鎳周評(píng)：下周或持穩(wěn)（8.01-8.05）
一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1．主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI下滑，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)堪憂(yōu)
7月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為50.7%，連續(xù)第四個(gè)月下滑，為29個(gè)月新低，而7月中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI則為49.3%，一年來(lái)首次跌破榮枯分水嶺；7月歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI為50.4%，為2009年以來(lái)新低；美國(guó)7月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.9%，大幅低于預(yù)期的55.5%。
圖1：全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI
7月，中美歐三大經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均出現(xiàn)明顯下滑，直逼50%的榮枯分水嶺，顯示全球制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度正在明顯放緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡。
2．意大利債務(wù)問(wèn)題惡化，歐元區(qū)憂(yōu)慮情緒再起
美債問(wèn)題擔(dān)憂(yōu)剛緩解，投資者將目光轉(zhuǎn)向歐元區(qū)。周內(nèi)，意大利國(guó)債遭拋售，收益率大幅飆升，10年期意大利與德國(guó)公債利差至392個(gè)基點(diǎn)，為1999年歐元問(wèn)世以來(lái)最高。10年期西班牙與德國(guó)公債利差擴(kuò)大至400個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒升溫，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。
3．其他重要財(cái)經(jīng)資訊
8月2日，奧巴馬簽署債務(wù)限額調(diào)整和赤字削減法案，這場(chǎng)令經(jīng)濟(jì)不安的爭(zhēng)論告一段落，奧巴馬表示當(dāng)前首要任務(wù)仍然是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)。
8月3日，中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌稱(chēng)，在今后八九年內(nèi)，中國(guó)匯率制度可能將繼續(xù)選擇一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，而非完全的浮動(dòng)匯率制度。
8月4日，日本央行，英國(guó)央行與歐洲央行宣布維持原利率不變。
8月4日，全球匯市暴跌，歐元兌美元暴跌200多點(diǎn)，英鎊兌美元跌幅也近200點(diǎn)，而商品貨幣澳元更是跌幅慘重，創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)最大單日跌幅350點(diǎn)左右。
二、倫鎳回顧與分析
1．倫鎳走勢(shì)回顧
歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題惡化，全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)明顯疲態(tài)，本周股市，工業(yè)金屬等與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)的市場(chǎng)均大幅回落。美國(guó)股市創(chuàng)下年內(nèi)低位，原油大幅下破90美元/桶，倫敦工業(yè)金屬則普跌。倫鎳在漲至25000美元/噸后，連續(xù)大幅回落，至8月5日下午回落至23000美元/噸附近。截至周四收盤(pán)，周內(nèi)最高價(jià)為25195 美元，最低價(jià)為23425美元。
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倫鎳 |
8月1日 |
8月2日 |
8月3日 |
8月4日 |
8月5日 |
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成交量 |
3830 |
2112 |
4230 |
3577 |
—— |
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持倉(cāng)量 |
