和10%，且凈利潤增長率均不低于18%，行權(quán)價為14.80元。

我們測算2013、2014年EPS為0.41、0.51元，目標價為20.4元。

總結(jié)我們認為隨民用航空工業(yè)規(guī)劃出臺、低空領(lǐng)域放開漸進、ARJ21飛機和大飛機推進、三代機無人機等軍機更新?lián)Q代提速等等事件發(fā)生，表明中國進入一個航空工業(yè)大發(fā)展的年代，這些都是中國強國夢的一部分。碳/碳復(fù)合材料、高溫合金兩個飛機制造業(yè)核心材料，面臨著產(chǎn)品必須國產(chǎn)化的要求和市場空間放大的機遇。

我們相信博云新材、鋼研高鈉依靠研發(fā)優(yōu)勢，也將在這個技術(shù)制勝的材料領(lǐng)域進入快速成長期。

（三）釹鐵硼永磁——正海磁材正海磁材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)好。2012年公司銷售領(lǐng)域按收入分類：風電占30%，電梯占30%，空調(diào)占6%-7%，汽車的EPS及電機共占10%（其中EPS占了六七成）。以后汽車及電子/VCM領(lǐng)域占比會逐步提升，這兩塊都是毛利率較高的下游領(lǐng)域。

正海磁材2013年下半年經(jīng)營形勢保持向上勢頭。2013年一季度正海磁材開工不足30%，二季度恢復(fù)到70%，按照目前的客戶訂單及詢單情況，預(yù)計三季度可以實現(xiàn)滿產(chǎn)。

正海磁材2014年產(chǎn)能產(chǎn)量都將提升。2014年6月正海磁材新的2000噸/年產(chǎn)能投產(chǎn)，總產(chǎn)能達到6300噸/年。同時按照下游行業(yè)需求情況，預(yù)計公司2014年產(chǎn)量會提升到4000噸以上。

2014年EPS達到0.9元。

（四）碳酸鋰——需求爆發(fā)漸行漸近我們以特斯拉為樣本，測算了電動車興起對碳酸鋰的需求增量。我們通過嚴密的重量換算，得出特斯拉幾種車型的碳酸鋰消費量在50到70千克/輛之間。

有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com

鎢圖片網(wǎng)站：http://image.chinatungsten.com

鎢視頻網(wǎng)站：http://v.chinatungsten.com

鎢新聞、價格手機網(wǎng)站，3G版：http://3g.chinatungsten.com