有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化 未來或現(xiàn)分化
近日中誠(chéng)信國(guó)際-穆迪第五屆信用風(fēng)險(xiǎn)年會(huì)在北京召開，此次研討會(huì)由中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司和穆迪投資者服務(wù)公司主辦，對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)放緩和信用格局變化進(jìn)行了討論。中誠(chéng)信國(guó)際公司評(píng)級(jí)部高級(jí)分析師劉英愛認(rèn)為，有色金屬產(chǎn)業(yè)集中度穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化 未來將出現(xiàn)分化。
她表示，截至目前，中誠(chéng)信有色金屬評(píng)級(jí)24家，在已經(jīng)發(fā)債企業(yè)中占比將近50%�？傮w觀點(diǎn)是需求放緩，產(chǎn)能過剩，短期內(nèi)有色金屬產(chǎn)品價(jià)格成壓，行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，海外投資步伐加快，機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存，未來將出現(xiàn)分化。我們對(duì)行業(yè)的展望為穩(wěn)定。
她指出，有色金屬的價(jià)格主要受宏觀經(jīng)濟(jì)和供給的影響，是典型的周期性行業(yè)，2011年歐洲債務(wù)危機(jī)逐步蔓延，中國(guó)的GDP增速也逐步放緩，主要的下游行業(yè)增速出現(xiàn)一個(gè)回落，全面有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量3438萬噸，同比增長(zhǎng)9.82%，增速比上年回落了10.60個(gè)百分點(diǎn)，比十一五平均降低4個(gè)百分點(diǎn)。
從下游來看，房地產(chǎn)、電力、家電和汽車行業(yè)的增速出現(xiàn)了不同程度的下滑，首先從房地產(chǎn)行業(yè)來看，由于受2011年整個(gè)貨幣政策緊縮還有房地產(chǎn)政策的調(diào)控影響，全行業(yè)的投資增速和房地產(chǎn)開發(fā)面積的增速出現(xiàn)了一個(gè)明顯的下滑，行業(yè)整體進(jìn)入一個(gè)下行的通道。2012年以來，政府明確了調(diào)控政策的長(zhǎng)期化，房地產(chǎn)行業(yè)短期看回暖的可能性不會(huì)太大，對(duì)有色金屬的需求產(chǎn)生一個(gè)負(fù)面的影響。
從電力行業(yè)來看，電力建設(shè)投資2011年的整體規(guī)模和2010年整體持平，火電投資的大幅下滑帶動(dòng)了整體投資規(guī)模增速的放緩，未來以風(fēng)電和水電等清潔能源為代表的投資大幅增加，將會(huì)對(duì)有色金屬的需求提供一個(gè)有力支撐。
從家電行業(yè)來看，2011年內(nèi)需和外需增速同時(shí)回落，目前國(guó)家新出臺(tái)了一個(gè)推廣復(fù)合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的家電標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)政策，對(duì)拉動(dòng)家電產(chǎn)品的消費(fèi)起到一定積極作用，但是家電產(chǎn)品的新質(zhì)需求受房地產(chǎn)行業(yè)的影響可能出現(xiàn)一定的抑制。短期預(yù)計(jì)家電產(chǎn)品的增速還會(huì)有一個(gè)下滑的可能。
從汽車行業(yè)來看，由于行業(yè)刺激政策的退出，2011年部分大中型城市限購政策的實(shí)施，汽車行業(yè)產(chǎn)量和銷量增速為近十年來最低的一年。受宏觀經(jīng)濟(jì)，還有產(chǎn)業(yè)政策還有下游消費(fèi)環(huán)境的影響，未來汽車行業(yè)的增速可能還會(huì)保持一個(gè)低速的狀態(tài)。
在下游需求的增速放緩的同時(shí)，有色金屬產(chǎn)能卻在不斷增加，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象一直存在，主要體現(xiàn)在一個(gè)是資源自給率比較低，一個(gè)是冶煉和加工的產(chǎn)能過剩。銅和鋁自給率只有23%和54%，鉛和鋅自給率均低于50%。
從有色金屬產(chǎn)品的價(jià)格來看，2011年整體的價(jià)格走勢(shì)是前高后低，尤其是從四季度以來，有色金屬產(chǎn)品的價(jià)格呈現(xiàn)大幅下跌的趨勢(shì)。
在銅行業(yè)方面，主要問題是資源稀缺，產(chǎn)能過剩和加工費(fèi)降低，正是由于資源稀缺產(chǎn)能過剩造成銅冶煉企業(yè)在加工費(fèi)談判中處于劣勢(shì)的地位，今年的加工費(fèi)始終維持在成本線上下，主要來源于自有礦山，貴金屬的分離和副產(chǎn)品，由于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的可能性還具有很大的不確定性，而且下游需求持續(xù)的增速保持一個(gè)回落的狀態(tài)。所以，預(yù)計(jì)銅的價(jià)格仍有下行的壓力。
