金銀價(jià)格齊飆升 有色再當(dāng)反彈“急先鋒”
“金九銀十”似乎悄然來(lái)臨。
周五，A股出現(xiàn)驚天長(zhǎng)陽(yáng)，“打雞血般”的飆漲再次點(diǎn)燃整個(gè)市場(chǎng)的做多熱情，資金蜂擁而入，徹底激活各大權(quán)重板塊。在各類小金屬齊上漲、金銀價(jià)不斷創(chuàng)階段新高的背景下，之前一直調(diào)整的有色金屬自然成為資金主選的板塊。
憶往昔，“煤飛色舞”引領(lǐng)大盤反擊的經(jīng)典戰(zhàn)局歷歷在目。如今在連跌4月后，市場(chǎng)反彈苗頭初現(xiàn)，此次有色金屬將扮演怎樣的角色，我們將為投資者深入剖析。
歷史回眸
屢當(dāng)“救心丸”有色金屬三度舉起反彈大旗
如果要說(shuō)A股每次反彈的領(lǐng)軍人物，有色金屬“急先鋒”的地位可謂舍我其誰(shuí)！
2010年國(guó)慶行情，有色金屬上演“王者歸來(lái)”，聯(lián)袂各大權(quán)重板塊讓滬指實(shí)現(xiàn)2600點(diǎn)到3000點(diǎn)的翻越；2011年年初，雖然股指反彈遜于2010年國(guó)慶時(shí)的瘋狂，但有色金屬發(fā)動(dòng)的300余點(diǎn)漲幅還是讓人感到振奮；而今年，當(dāng)滬指跌破2132點(diǎn)創(chuàng)出階段新低時(shí)，有色金屬再次站出來(lái)，與煤炭板塊合力帶領(lǐng)大盤走出低迷。
眼下，有色金屬再次出動(dòng)，滬指一日之內(nèi)便重回2100點(diǎn)，有色又一次引領(lǐng)反彈行情已是初現(xiàn)苗頭。
2010年：金屬價(jià)格誘發(fā)盛宴
2010年4月，股指期貨正式上線推出交易，讓股指處在3100點(diǎn)以上的大盤遭遇一記悶棒，隨著3000點(diǎn)、2800點(diǎn)、2600點(diǎn)迅速告破，7月初滬指已跌至當(dāng)年的最低點(diǎn)2319點(diǎn)，市場(chǎng)人氣低迷之極。此后，“7翻身”行情未能持續(xù)太久，市場(chǎng)又陷入一片沉寂。
當(dāng)年國(guó)慶前夕的9月30日，滬指大漲1.72%，不過(guò)量能未有效放大，做多資金依舊偏保守。而在國(guó)慶大假后，股指上演脈沖式暴漲，短短25個(gè)交易日，滬指從2600點(diǎn)漲至最高的3186.72點(diǎn)，最大漲幅超過(guò)20%。
有色金屬成為發(fā)起這一輪上漲行情絕對(duì)的主導(dǎo)。據(jù)IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年9月30日至10月16日期間，中色股份、廣晟有色以及紫金礦業(yè)3只個(gè)股漲幅均超過(guò)50%，漲幅分別高達(dá)74.97%、74.86%以及53.74%，而西部礦業(yè)、金鉬股份、辰州礦業(yè)等有色金屬個(gè)股漲幅也同樣靠前，最終推動(dòng)市場(chǎng)快速前行。
記者注意到，當(dāng)時(shí)有色金屬之所以成為市場(chǎng)的領(lǐng)漲者，主要還是因?yàn)閲?guó)慶期間金屬價(jià)格上漲以及受不斷創(chuàng)出新高的金價(jià)刺激。當(dāng)時(shí)，黃金的持有成本很低，而美國(guó)國(guó)債的收益率顯得毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力，加上通脹預(yù)期強(qiáng)烈，導(dǎo)致黃金價(jià)格不斷走高，為紫金礦業(yè)、山東黃金及中金黃金節(jié)后猛漲埋下了伏筆。
漲幅最大的稀土類個(gè)股，則是受到當(dāng)年稀土行業(yè)的整合加速這一利好因素的影響。由于各項(xiàng)政策頻頻出臺(tái)，規(guī)范了開采和供給，在很難獲批新的稀土冶煉和分離項(xiàng)目的情況下，稀土需求呈上升趨勢(shì)，營(yíng)造了價(jià)格上漲的預(yù)期。
2011年：有色再次引領(lǐng)激情
2011年首個(gè)交易日，有色金屬和煤炭板塊分別上漲2.53%和2.71%，“煤飛色舞”出現(xiàn)啟動(dòng)苗頭，并在1月底正式爆發(fā)，配合高送轉(zhuǎn)行情，助大盤止跌回升。
當(dāng)年1月27日至2月14日，僅8個(gè)交易日，滬指由最低的2677點(diǎn)迅速漲至最高的2906點(diǎn)，量能逐步放大，也吸引了不少資金接力炒作，隨后稍有歇息，滬指終于在3月7日摸及3000點(diǎn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月27日至3月7日，廣晟有色、煉石有色以及金鉬股份漲幅都在30%之上，辰州礦業(yè)、中色股份漲幅也排名前列，有色金屬板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異，加之煤炭股助陣，使得滬指很快站回3000點(diǎn)。
