整頓或即將到位 “稀土傳奇”有望卷土重來(lái)
六部委聯(lián)合公布稀土行業(yè)整治行動(dòng) 打擊非法開(kāi)采
據(jù)中國(guó)之聲《全國(guó)新聞聯(lián)播》報(bào)道，六部委聯(lián)合公布稀土行業(yè)整治行動(dòng)打擊非法開(kāi)采，稀土各類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格平均跌幅已經(jīng)達(dá)到20%。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著指令性政策逐步發(fā)揮效果，稀土價(jià)格將回歸合理水平。
據(jù)包鋼稀土(600111)總經(jīng)理張忠介紹，近半個(gè)月來(lái)，稀土價(jià)格有大幅回調(diào)。
張忠：目前市場(chǎng)上交易的產(chǎn)品價(jià)格比我們的掛牌價(jià)要低，比我們高點(diǎn)時(shí)要低10%到20%。
中國(guó)稀土學(xué)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)張安文指出，稀土價(jià)格漲勢(shì)中存在一定不合理因素：如：對(duì)稀土礦山和冶煉分離企業(yè)無(wú)計(jì)劃、超計(jì)劃生產(chǎn)，收購(gòu)和銷(xiāo)售非法開(kāi)采的稀土礦產(chǎn)品等違法違規(guī)行為等，因此，工信部、國(guó)土部、發(fā)改委等六部委本月下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展全國(guó)稀土生產(chǎn)秩序?qū)ｍ?xiàng)整治行動(dòng)的通知》，從而對(duì)行業(yè)進(jìn)行約束。
張安文：我想這個(gè)整頓是必要的，也是對(duì)我國(guó)稀土生產(chǎn)有序進(jìn)行，對(duì)價(jià)格的穩(wěn)定有很大的幫助，老波動(dòng)也不行。
這一點(diǎn)也得到商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院院長(zhǎng)霍建國(guó)的認(rèn)同，霍建國(guó)指出，短期在政策影響下，市場(chǎng)供給有所減少，導(dǎo)致稀土價(jià)格出現(xiàn)降低，但隨著政策的進(jìn)一步到位，超指令性生產(chǎn)被限制住后，價(jià)格將逐步回歸合理水平。
霍建國(guó)：如果能夠控制住濫采，價(jià)格還能在現(xiàn)在基礎(chǔ)上再回升一點(diǎn)，就是說(shuō)，它屬于不規(guī)范的生產(chǎn)，有的叫違章，這個(gè)一直都存在，如果能把這個(gè)限制住，有可能會(huì)好一點(diǎn)。
平安證券：稀土價(jià)格“假摔”或沖擊下游
新聞：昨天，據(jù)媒體報(bào)道，自8月8日六部委聯(lián)合公布稀土行業(yè)整合行動(dòng)以來(lái)，各類(lèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格平均跌幅已超過(guò)了20%。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本次下跌將持續(xù)到9月份，預(yù)計(jì)會(huì)再跌20%-25%。
平安證券投資顧問(wèn)黃亭懿：從今年年初到7月份，稀土價(jià)格一直處于上漲趨勢(shì)，直到7月下旬，稀土價(jià)格才出現(xiàn)小幅下跌的跡象，價(jià)格下降了20%左右。不過(guò)此前工信部等六部委下發(fā)相關(guān)通知，意在整頓稀土行業(yè)超計(jì)劃生產(chǎn)，這很有可能導(dǎo)致今年下半年將有大批稀土企業(yè)停產(chǎn)。而且目前來(lái)看，相比于快速發(fā)展的國(guó)內(nèi)需求，國(guó)內(nèi)供給依然相對(duì)趨緊，使得下半年稀土價(jià)格仍將保持在高位運(yùn)行。這種情況有利于稀土板塊龍頭股，但是對(duì)于以稀土為原材料的中下游企業(yè)，比如中科三環(huán)(000970)、金風(fēng)科技(002202)等，以及一些節(jié)能燈企業(yè)的盈利前景可能會(huì)受到影響。
海通證券(600837)：給予稀土行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)
海通證券日前公布的稀土行業(yè)跟蹤報(bào)告稱(chēng)，國(guó)務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，詳細(xì)闡述了關(guān)于稀土發(fā)展的各項(xiàng)政策和未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)。商務(wù)部和海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，自5月20日起，將稀土鐵合金（海關(guān)商品編碼7202999100）納入稀土出口配額許可證管理。 對(duì)2011年5月20日（含）之前已簽訂合同的上述商品出口設(shè)立過(guò)渡期，時(shí)間為2011年5月20日起至2011年6月30日止。
