有色金屬行業(yè)：四條主線尋找投資機(jī)會(huì)
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報(bào)告摘要：關(guān)鍵事件與宏觀數(shù)據(jù)：伯南克稱目前仍需要高度寬松的貨幣政策。他認(rèn)為，失業(yè)率降至6.5%不會(huì)自動(dòng)引發(fā)升息，需要在一段時(shí)間后才會(huì)升息。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員預(yù)期今年晚些時(shí)候或更晚結(jié)束購債。ECB 執(zhí)委阿斯姆森認(rèn)為歐銀利率指引超過12 個(gè)月。美國7 月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)不及預(yù)期，美國6 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)高于預(yù)期，5 月批發(fā)庫存降幅錄得2011 年9 月以來最大。歐洲各國通脹低于2%，符合市場預(yù)期。歐元區(qū)5 月工業(yè)產(chǎn)出月率下滑，差于預(yù)期水平。英國5 月工業(yè)、制造業(yè)產(chǎn)出降幅均超預(yù)期。中國CPI 同比上漲2.7%，漲幅超出市場預(yù)期；進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期。美德國債收益率回落，赤字國仍走升。美元指數(shù)走弱。石油價(jià)格上漲。
價(jià)格回顧：基本金屬價(jià)格上揚(yáng)。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要及伯南克講話鴿派十足，市場憂慮情緒緩解，美元指數(shù)走弱，中國股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，抵消了中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳的負(fù)面影響。LMEX 指數(shù)走高3.22%，銅等主要金屬庫存下降。黃金價(jià)格回升。在美聯(lián)儲(chǔ)官員安撫下，市場對(duì)美國退出購債政策預(yù)期緩和，同時(shí)國內(nèi)CPI 同比漲幅2.7%超市場預(yù)期，黃金價(jià)格漲65 美元。小金屬價(jià)格：國內(nèi)鎢精礦價(jià)格上漲已傳導(dǎo)至APT等中間產(chǎn)品，鈷價(jià)略有回落。銻價(jià)、鉬價(jià)、鈦價(jià)、錳價(jià)下跌。稀土價(jià)格繼續(xù)反彈，氧化鐠、氧化鏑等價(jià)格回升。
有色板塊上漲2.67%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤（2.18%）。因受稀土、磁性材料和金屬新材料板塊強(qiáng)勁表現(xiàn)支撐，鋁和黃金等板塊弱于行業(yè)。
價(jià)格展望與策略觀點(diǎn)。面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速中樞下移，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，市場維持流動(dòng)性緊張的局面，同時(shí)IPO 重啟日益臨近，股票市場有壓力，但政策預(yù)期也較強(qiáng)，我們認(rèn)為，整體市場的反彈態(tài)勢(shì)在短期仍可延續(xù)，但長期的走勢(shì)仍不明朗�；窘饘傩枨蠖唐谟鞋F(xiàn)貨升水，需求改善等支撐，但受流動(dòng)性趨緊，美元指數(shù)上揚(yáng)，及中國經(jīng)濟(jì)增速中值回落等長期因素壓制。黃金價(jià)格下行的趨勢(shì)還沒有結(jié)束，行業(yè)的整體性機(jī)會(huì)不再，需從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向出發(fā)，尋找投資機(jī)會(huì)：第一，關(guān)注汽車尾氣凈化及汽車回收拆解、再生金屬，海水淡化等領(lǐng)域及新能源汽車發(fā)展提速受益公司，如東江環(huán)保、格林美、海亮股份、天齊鋰業(yè)。第二，尋找供需改善，價(jià)格上漲的小金屬。稀土、永磁行業(yè)和鎢上漲受益公司廈門鎢業(yè)等。第三，輕合金材料持續(xù)擴(kuò)張。關(guān)注客戶、需求穩(wěn)定，加工深化的利源鋁業(yè)。第四，稀土行業(yè)受成本支撐，及行業(yè)整治、整合壓縮供給預(yù)期，價(jià)格回升，近期將呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)，剛果推遲實(shí)施禁止鈷、銅精礦出口政策至年底。
風(fēng)險(xiǎn)提示：歐債危機(jī)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，金屬需求恢復(fù)緩慢或供給增長超出預(yù)期等，美國遇債務(wù)上限協(xié)商困局，QE 中止時(shí)機(jī)提前。
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