滬銅上行乏力寬幅震蕩
3月中旬日本地震及利比亞戰(zhàn)火給市場帶來沖擊漸弱，在通脹預期、流動性收緊、基本面共同影響下銅價處于橫盤震蕩整理走勢，滬銅在7-7.4萬之間震蕩，倫銅在9200-9800美元之間徘徊。隨著全球性通脹加劇，歐盟中國普遍采取緊縮貨幣政策，雖然宏觀上不具備上漲條件，但是消費旺季及長期供給缺口拉大，市場看跌預期不強下跌空間亦有限，短期銅價價難以擺脫寬幅震蕩格局。
13日歐洲央行也在巨大的通脹壓力之下上調歐元區(qū)主導利率0.25個百分點，這是歐洲央行自2008年金融危機以來的首次加息，至此宣告了歐洲寬松貨幣政策的結束。三月國內CPI再創(chuàng)新高，央行決定從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達20.5%，為歷史新高點。雖然為了中國歐盟等主要經濟體為了應對通脹上調利率或存款準備金率短期影響有限，但是，流動性的緊縮對銅打擊力度不可小覷。
目前美國仍然繼續(xù)寬松政策，加之歐洲在通脹高企的情況下加息，美元的弱勢短期內難以發(fā)生改變，從這個層面上講對銅價有一定支撐作用。但是18日 標普公司將美國政府信用評級前景從觀望下調至負面，國際市場對于美國龐大債務和貨幣政策承受力存在擔憂，美聯(lián)儲退出量化寬松是不可避免的，屆時銅價或將迎 來大幅調整。銅作為大宗商品領頭羊對宏觀政策變化敏感，歐盟短期出臺新政幾率不大，中國緊縮政策由于力度有限大多出臺時已被市場消化，后期美聯(lián)儲的貨幣政 策可能還是對國際市場銅價影響最大因素。
供給方面，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)三稱，全球1-2月銅市場供應過剩11.8萬噸，2010年全年供應過剩3.2萬噸，出現(xiàn)的階段性供應過�，F(xiàn)象，反映全球需求疲弱。國家統(tǒng)計局最新公布數據顯示，中國3月精煉銅產量為47萬噸，同比增加23.7%，環(huán)比增加21.8%。海關最新數據顯示，3月精煉銅進口19.2萬噸，環(huán)比上升21.5%，同比下降43%。3月份國內精煉銅的總供給量達到66.2萬噸，環(huán)比上升21.7%，同比下降4.7%，從產量和進口量的增加看國內供應更加充裕。
消費方面沒能給銅價有力提振，從庫存走勢就可以看出，倫銅庫存自年初一直處于增長勢態(tài)，截止4月21日，庫存為456275噸，為去年6月份以來新高。而上海交易所銅庫存受國內旺季影響在3月中旬走出階段性高點后開始下降，截止4月22日，上海交易所銅庫存減少8575噸至147651噸。但目前整體庫存仍處于較高水平，消費旺季中國銅實物需求遠不及預期。
經濟復蘇進程曲折，全球經濟走向不確定性令商品市場始終處于動蕩。上周銅價盡管一度大幅下挫至一個月來新低，但最終仍然不同幅度收漲，國內漲幅要明顯小于外盤。目前滬銅完成主力換月，銅處于價格高位，投資者明顯缺乏追漲意愿，仍處于7-7.4萬震蕩區(qū)間，關注7萬關口支撐，若突破可保持空頭思路。
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