此次《意見(jiàn)》及《公告》的聯(lián)合出臺(tái)表明了政府整治稀土行業(yè)的決心，從源頭控制資源開(kāi)采數(shù)量、打擊非法開(kāi)采，從而調(diào)控稀土原礦供應(yīng)；嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入管理、控制稀土冶煉分離產(chǎn)量，進(jìn)而緩解產(chǎn)能過(guò)剩局面；堵住稀土出口政策漏洞、堅(jiān)決打擊稀土走私，加強(qiáng)稀土出口管理，防止稀土資源流失；大力發(fā)展稀土加工產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)品附加值；推進(jìn)稀土行業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度；建立國(guó)儲(chǔ)，促使稀土價(jià)格體現(xiàn)其價(jià)值。這是迄今中央政府層面發(fā)布的有關(guān)稀土行業(yè)發(fā)展的最高等級(jí)、最全面的政策。
因此繼續(xù)看好稀土行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景以及稀土價(jià)格的走勢(shì)，目前稀土資源企業(yè)2011年業(yè)績(jī)將有望繼續(xù)超預(yù)期，繼續(xù)推薦包鋼稀土，上調(diào)其6個(gè)月目標(biāo)價(jià)（除權(quán)后）至90元；其次是安泰科技(000969)和中色股份(000758)、廈門(mén)鎢業(yè)(600549)等。
安信證券：稀土行業(yè)將持續(xù)高景氣 關(guān)注三甲選手
政策上升到國(guó)務(wù)院層面。5 月19 日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)“2011”12 號(hào)），時(shí)隔3 個(gè)月，國(guó)務(wù)院再次出臺(tái)稀土行業(yè)政策，進(jìn)一步表明了當(dāng)前稀土行業(yè)的戰(zhàn)略地位。此前，針對(duì)稀土行業(yè)亂象，主要由各部委出臺(tái)政策進(jìn)行規(guī)范。從去年9 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，首次把稀土列為重點(diǎn)行業(yè)兼并重組的名單，到今年國(guó)務(wù)院兩度出臺(tái)稀土行業(yè)政策，上升到國(guó)務(wù)院層面，勢(shì)必會(huì)使政策的執(zhí)行力度得到加強(qiáng)。
政策焦點(diǎn)依然是行業(yè)整合。意見(jiàn)包括六個(gè)方面內(nèi)容：明確指導(dǎo)思想、基本原則和發(fā)展目標(biāo)；建立健全行業(yè)監(jiān)管體系，加強(qiáng)和改善行業(yè)管理；依法開(kāi)展稀土專(zhuān)項(xiàng)整治，切實(shí)維護(hù)良好的行業(yè)秩序；加快稀土行業(yè)整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)稀土資源儲(chǔ)備，大力發(fā)展稀土應(yīng)用產(chǎn)業(yè)；加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境。政策的核心內(nèi)容可以歸納為推整合、控總量、嚴(yán)進(jìn)出、促利用？。控總量？就是嚴(yán)格限制開(kāi)采總量，嚴(yán)進(jìn)出？就是嚴(yán)格行業(yè)準(zhǔn)入、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和限制出口；促利用？就是從稀土采礦、冶煉分離、深加工各個(gè)環(huán)節(jié)加快研發(fā)和技術(shù)進(jìn)步，達(dá)到高效綜合利用。綜合起來(lái)就是要解決存在非法開(kāi)采屢禁不止，冶煉分離產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，生態(tài)環(huán)境破壞和資源浪費(fèi)嚴(yán)重，高端應(yīng)用研發(fā)滯后，出口秩序較為混亂等問(wèn)題，使得稀土行業(yè)能持續(xù)健康發(fā)展。我們認(rèn)為推整合？依然是政策關(guān)鍵，是稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的唯一出路。只有大力推進(jìn)行業(yè)整合，集中度提高，才能解決上述問(wèn)題，相關(guān)的政策措施才能落到實(shí)處。
整合效果開(kāi)始顯現(xiàn)，包鋼稀土初定北方輕稀土大局。意見(jiàn)中首次提到用1—2 年時(shí)間，基本形成以大型企業(yè)為主導(dǎo)的稀土行業(yè)格局，南方離子型稀土行業(yè)排名前三位的企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到80%以上。包鋼稀土主導(dǎo)成立國(guó)貿(mào)公司，并獲得內(nèi)蒙古境內(nèi)稀土專(zhuān)營(yíng)權(quán)，將依托于包鋼集團(tuán)白云鄂博稀土礦的生產(chǎn)企業(yè)集中起來(lái)，進(jìn)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷(xiāo)，稀土定價(jià)權(quán)逐步回歸。包鋼稀土整合北方輕稀土格局初定，成最大贏家，將長(zhǎng)期獲益。
重點(diǎn)關(guān)注南方重稀土三甲選手。重稀土分布在南方七省，資源分散，目前也是群雄并起的局面。誰(shuí)是南方重稀土前三甲選手呢？從規(guī)模來(lái)看，目前占據(jù)優(yōu)勢(shì)的主要有贛州稀土、五礦集團(tuán)、中色股份、中鋁集團(tuán)、廣晟有色(600259)、廈門(mén)鎢業(yè)、包鋼稀土等七家公司。贛州稀土控制贛州地區(qū)全部采礦權(quán)，給贛州地區(qū)4 萬(wàn)噸產(chǎn)能的冶煉分離企業(yè)配礦；五礦集團(tuán)控制的冶煉分離產(chǎn)能達(dá)到1.35 萬(wàn)噸，中色股份獲準(zhǔn)新建7000 噸冶煉分離廠，并有望獲得新豐20 萬(wàn)噸重稀土資源；中鋁集團(tuán)將主導(dǎo)開(kāi)發(fā)廣西稀土礦；廣晟有色控制的冶煉分離產(chǎn)能約9000 噸，但生產(chǎn)指標(biāo)僅1200 噸；廈門(mén)鎢業(yè)主導(dǎo)開(kāi)發(fā)福建稀土礦；包鋼稀土通過(guò)參控股贛州三家企業(yè)控制的重稀土冶煉分離能力達(dá)到1.15 萬(wàn)噸。
