廈門鎢業(yè)：為稀有金屬全面發(fā)展清除最后的障礙
廈門鎢業(yè)董事會(huì)決議，鑒于公司外資持股比例已低于10%，公司董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于申請(qǐng)注銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書的議案》，根據(jù)政府有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)注銷外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書。我們認(rèn)為，公司外商投資企業(yè)資格的注銷，將為公司全面發(fā)展稀有金屬尤其稀土產(chǎn)業(yè)清除了最后的障礙。
投資要點(diǎn)：
廈門鎢業(yè)整合福建省稀土全面加速。公司本次注銷外商投資企業(yè)資格證書，傳遞一個(gè)非常明確的信息：公司稀土整合在進(jìn)一步加速，掃清各種障礙。對(duì)福建稀土整合，我們依然維持之前的判斷：廈鎢將在今年年底之前完成福建省稀土整合的事件進(jìn)一步確定，目前公司在稀土整合事件上，我們認(rèn)為還有兩個(gè)事情：一是福建省資源整合在更高層面得到確認(rèn)、二是廈鎢有望在年內(nèi)獲取新的稀土采礦權(quán)證，這像個(gè)事情也將直接體現(xiàn)為公司13年的業(yè)績(jī)中；另外鎢和稀土的價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑速度放緩有望企穩(wěn)回升。
長(zhǎng)期來(lái)看，“擁有鎢和南方稀土兩大中國(guó)優(yōu)勢(shì)稀有金屬資源、產(chǎn)業(yè)鏈完整且注重深加工產(chǎn)品的高品質(zhì)、公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定并且有持續(xù)超預(yù)期因素”是對(duì)廈鎢最基本的判斷。除了短期稀土方面有可預(yù)測(cè)性強(qiáng)的利好因素外，更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，也不排除廈鎢未來(lái)再次與大湖塘鎢礦直接接觸。
維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。我們維持公司12-14年EPS為1.22元、1.83元和2.13元的盈利預(yù)測(cè)，目前公司股價(jià)相當(dāng)于13年22倍的PE、相當(dāng)于13年剔除地產(chǎn)業(yè)績(jī)28倍的PE，處于公司歷史估值水平低位、且顯著低于小金屬和新材料行業(yè)平均估值水平；另外，在目前全球流動(dòng)性進(jìn)一步寬松、尤其美國(guó)出臺(tái)QE3的環(huán)境下，有色板塊將處于較好的板塊環(huán)境中，這種情況下，基本面好、業(yè)績(jī)明確有增長(zhǎng)、估值較低、且短期有催化因素的廈鎢，仍會(huì)有較好的表現(xiàn)，我們依然維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢、稀土產(chǎn)品等價(jià)格大幅波動(dòng)；磁性材料需求恢復(fù)緩慢�！ �
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