88996 |
178966 |
90940 |
90940 |
—— |
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持倉(cāng)變化 |
+250 |
+89970 |
-88026 |
0 |
—— |
表：上周倫鎳成交與持倉(cāng)變化情況
2．行業(yè)基本面
（1）倫鎳庫(kù)存及注銷(xiāo)倉(cāng)單占比方面
延續(xù)上周態(tài)勢(shì)，8月1日-8月5日當(dāng)周倫鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，周內(nèi)小幅增加114噸至102654噸；倫鎳注銷(xiāo)倉(cāng)單占庫(kù)存比則在4%附近波動(dòng)；現(xiàn)貨對(duì)三月期貨貼水在30美元/噸附近。
（2）前期檢修的中國(guó)不銹鋼廠逐漸恢復(fù)運(yùn)營(yíng)
夏季為傳統(tǒng)的不銹鋼廠檢修季節(jié)，進(jìn)入8月不少鋼廠檢修逐漸結(jié)束。據(jù)了解，從8月開(kāi)始，酒鋼將恢復(fù)產(chǎn)量至正常水平甚至以上。隨著減產(chǎn)檢修期的結(jié)束，更多的不銹鋼廠恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，對(duì)鎳原料需求有望穩(wěn)步在增加。
3．最新行業(yè)動(dòng)態(tài)
Norilsk鎳業(yè)公司上半年鎳銷(xiāo)售量為136,400噸，平均售價(jià)為每噸25,923美元，這相當(dāng)于較期間LME鎳均價(jià)升水每噸358美元。
澳大利亞阿爾比登公司將其旗下贊比亞穆納利今年鎳精礦產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)21%，至44,000噸，因礦石產(chǎn)量和品質(zhì)均不及預(yù)期。
澳大利亞Panoramic Resources公司表示，將在兩年內(nèi)提高鎳年產(chǎn)量40%至25,000噸，金川集團(tuán)或?yàn)樵霎a(chǎn)后的新買(mǎi)家。
菲律賓亞洲鎳業(yè)上半年經(jīng)利潤(rùn)大幅增加149%，原因是鎳價(jià)上漲，并預(yù)計(jì)由于鎳需求強(qiáng)勁今年發(fā)貨量將創(chuàng)歷史記錄。
印尼國(guó)際鎳業(yè)第二季度鎳冰銅產(chǎn)量達(dá)到18598公噸，環(huán)比增加13%。產(chǎn)量增加的原因是公司旗下SOROWAKO鎳加工廠在一季度臨時(shí)性停產(chǎn)后已經(jīng)恢復(fù)了正常生產(chǎn)。
三、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
1．現(xiàn)貨市場(chǎng)
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價(jià)格 |
漲跌 |
日期 |
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金川出廠價(jià) |
181000 |
+3000 |
2011-08-01 |
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金川出廠價(jià) |
174000 |
-7000 |
2011-08-05 |
8月1日-8月5日，金川共調(diào)價(jià)兩次，分別是8月1日上調(diào)出廠價(jià)2000元/噸至181000元/噸和8月5日下調(diào)出廠價(jià)7000元/噸至174000元 /噸。金川鎳在8月1日-8月5日期間累計(jì)下跌4400元/噸，進(jìn)口鎳?yán)塾?jì)下跌4650元/噸。8月1日開(kāi)始，倫鎳反轉(zhuǎn)走低，拖累國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月5日金川下調(diào)出廠價(jià)7000元/噸，貿(mào)易商觀望情緒上升，市場(chǎng)成交不振。正值淡季，終端需求表現(xiàn)一般，下游鋼廠對(duì)后市的預(yù)期較為謹(jǐn)慎，采購(gòu)較少。總體來(lái)說(shuō)，8 月1日-8月5日一周內(nèi)鎳市保持清淡的態(tài)勢(shì)。
2．無(wú)錫電子盤(pán)走勢(shì)
8月1日至5日當(dāng)周，無(wú)錫電子盤(pán)電解鎳合約跟隨倫敦盤(pán)下跌，截至8月5日下午三點(diǎn)左右，周內(nèi)最高成交價(jià)為185.2元/公斤，最低成交價(jià)為171.3元/公斤，價(jià)差最大為13.6元/公斤。
3．鎳鐵鎳礦市場(chǎng)
