7月4日 稀土產(chǎn)業(yè)高利潤恐難長久持續(xù)
有報道稱，包鋼稀土(600111)、廣晟有色(600259)強強聯(lián)合簽訂了《共同推進稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作框架協(xié)議書》。。此外，包鋼稀土還預(yù)告了上半年利潤增長450%，這或許是令投資者信心最受鼓舞的消息。但是，當(dāng)前的稀土供銷格局也存在著一些隱憂，下半年稀土股票業(yè)績或難以保持高額利潤。
當(dāng)前受到國家稀土政策的影響，國內(nèi)稀土價格大幅上漲，包鋼稀土等企業(yè)受益良多。。中間經(jīng)銷商也看到了稀土價格持續(xù)上漲的趨勢，故大肆囤積稀土希望從中牟利。。導(dǎo)致稀土市場真正使用稀土的企業(yè)難以買到稀土，大量資源滯留在流通環(huán)節(jié)，稀土已經(jīng)不再是一種工業(yè)原料，成為了一個很牛的投資品。
嚴格地講，目前國內(nèi)稀土庫存并不稀缺，大量投資性需求取代了剛性需求，中間環(huán)節(jié)儲存了大量的稀土。。這些庫存，將有可能成為未來影響稀土價格的最大力量，包鋼稀土等稀土類上市公司的下半年業(yè)績也會與此息息相關(guān)。。
如果包鋼稀土等企業(yè)想讓下半年業(yè)績繼續(xù)增長，兩個條件必須滿足，首先是稀土價格不能下跌太多，第二是自身產(chǎn)量不能減少太多。
現(xiàn)在稀土價格并不由包鋼稀土等企業(yè)決定，如果這些稀土企業(yè)保持產(chǎn)量，未來的供求關(guān)系可能會發(fā)生改變，一旦中間商認為稀土價格不能繼續(xù)上漲，那么其巨大的拋盤將會蜂擁而出，此時稀土價格將會承受極大的壓力。。假如包鋼稀土等公司減少產(chǎn)量以維護價格，那么稀土價格雖然堅挺，但是由于公司產(chǎn)量下降，故利潤也必然會受到影響。。可以這樣理解，由于稀土價格走牛，中間商成為了購買稀土的最主要力量，它們透支了稀土的未來需求，從而產(chǎn)生了包鋼稀土等公司的業(yè)績大幅增長。。但是這種增長是建立在中間商不斷囤貨的基礎(chǔ)之上，一旦中間商改買為賣，那么稀土類企業(yè)的庫存恐將大幅增加，利潤水平也會大打折扣。
當(dāng)然，稀土的供求拐點也未必會在下半年出現(xiàn)，但是隨著稀土類企業(yè)的利潤不斷增加，這種風(fēng)險也會逐漸積聚。。解決這種風(fēng)險的惟一方法就是讓中間商均勻出貨，并在未來逐漸減少囤貨。。但是這無異于讓老虎放棄吃肉改吃青菜，出現(xiàn)的可能幾乎為零。
所以，本欄認為稀土類公司的投資風(fēng)險正處于逐漸積累的過程中，并且隨時都有泡沫破裂的可能，雖然化解的可能并非沒有，但這需要管理層的極大智慧。
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