不過(guò)，受兩大因素制約，當(dāng)時(shí)有色金屬上漲仍略顯乏力：首先，A股市場(chǎng)受到宏觀調(diào)控的影響，加上流動(dòng)性收緊，導(dǎo)致投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期不太樂(lè)觀，而當(dāng)時(shí)公布的PMI指數(shù)出現(xiàn)了5個(gè)月以來(lái)的首次下降，也加大了擔(dān)憂情緒，因此做多資金參與度有限；其次，2010年國(guó)慶行情后，國(guó)內(nèi)貨幣政策已進(jìn)行了調(diào)整，從適度寬松變?yōu)榉�(wěn)健，期間央行多次提高利率和存準(zhǔn)率，收縮流動(dòng)性的意圖十分明顯。沒(méi)有流動(dòng)性的支撐，有色金屬多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)20%以上漲幅已實(shí)屬不易。
2012年：美歐寬松激活行情
今年初幾乎復(fù)制了去年的景象。1月6日，當(dāng)滬指盤中創(chuàng)出2132點(diǎn)階段新低時(shí)，幾乎沒(méi)有人會(huì)想到一場(chǎng)反擊戰(zhàn)將悄然打響。1月7日，滬指大漲2.89%，成交金額不足700億元，多數(shù)資金還未完全反應(yīng)，1月8日，滬指再漲2.69%，成交金額猛增至900億元以上，死寂的市場(chǎng)開始復(fù)活。
如同2011年，股指在坎坷中穩(wěn)定上行，2月27日，滬指最高已經(jīng)逼近2500點(diǎn)，從1月6日起的32個(gè)交易日里，上漲超過(guò)300點(diǎn)，漲幅達(dá)到13.9%。
不出意外，這次將大盤喚醒的依舊是有色金屬和煤炭。在這32個(gè)交易日里，廣晟有色漲幅達(dá)到70.15%，盛達(dá)礦業(yè)漲幅達(dá)到60.71%；興業(yè)礦業(yè)、西藏礦業(yè)、中色股份等則形成第二梯隊(duì)，帶動(dòng)整個(gè)板塊前行。
與前幾次不同，這次有色金屬價(jià)格尚處于低迷狀態(tài)，刺激股價(jià)上行完全靠的是外圍力量。當(dāng)時(shí)，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，美歐等國(guó)再掀寬松浪潮，美聯(lián)儲(chǔ)開啟了新一輪政策寬松閘門，將現(xiàn)行“零利率”政策的執(zhí)行期限推遲到2014年年底，并表示必要時(shí)將啟動(dòng)第三輪量化寬松政策。與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體也紛紛“去貨幣緊縮”，而國(guó)內(nèi)一季度信貸投放改善之前偏緊的流動(dòng)性，這些因素共同刺激資源類股票復(fù)活，最終走出一波行情，令大盤起死回生。
本周五，滬指放量暴漲3.7%，有色金屬、煤炭板塊再度崛起。有小金屬價(jià)格上漲、金價(jià)突破1700美元/盎司以及銀價(jià)創(chuàng)新高等因素支撐，有色金屬重塑王者之路值得期待。
行業(yè)現(xiàn)狀
寬松預(yù)期暖風(fēng)吹黃金白銀價(jià)齊飛
現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破1700美元/盎司的意義非凡；白銀屢創(chuàng)新高也成為期貨市場(chǎng)新的明星。經(jīng)歷了一季度的低迷后，金價(jià)、銀價(jià)近期猛烈的上漲勢(shì)頭吸引了市場(chǎng)目光。
金銀價(jià)格的不斷走高，不僅僅對(duì)期貨市場(chǎng)、黃金定投等投資產(chǎn)品產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)“沾金戴銀”的上市公司帶來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，風(fēng)景不只是貴金屬獨(dú)好，以鍺為首的稀有金屬價(jià)格上漲勢(shì)頭同樣迅猛，有色金屬板塊整體的機(jī)會(huì)或許已經(jīng)到來(lái)。
黃金價(jià)格突破1700美元/盎司
本周，沉寂已久的黃金價(jià)格在盤中以持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)沖破1700美元/盎司，打破了市場(chǎng)的寧?kù)o。歐洲央行本周四公布了備受矚目的購(gòu)債計(jì)劃細(xì)節(jié)，計(jì)劃針對(duì)歐元區(qū)二級(jí)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)限量沖銷式的國(guó)債購(gòu)買，購(gòu)買對(duì)象主要為到期期限在3年以下的國(guó)債。債務(wù)危機(jī)可能緩解的前景給了黃金突破的機(jī)會(huì)，周四，黃金現(xiàn)貨成功突破1700美元/盎司的整數(shù)關(guān)口。