8.1-8.5期間，鎳鐵價(jià)格上揚(yáng)，各品位鎳鐵價(jià)格均紛紛走高。10%鎳鐵周均價(jià)為1700元/鎳較前期上漲約1.8%；6%-8%鎳鐵周均價(jià)為1575 元/鎳上漲1.6%，4%-6%鎳鐵周均價(jià)為1530元/鎳，均較前期上漲1%左右。下半周，雖倫鎳自高位下滑，但并未影響鎳鐵價(jià)格，市場(chǎng)集中報(bào)價(jià)在 1700元/鎳以上，市場(chǎng)最高價(jià)報(bào)至1750元/鎳，此外，市場(chǎng)現(xiàn)貨緊俏。低品位鎳鐵上漲價(jià)格上漲，市場(chǎng)主流叫價(jià)集中在3600元/噸附近。由于低品位鎳礦上漲，至低品位鎳鐵價(jià)格上揚(yáng)，本周約漲50元/噸，下游不銹鋼廠采購(gòu)活躍。8月，部分不銹鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，對(duì)鎳鐵價(jià)格或有支撐。由于，鎳價(jià)自高位回落，下周對(duì)鎳鐵或受影響穩(wěn)中小幅下跌。
圖7：各品位鎳礦價(jià)格走勢(shì)
8.1-8.5期間鎳礦價(jià)格上揚(yáng)。2.0% -2.1%鎳礦報(bào)價(jià)維持周均價(jià)1005元/濕噸。1.8%-1.9%鎳礦報(bào)價(jià)維持周均價(jià)810元/濕噸，1.4%-1.6%報(bào)價(jià)持平，周均價(jià)465元/濕噸。由于鎳礦價(jià)格攀升，目前鎳鐵廠青睞鎳礦期貨，但期貨質(zhì)量難以保證。此外，低鎳高鐵市場(chǎng)一如既往，下游采購(gòu)積極，一方面由于低鎳鐵銷(xiāo)售良好，另一方面由于，鋼廠加大對(duì)此部分鎳礦的采購(gòu)，以節(jié)約生產(chǎn)成本。整體上說(shuō)，周內(nèi)鎳礦銷(xiāo)售較好，市場(chǎng)回暖。預(yù)計(jì)下周鎳礦有望走高。
四、富寶調(diào)研
1．行業(yè)調(diào)研
夏季停產(chǎn)檢修逐漸結(jié)束，下游不銹鋼廠逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，本周我們調(diào)研鋼廠鎳原料庫(kù)存，以及后續(xù)采購(gòu)備貨情況。結(jié)果顯示，鋼廠確實(shí)在恢復(fù)生產(chǎn)，但超過(guò)1/2 的鋼廠鎳板庫(kù)存很少，且近期沒(méi)有大量補(bǔ)充鎳板庫(kù)存的考慮；鎳板庫(kù)存超過(guò)一個(gè)月用量的鋼廠不足1/4。通過(guò)調(diào)查總結(jié)，造成上述情況的主要原因?yàn)椋阂弧㈡囪F使用比例仍在增加，鎳鐵對(duì)300系領(lǐng)域的滲透力度比原預(yù)計(jì)還要大；二、民間庫(kù)存仍較多，市場(chǎng)上流通的鎳板資源充足，不擔(dān)心買(mǎi)不到貨；三、認(rèn)為鎳價(jià)上漲動(dòng)力不足，后市下跌概率較大，現(xiàn)在多買(mǎi)貨，不利于節(jié)約生產(chǎn)成本。
2．一周貿(mào)易商看市
本周倫鎳大幅下跌，您認(rèn)為下周倫鎳：
A：繼續(xù)下跌，跌向2.2萬(wàn)附近
B：在2.3附近震蕩。
C：逐步企穩(wěn)，回升至2.4萬(wàn)，甚至更高
五、總結(jié)及預(yù)測(cè)
1.倫鎳走勢(shì)預(yù)測(cè)
作為全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的美國(guó)股市持續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)人氣大受損傷，料全球股市再大跌8%左右，各國(guó)將聯(lián)合采取措施干預(yù)。但2008年危機(jī)后，各國(guó)采取的應(yīng)對(duì)舉措，在將各國(guó)經(jīng)濟(jì)拉出泥潭的同時(shí)，帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)也較明顯，目前形勢(shì)留給各國(guó)的政策選項(xiàng)已經(jīng)不多。今晚美國(guó)將公布非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，非數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，否則宏觀層面因素很難支撐金屬走高。
行業(yè)層面，轉(zhuǎn)入8月份，全球范圍內(nèi)的不銹鋼生產(chǎn)淡季將逐漸結(jié)束，料對(duì)鎳原料需求將穩(wěn)步增加。綜合分析，我們認(rèn)為若宏觀層面趨于穩(wěn)定，倫鎳有望在2.3萬(wàn)附近企穩(wěn)，但難大漲。
2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)
成本優(yōu)勢(shì)明顯，鎳生鐵在300系不銹鋼領(lǐng)域的滲透上升，對(duì)鎳板的替代繼續(xù)呈上升態(tài)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)的上漲形成明顯的壓制。貿(mào)易商盡量避免頻繁操作，下游鋼廠待價(jià)格穩(wěn)定后，少量補(bǔ)充庫(kù)存
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