倫銅現(xiàn)貨升貼水僵持 銅價(jià)能否再上高位
現(xiàn)貨升貼水，是反映現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)狀況的晴雨表，是促使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格均衡的中間力量。美國(guó)、歐元區(qū)、日本的寬松政策以及中國(guó)巨額投資項(xiàng)目的審批刺激9月中上旬銅價(jià)大幅上揚(yáng)，但臨近國(guó)慶歐債重燃拖累銅價(jià)出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，倫銅現(xiàn)貨結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)兩月的貼水狀態(tài)，出現(xiàn)小幅升水行情，但雙節(jié)后卻呈升貼水互現(xiàn)的特殊狀況。倫銅現(xiàn)貨升貼水僵持，預(yù)示銅價(jià)將會(huì)好轉(zhuǎn)？
倫銅現(xiàn)貨升帖水糾結(jié)凸顯
國(guó)際銅業(yè)研究小組數(shù)據(jù)顯示，2012年銅供應(yīng)缺口高達(dá)40萬(wàn)噸，供給顯現(xiàn)不足，同時(shí)，16日LME庫(kù)存顯示，銅庫(kù)存在21萬(wàn)噸附近，致使市場(chǎng)出現(xiàn)小幅升水成交。而有消息顯示，靠近南美洲的LME新奧爾良倉(cāng)庫(kù)近來(lái)持續(xù)增加，也就反映了南美精銅產(chǎn)區(qū)的庫(kù)存轉(zhuǎn)移，這對(duì)近來(lái)LME近月端升水跡象起到抑制作用。綜合看，倫銅現(xiàn)貨處于升貼水糾結(jié)期。但本周為LME周，倫銅升水成交，或顯示當(dāng)前銅供應(yīng)偏緊，可能上游借此為明年進(jìn)口銅談判做鋪墊。
從09年開(kāi)始主權(quán)債務(wù)危機(jī)一直籠罩歐元區(qū)，歐盟峰會(huì)、歐洲財(cái)長(zhǎng)會(huì)議、歐元區(qū)議息會(huì)議等等類似會(huì)議一波又一波的召開(kāi)，但終究未能迅速解救該地區(qū)；目前，希臘與三駕馬車的談判暫停、西班牙是否申請(qǐng)救助仍存不確定性、“豬五國(guó)”的國(guó)債收益率居高不下，歐元區(qū)走出危機(jī)還需時(shí)日。歐元區(qū)9月投資者信心指數(shù)為85，大幅低于預(yù)期值；8月失業(yè)率維持11.4%的高位，希臘、西班牙民眾暴動(dòng)等等，歐債危機(jī)刺激的經(jīng)濟(jì)政治問(wèn)題凸顯，短期銅消費(fèi)不可能好轉(zhuǎn)，故現(xiàn)貨升水行情缺少宏觀面的支撐。
中國(guó)銅需求乏力再來(lái)一棒
銅研究小組就下游銅企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，雖然線纜企業(yè)因電網(wǎng)改造略有起色以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商8月大量置地的刺激有好轉(zhuǎn)的跡象，但銅管、銅絲、銅棒等企業(yè)連續(xù)數(shù)月持平，同比有不同程度的下滑，往年的金九銀十難現(xiàn)。
同時(shí)，據(jù)我們檢測(cè)的數(shù)據(jù)看，我國(guó)銅進(jìn)口虧損不斷拉大目前在2000元/噸附近徘徊，在我國(guó)銅需求乏力前提下，倫銅升水行情將抑制銅進(jìn)口，反過(guò)來(lái)，中國(guó)銅進(jìn)口疲軟不利于倫銅升水行情的延續(xù)�？偟膩�(lái)看，在歐元區(qū)危機(jī)未好轉(zhuǎn)銅消費(fèi)差、進(jìn)口虧損拉大的情況下，倫銅現(xiàn)貨升貼水互現(xiàn)將很快結(jié)束，或繼續(xù)以貼水狀態(tài)存在。
短期需警惕的風(fēng)險(xiǎn)因素分析
目前，倫銅處于疲軟的經(jīng)濟(jì)形態(tài)下，現(xiàn)貨升水苗頭暫露或給銅價(jià)維持高位震蕩提供一定的支撐，但全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)增大仍是制約銅價(jià)上漲的主要因素。我們預(yù)計(jì)，短線銅價(jià)走勢(shì)將受即將公布的中國(guó)三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指引，料數(shù)據(jù)向好的可能性小，屆時(shí)銅價(jià)將出現(xiàn)回落；緊隨其后召開(kāi)的歐盟峰會(huì)，討論西班牙申請(qǐng)救助、希臘緊縮、歐盟范圍內(nèi)建立起有效的銀行業(yè)、財(cái)政及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)盟，或許就需要對(duì)歐盟憲章進(jìn)行根本性的修訂，這在當(dāng)前的歐洲政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，應(yīng)該是不可能完成的任務(wù)，歐盟峰會(huì)或無(wú)果而終;更值得注意的是，本周為LME周，生廠商、貿(mào)易商及消費(fèi)者通常會(huì)在這周內(nèi)簽訂下一年的長(zhǎng)期 供應(yīng)合同，將在一定程度上影響銅價(jià)走勢(shì)。
后市預(yù)測(cè)
綜合上述因素，銅研究小組彭麗麗預(yù)計(jì)，短線銅價(jià)仍在我們近期預(yù)測(cè)的8000-8400區(qū)間內(nèi)震蕩，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，年內(nèi)其沖上10000美元的壓力巨大�！ �
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