稀土行業(yè)將持續(xù)高景氣。政策將步入逐步實(shí)施階段，供應(yīng)收緊已不可逆轉(zhuǎn)，行業(yè)高景氣將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。目前開(kāi)展的環(huán)保整治、未來(lái)可能的收儲(chǔ)、兼并重組事件都將成為各個(gè)時(shí)點(diǎn)的催化劑。隨著整合深入，獲得稀土資源難度加大，所以我們看好新近有望獲得稀土資源的中國(guó)鋼研集團(tuán)及其控股子公司安泰科技。
綜合考慮，我們推薦包鋼稀土、中色股份、安泰科技的組合。
風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格過(guò)快上漲對(duì)需求形成抑制，并導(dǎo)致偷采走私嚴(yán)重
包鋼稀土:行業(yè)龍頭地位不可撼動(dòng)
公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.79億元，同比增長(zhǎng)156.81%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39.15億元，同比增長(zhǎng)432.15%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)19.77億元，同比增長(zhǎng)458.51%，實(shí)現(xiàn)每股收益1.63元， 業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
稀土價(jià)格上揚(yáng)、成本下降，支撐毛利率大幅提升。今年二季度稀土價(jià)格繼續(xù)大幅上升，采用加權(quán)方法（氧化鑭25%、氧化鈰50%、氧化鐠5%、氧化釹20%）算出的混合稀土氧化物的上半年均價(jià)同比上漲288.07%； 隨著北方稀土資源整合完畢，公司對(duì)所屬礦區(qū)進(jìn)行一體化管理，在營(yíng)業(yè)收入提升的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本下降，使得公司上半年稀土原料產(chǎn)品毛利率達(dá)到79.79%，同比提升33.74個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
稀土價(jià)格短期調(diào)整，長(zhǎng)期仍將維持高位。由于投機(jī)者離場(chǎng)以及部分下游廠商停產(chǎn)觀望，7月初以來(lái)稀土氧化物價(jià)格上行的趨勢(shì)放緩，并出現(xiàn)小幅回調(diào)。盡管如此，由于未來(lái)國(guó)內(nèi)稀土供給將繼續(xù)縮減，而國(guó)外稀土產(chǎn)能2年以后方可釋放，下游稀土永磁材料的旺盛需求使得稀土價(jià)格長(zhǎng)期仍將維持高位。另外，國(guó)土資源部將于下半年出臺(tái)指令性計(jì)劃的管理辦法和稀土準(zhǔn)入條例等措施，加大對(duì)企業(yè)稀土產(chǎn)量的控制力度，提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，并在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)整治。此舉將進(jìn)一步抑制國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)量，支撐稀土價(jià)格。
加速完善產(chǎn)業(yè)鏈，挖掘新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。隨著北方稀土資源整合完畢， 公司將提升產(chǎn)業(yè)鏈縱深作為未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，并先后進(jìn)入釹鐵硼磁材、稀土永磁共振成像、拋光材料以及鎳氫電池等稀土深加工領(lǐng)域，相關(guān)募投項(xiàng)目相繼投產(chǎn)；不僅如此，公司將在安徽建立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)4000噸釹鐵硼速凝薄帶合金片項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后公司稀土磁性材料產(chǎn)能將達(dá)到1.9萬(wàn)噸。另外，公司與廣晟有色強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將加強(qiáng)兩公司的信息資源共享，加速推進(jìn)公司稀土深加工領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，鞏固其行業(yè)龍頭地位。由于目前稀土原料在下游產(chǎn)品成本中占比較高，公司向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)張具有無(wú)可比擬的成本優(yōu)勢(shì)，稀土深加工業(yè)務(wù)將為公司提供業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。
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