稀土龍頭 行業(yè)步入高成長期
包鋼稀土屬于新材料產(chǎn)業(yè)的稀土龍頭企業(yè)。據(jù)市場研究中心與同花順IFIND統(tǒng)計，上周五，包鋼稀土最新收盤價為45.67元，該股上周漲幅4.94%，受到1249.74億元的大單資金追捧，最新動態(tài)市盈率為26.33倍，受到眾多機構(gòu)的關(guān)注，截至當前，買入評級家數(shù)有3家，增持評級的有8家。
新材料產(chǎn)業(yè)步入高增長期
5月30日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，通過了《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。會議指出作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的新材料產(chǎn)業(yè)，要大力發(fā)展新型功能材料、先進結(jié)構(gòu)材料和復(fù)合材料，開展共性基礎(chǔ)材料研究和產(chǎn)業(yè)化，建立認定和統(tǒng)計體系，引導(dǎo)材料工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。其中金屬新材料產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展的領(lǐng)域包括特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料。
東興證券認為，根據(jù)此前工信部公布的《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，我國新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標為：到2015年，新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達到2萬億元，年均增長率超過25%。其重點發(fā)展的領(lǐng)域包括特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料。其中特種金屬功能材料包括：稀土功能材料、稀有金屬材料、半導(dǎo)體材料和其他功能合金；高端金屬結(jié)構(gòu)材料包括：高品質(zhì)特殊鋼、新型輕合金材料。隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級換代，金屬新材料作為應(yīng)用最為廣泛的新材料之一，必將成為我國產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的重要推動力。
同時，稀土功能材料具有其他材料難以比擬的光電磁性能，被廣泛應(yīng)用于電子、新能源、環(huán)境保護等新興領(lǐng)域，常用的稀土材料有稀土發(fā)光材料、拋光材料、永磁材料、儲氫材料等。稀土功能材料由于其特殊的性能，或?qū)⒊蔀樾虏牧袭a(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。隨著節(jié)能照明和電子消費產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，稀土發(fā)光材料應(yīng)用需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長。隨著國家正式發(fā)布淘汰白熾燈路線圖，到2013年我國白熾燈產(chǎn)能將下降至14.2億只，節(jié)能燈產(chǎn)量將達到60億只，為當前節(jié)能燈產(chǎn)量的2倍。稀土發(fā)光材料作為節(jié)能燈生產(chǎn)必須的基礎(chǔ)原材料，其市場需求必將迎來爆發(fā)式的增長。預(yù)計到2013年我國節(jié)能燈用稀土發(fā)光材料市場規(guī)模將達到8000~10000噸，年復(fù)合增長率達到21%。
此外，稀土永磁材料作為應(yīng)用領(lǐng)域最為廣泛的永磁材料，占稀土新材料消費總量的60%。第三代永磁材料，高性能釹鐵硼永磁材料應(yīng)用領(lǐng)域主要包括：新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，包括風力發(fā)電、節(jié)能電梯、節(jié)能環(huán)�？照{(diào)、新能源汽車等和傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域（VCM及消費類電子產(chǎn)品）等。未來隨著混合動力汽車和節(jié)能環(huán)保空調(diào)需求的不斷提高，節(jié)能環(huán)保和新能源領(lǐng)域?qū)⒊蔀楦咝阅茆S鐵硼永磁材料的主要應(yīng)用領(lǐng)域。以混合動力汽車為例，平均每臺混合動力汽車需要5kg高性能釹鐵硼永磁材料，按此估算到2014年，我國混合動力汽車行業(yè)對高性能釹鐵硼的需求量將達到7800噸左右。
擁有豐富資源優(yōu)勢
包鋼稀土以開發(fā)利用世界上稀土儲量最豐富的白云鄂博稀土資源為主要業(yè)務(wù)，擁有得天獨厚的資源優(yōu)勢。公司擁有3家直屬廠(分公司)、1家全資子公司、11家絕對控股子公司、7家相對控股子公司、3家參股公司。近年來，公司積極推動稀土行業(yè)聯(lián)合重組，向下延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈。通過堅定不移地推進資源控制措施，并打破地區(qū)、打破所有制界限，低成本與行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合，不斷壯大自身規(guī)模與發(fā)展實力，同時帶動了其它地區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)的整合，促進了我國稀土行業(yè)集中度不斷提高。2011年1月公司被授予2010年度品牌建設(shè)貢獻獎。
從經(jīng)營業(yè)績來看，一季度的每股收益0.4983元， 每股凈資產(chǎn)2.6497元，每股公積金為0.0607元，每股未分配利潤為1.3772元，主營收入同比增長68.72%，凈利潤同比增長149.44%；每股經(jīng)營現(xiàn)金流-0.2758元，凈資產(chǎn)收益率19.35%。
公司的礦石經(jīng)選礦成為精礦，精礦通過酸或堿化成為碳酸稀土，再經(jīng)分離成為氧化物或化合物，氧化物分離成金屬。包鋼集團選完白云鄂博礦的鐵礦后，公司以較低的價格購入含稀土的中尾礦進行選礦、分離冶煉。2012年，包鋼集團向公司供應(yīng)的中礦每噸260元(2011年為20元)，尾礦每噸160元(2011年為12元)，磁礦每噸60元，預(yù)計公司因三種礦漿發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易額約5.5億元。公司還將加快做大做強稀土功能材料和稀土新材料，繼續(xù)發(fā)展稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品，選擇有技術(shù)、市場優(yōu)勢的稀土應(yīng)用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)進行股權(quán)合作，推進“下游產(chǎn)業(yè)集聚”。
被多家機構(gòu)看好
從機構(gòu)進出來看，一季度末的前十大流通股東中有5只基金合計持倉2544萬股；其中，新增廣發(fā)大盤、大成基金分別持400萬股、384萬股；易方達50指數(shù)基金持659萬股(上期持853萬股)；QFII-富達基金(上期持292萬股)、中國人壽(上期持285萬股)本期均退出；股東人數(shù)較上期減少6%，籌碼集中度一般。
日信證券認為，包鋼稀土的整合進程仍未結(jié)束，持續(xù)受益。考慮到公司作為稀土行業(yè)的龍頭，在未來稀土整合過程深入進行進程中對稀土行業(yè)的控制能力會逐漸增強，我們看好公司的發(fā)展前景，對應(yīng)2012年27倍的市盈率來說目前股價仍有低估，首次給予“推薦”評級。
長城證券認為，包鋼稀土的下游需求回暖，業(yè)績穩(wěn)步提升，預(yù)計公司2012年-2014年業(yè)績分別為2.66元、3.01元和3.37元，對應(yīng)當前估值分別為26.1倍、23.1倍和20.7倍，估值水平相對合理，可持續(xù)重點關(guān)注。維持“推薦”評級。
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