在鋁行業(yè)方面，鋁行業(yè)面臨的主要問題是產(chǎn)能過剩和成本上升，電解鋁的產(chǎn)能過剩是所有品種里最為嚴(yán)重的，發(fā)改委目前已經(jīng)停止審批新建產(chǎn)能，但是目前仍有大量的再建產(chǎn)能要在未來幾年逐步投產(chǎn)。2012年來看，預(yù)計(jì)有將近超過三百萬噸的電解鋁產(chǎn)能要投產(chǎn)，未來一段時(shí)期，產(chǎn)能過剩的狀況還將持續(xù)。同時(shí)，近幾年國(guó)家取消了優(yōu)惠電價(jià)的政策，2011年三次上調(diào)電力價(jià)格，電解鋁電力成本逐步上升。
氧化鋁的計(jì)價(jià)方式歐可能轉(zhuǎn)變，樣品對(duì)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力也會(huì)繼續(xù)上升。整個(gè)成本的上升可能對(duì)價(jià)格提供一定支撐，產(chǎn)能的一定過剩抑制了企業(yè)盈利能力的提升。
鉛行業(yè)最大的問題是鉛冶煉行業(yè)和鉛酸電池行業(yè)面臨很大的環(huán)保壓力，國(guó)家環(huán)保力度逐漸加大，未來一段時(shí)期預(yù)計(jì)2012年鉛的下游需求和鉛的產(chǎn)量可能增速還會(huì)放緩，鉛的價(jià)格保持一個(gè)低位波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
在鋅行業(yè)面前面臨的主要問題還是產(chǎn)能過剩和需求放緩。
目前的產(chǎn)能過剩對(duì)價(jià)格造成一定的抑制，對(duì)有色金屬企業(yè)的盈利能力也會(huì)造成一定影響，尤其是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理也會(huì)造成這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為我們十二五有色金屬行業(yè)的重要目標(biāo)。目前我國(guó)有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要通過以下三個(gè)層面進(jìn)行。通過兼并整合提高行業(yè)的集中度，通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸提高資源保障能力和提高產(chǎn)品的附加值，同時(shí)加大環(huán)保力度，推進(jìn)節(jié)能減排。從2009年以來，為了提高行業(yè)集中度，國(guó)家出臺(tái)了一系列產(chǎn)業(yè)政策，包括鼓勵(lì)兼并重組，培育3—5個(gè)具有實(shí)力的綜合大型的有色金屬企業(yè)集團(tuán)，同時(shí)樹立了我國(guó)有色金屬行業(yè)集中度的目標(biāo)。到2015年前，十佳企業(yè)的產(chǎn)量占全國(guó)的比例銅、鋁50%，鉛和鋅60%。
目前來看，行業(yè)的兼并重組取得了一定進(jìn)展，目前已經(jīng)形成了一批具有資源、規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)具有一定地位的大型企業(yè)集團(tuán)，包括中國(guó)五礦，中鋁公司和中國(guó)有色集團(tuán)。除了這些央企，具備整合實(shí)力的還有一些地方性的大型國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)有力的政府支持，雄厚的資金實(shí)力和突出的行業(yè)地位。
目前的兼并整合中也存在一些問題，目前的整合只停留在報(bào)表合并的層面上，在整個(gè)的資源配置、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理和資金管理方面還沒達(dá)到一個(gè)整合的效果。從有色金屬企業(yè)在進(jìn)行的一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，主要包括以下五個(gè)內(nèi)容。第一是資源擴(kuò)張，有色金屬企業(yè)都在積極進(jìn)行資源收購來提高資源自給率，同時(shí)在發(fā)展凈深加工以提高產(chǎn)品的附加值，另外，企業(yè)正在積極的進(jìn)行一個(gè)布局調(diào)整，未來有色金屬的冶煉產(chǎn)能逐步向能源富集區(qū)轉(zhuǎn)移，加工產(chǎn)能逐步向下游消費(fèi)區(qū)轉(zhuǎn)移。
金屬品種多元化也是有色金屬企業(yè)未來發(fā)展的目標(biāo)，多品種經(jīng)營(yíng)有利于平抑單一品種帶來的行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)家環(huán)保和節(jié)能減排的力度逐步增大，一方面增大了有色金屬生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面也敦促有色金屬企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，提高技術(shù)和管理水平。
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