在歐央行表態(tài)籌備新債券購(gòu)買計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)也釋放出寬松信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)歐美同步量化寬松的預(yù)期增強(qiáng)，黃金價(jià)格受到提振，COMEX期金同樣走出上漲行情。
北京中期期貨研究員陳旭分析表示，寬松的貨幣環(huán)境、制造業(yè)的萎靡不振已成為未來(lái)一段時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)的基本格局，避險(xiǎn)需求以及流動(dòng)性的寬松為貴金屬價(jià)格走高提供了契機(jī)。貴金屬有望繼續(xù)成為投資者避險(xiǎn)以及保值的首選，黃金牛市的格局不會(huì)改變。
德邦證券有色金屬分析師蔡培培認(rèn)為，雖然目前黃金板塊相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率在110%左右，但是和2010年10月份最高為220%的估值溢價(jià)率相比，現(xiàn)在的估值是2009年以來(lái)的最低區(qū)域，未來(lái)黃金股有望隨黃金價(jià)格上漲而上漲。
現(xiàn)貨白銀創(chuàng)新高
金價(jià)上漲，白銀也不甘落后。經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲，目前倫敦現(xiàn)貨白銀已漲至32美元/盎司附近，創(chuàng)出新高。
華泰長(zhǎng)城期貨指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周演講時(shí)明確擬采取 “有力行動(dòng)”，這進(jìn)一步提高了9月推出寬松政策的預(yù)期。伯南克講話之后，COMEX銀價(jià)在8月31日急劇上行，日漲幅高達(dá)3.52%，政策面的利好直接導(dǎo)致了滬銀市場(chǎng)本周一的跳空高開。從中長(zhǎng)期來(lái)看，白銀市場(chǎng)前景將是光明的。
一不愿具名的券商分析師告訴記者，“白銀大多是在冶煉鉛鋅礦和銅礦時(shí)伴生而來(lái)，對(duì)于從事鉛鋅和銅冶煉的企業(yè)來(lái)說(shuō)，伴生的白銀對(duì)公司利潤(rùn)可能會(huì)有影響。”該分析師提到，比如江西銅業(yè)買來(lái)的銅礦，只計(jì)價(jià)銅元素部分，這樣銅礦里的白銀這一塊利潤(rùn)就比較高。而像馳宏鋅鍺和中金嶺南這類有自己礦產(chǎn)的上市公司，本來(lái)成本就比較低，后期白銀這一塊利潤(rùn)也會(huì)比較高。
不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士也提示，由于冶煉環(huán)節(jié)存在一定生產(chǎn)周期，在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的情形下，產(chǎn)品體量較大的公司有望獲取原料和產(chǎn)品結(jié)算價(jià)差帶來(lái)的超額收益。
鍺引領(lǐng)小金屬價(jià)格上漲
貴金屬連續(xù)上漲也帶動(dòng)了基本金屬和小金屬?gòu)?fù)蘇，特別是某些稀有金屬，如鍺價(jià)近期已創(chuàng)出4個(gè)月來(lái)的新高。
對(duì)于鍺價(jià)的暴漲，萬(wàn)聯(lián)證券分析師李偉峰告訴記者，“國(guó)內(nèi)近期鍺價(jià)攀升，與云南鍺業(yè)的大合同密切相關(guān)。從去年到今年，鍺價(jià)一直不景氣，市場(chǎng)供應(yīng)量減小。鍺作為一種小金屬品種，需求比較穩(wěn)定，云南鍺業(yè)又是國(guó)內(nèi)最大的鍺產(chǎn)品供應(yīng)商。前期，云南鍺業(yè)與漢能集團(tuán)簽訂了一份大合同，正是這份合同改變了市場(chǎng)供求關(guān)系，公司對(duì)外供應(yīng)量必然減少�；谶@種未來(lái)供求關(guān)系緊張的預(yù)期，推動(dòng)了鍺價(jià)近期大漲。”
有市場(chǎng)人士稱，除鍺價(jià)大漲以外，其他小金屬價(jià)格也出現(xiàn)回升跡象，稀土各類產(chǎn)品價(jià)格維持穩(wěn)定，如今已到“金九銀十”時(shí)點(diǎn)，在貴金屬率先啟動(dòng)后，小金屬未來(lái)上漲預(yù)期升溫，一些稀有金屬公司的投資機(jī)會(huì)也將顯現(xiàn)�！ �
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