有色金屬行業(yè)下半年投資策略：把握三類股階段性機會
投資策略:上半年有色金屬行業(yè)經(jīng)歷了“先上漲后盤整”的走勢，經(jīng)過了二季度的調(diào)整之后，當(dāng)前行業(yè)整體的PE水平位于2010年以來的底部。但受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和金屬價格的影響，下半年有色行業(yè)依舊難以出現(xiàn)趨勢性的上漲機會，行業(yè)將以階段性的投資機會為主。
銅:由于LME空方力量的博弈，導(dǎo)致5月份至6月上旬LME銅價明顯下跌，LME-3月期銅價格較之4月底最大時出現(xiàn)了13.1%的跌幅；通過供需面分析，預(yù)計未來3年全球銅行業(yè)供給與消費基本匹配，消費或略大于供給。因此在經(jīng)歷了一波快速下跌之后，下半年銅價或?qū)⒆呱匣貧w之路；鋁:下半年鋁價維持震蕩走勢將是一個大概率事件，國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)整體將繼續(xù)虧損運營。另外，隨著國內(nèi)鋁冶煉產(chǎn)能陸續(xù)向西部轉(zhuǎn)移，國內(nèi)噸鋁邊際成本呈現(xiàn)下降趨勢，這或?qū)⑦M(jìn)一步拉低鋁價；在這種背景之下，具有完整鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的綜合型企業(yè)和產(chǎn)品附加值高的深加工類企業(yè)將是行業(yè)的投資機會所在。
鉛鋅:未來政府對環(huán)保問題的容忍度將越來越低且不可逆轉(zhuǎn)，鉛鋅礦采選、鉛鋅冶煉企業(yè)的成本壓力將不斷增大，而成本的增加又很難向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移，2012年下半年鉛鋅企業(yè)的盈利仍不樂觀。
小金屬:2011年至今，國內(nèi)針對稀土等稀有金屬的產(chǎn)業(yè)政策頻繁出臺，是驅(qū)動相關(guān)個股走勢的關(guān)鍵因素，下半年仍舊是相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺時期，建議密切關(guān)注。近期市場預(yù)期中國正考慮對部分重要資源產(chǎn)品實行收儲政策，具體包括銅、稀土、鎢、銻等品種；通過本文的分析，我們判斷政府對部分小金屬品種進(jìn)行收儲的可能性較大。
投資標(biāo)的:1）關(guān)注下半年國際銅價反彈帶來的投資機會，推薦銅陵有色、江西銅業(yè)；2）在鋁業(yè)板塊，建議關(guān)注下半年氧化鋁項目將投產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈更加完善的云鋁股份，以及產(chǎn)品加工度高、2012年盈利大幅增長有保證的利源鋁業(yè)、亞太科技；3）在小金屬領(lǐng)域，重點關(guān)注后續(xù)金屬收儲等政策紅利帶來的投資機會，推薦廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)等個股。
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