稀土行業(yè)：瘋狂的稀土 真的是政策市?
真的是政策市?10-12年，A股稀土行業(yè)上游和下游股指相對(duì)滬深300分別上漲137%和96%。3年來的40條重要稀土政策表現(xiàn)出3個(gè)趨勢(shì):政策發(fā)布層面從部委級(jí)提高到國(guó)務(wù)院高度，政策內(nèi)容由產(chǎn)能調(diào)控深化到采選、冶煉、流通環(huán)節(jié)的全面調(diào)控，政策執(zhí)行力上升。然而，考察這些稀土政策短期內(nèi)對(duì)稀土行業(yè)股指的刺激作用，卻并不明顯�？傮w來講，稀土股票從谷底剛回升階段，政策驅(qū)動(dòng)力最大;而股票尋底階段，政策容易起到反作用。我們認(rèn)為，稀土行業(yè)也要通過政策-供給-產(chǎn)品價(jià)格-需求-業(yè)績(jī)預(yù)期的傳導(dǎo)鏈條來決定市場(chǎng)表現(xiàn)。前一輪上漲階段，政策通過供給收緊預(yù)期，推動(dòng)的是稀土價(jià)格，其推升是歷史修復(fù)性的，投資機(jī)會(huì)在于市場(chǎng)對(duì)稀土價(jià)格修復(fù)的穩(wěn)定點(diǎn)有極大分歧。如今完整的稀土監(jiān)管體系初現(xiàn)端倪，交易所的建立使得稀土定價(jià)機(jī)制有所進(jìn)展，下游用腳投票迫使稀土價(jià)格回歸低位，且經(jīng)歷了一輪大漲大跌，市場(chǎng)各方對(duì)稀土價(jià)格的新平衡點(diǎn)有了一定共識(shí)。預(yù)計(jì)未來政策的推動(dòng)作用會(huì)逐步減弱。
稀土行業(yè)上游一周動(dòng)態(tài):鋱鏑價(jià)格下跌，成交清淡。上周稀土市場(chǎng)整體表現(xiàn)不樂觀，成交持續(xù)疲軟。受前期稀土精礦價(jià)格下跌以及需求減弱影響，重稀土鋱鏑價(jià)格普遍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，氧化鋱、氧化鏑、金屬鋱、金屬鏑分別下跌10.47%、4.35%、13.39%、11.29%;重稀土氧化鈥、氧化銪價(jià)格也有小幅下跌;其他品種價(jià)格不變。雖然部分品種有下游企業(yè)和中間商補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但我們預(yù)計(jì)春節(jié)前市場(chǎng)很難有所反彈。我們看淡本月稀土價(jià)格，看多3個(gè)月稀土價(jià)格。
稀土行業(yè)下游一周動(dòng)態(tài):熒光粉、釹鐵硼價(jià)格下跌。上周稀土合金價(jià)格無(wú)變化，熒光粉價(jià)格下降，2700K和6500K型號(hào)分別下降1.90%和6.59%;燒結(jié)釹鐵硼N35型號(hào)繼續(xù)下降3.28%。預(yù)計(jì)春節(jié)前選擇停產(chǎn)的稀土下游企業(yè)會(huì)逐步增加，需求出現(xiàn)下降，成交愈加萎靡，春節(jié)后下游企業(yè)會(huì)有所回暖，但回暖幅度還要視國(guó)內(nèi)外需求而定。
行業(yè)投資策略:稀土行業(yè)圍繞“整合+需求”主線挖掘。我們分析了稀土政策對(duì)稀土股票表現(xiàn)的短期刺激效應(yīng)，意外的，近3年來政策對(duì)稀土股票的短期表現(xiàn)在概率上并未構(gòu)成明顯的驅(qū)動(dòng)因子。我們認(rèn)為，稀土行業(yè)的政策事件效應(yīng)并不明顯，還是要從行業(yè)整合的前景和需求端的基本面進(jìn)行挖掘。目前各大稀土省份紛紛提出了以某集團(tuán)為主體整合稀土產(chǎn)業(yè)的構(gòu)想，各省級(jí)別的稀土產(chǎn)業(yè)的兼并重組高潮已經(jīng)或?qū)⒁獊砼R。個(gè)股方面，建議持續(xù)關(guān)注受益于福建離子型稀土整合的廈門鎢業(yè)和釹鐵硼磁材龍頭中科三環(huán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:供給格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)
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