利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)有色金屬價(jià)格走勢(shì)的影響分析
目前，沒有什么比利比亞的動(dòng)蕩局勢(shì)，更能干擾投資者和貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)行情的判斷了。
利比亞是個(gè)位于非洲北部的國家，南部處于撒哈拉沙漠之中，北部隔地中海與意大利相鄰。這個(gè)因洛克比空難而為人所知的國家，是全球最重要的石油出產(chǎn)國之一， 在動(dòng)亂發(fā)生前該國日產(chǎn)原油160萬桶左右，且都是質(zhì)量上乘的輕質(zhì)原油，主要用于供給歐洲市場(chǎng)，是西歐最為倚重的能源輸出國之一。
而這個(gè)產(chǎn)油國在進(jìn)入2011年以后，卻發(fā)生嚴(yán)重內(nèi)亂，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國際石油供給減少的擔(dān)憂，特別是在北約軍事介入后，市場(chǎng)對(duì)北約軍事打擊利比亞，給金融期貨 市場(chǎng)及國內(nèi)金屬市場(chǎng)帶來的影響，產(chǎn)生較大的分歧。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為“北約進(jìn)攻利比亞將令石油價(jià)格進(jìn)一步升高，并進(jìn)一步增加市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，令金屬期貨及現(xiàn)貨 價(jià)格承壓回落”。
而筆者并不贊同這樣的看法。筆者認(rèn)為，北約進(jìn)攻利比亞，所帶來的影響可能與市場(chǎng)擔(dān)憂的情況恰恰相反。從短期來看，這對(duì)金屬期貨市場(chǎng)及金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)而言或是一個(gè)利好消息。
以法國為首的北約聯(lián)軍并不是為了解放利比亞人民，或是為結(jié)束利比亞獨(dú)裁而發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。否則不會(huì)在卡扎菲獨(dú)裁統(tǒng)治42年后，才想起來要去結(jié)束這個(gè)政權(quán)。
歸根到底，北約國家是為了石油資源才對(duì)其使用武力的，這也是本次軍事行動(dòng)中，歐洲國家更加活躍的主要原因，因利比亞原油主要供給歐洲市場(chǎng)。
而利比亞動(dòng)亂之初，市場(chǎng)所擔(dān)憂的，正是動(dòng)亂可能會(huì)影響到對(duì)歐洲的石油出口，進(jìn)而損及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及對(duì)金屬的需求。而在利比亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，市場(chǎng)所擔(dān)憂的則是卡扎 菲一旦獲勝，可能會(huì)對(duì)支持反對(duì)派的西方國家進(jìn)行報(bào)復(fù)，從而減少甚至斷絕對(duì)歐洲的石油出口。而法國正是基于這種擔(dān)憂，才匆忙對(duì)利比亞展開軍事打擊。
但戰(zhàn)爭(zhēng)一旦打響，市場(chǎng)對(duì)利比亞石油供給的擔(dān)憂反而將會(huì)得到緩解。因利比亞的軍事實(shí)力明顯落后于北約國家，北約的軍事勝利只是一個(gè)時(shí)間問題。
既然北約勝利在望，那就意味著此前西方市場(chǎng)所擔(dān)憂的石油利益，不僅不會(huì)減少或中斷，反而會(huì)獲得比戰(zhàn)前更多的石油利益！因?yàn)榭ㄔ埔坏⿷?zhàn)敗或妥協(xié)，后利比亞 時(shí)代的石油利益將重新由北約國家主導(dǎo)分配，很自然西方將從這種利益分配中，獲得“最大的一塊蛋糕”。那么市場(chǎng)還有什么好持續(xù)擔(dān)憂的呢？
所以筆者認(rèn)為，近期北約對(duì)利比亞的戰(zhàn)爭(zhēng)，不僅不會(huì)增加市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致金屬價(jià)格承壓回落，反而會(huì)起到安撫人心的作用，使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受意愿回升，促進(jìn)金屬價(jià)格企穩(wěn)。
但在持有樂觀心態(tài)的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。目前這種風(fēng)險(xiǎn)主要源于“戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)的時(shí)間長短”。
如果這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)的時(shí)間過長，有可能將歐美各國拖入新的“泥潭”。因?qū)δ切﹦倓倧慕?jīng)濟(jì)危機(jī)中，出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的歐美各國來說，長時(shí)間的戰(zhàn)爭(zhēng)將是一個(gè)沉重的包袱，國家財(cái)政和經(jīng)濟(jì)都不能再次負(fù)擔(dān)一個(gè)類似阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)的持久戰(zhàn)。
所以戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)的時(shí)間越長，歐美各國所要付出的經(jīng)濟(jì)代價(jià)就越大。并有可能使那些，對(duì)戰(zhàn)后利益分配抱有期望的投資者感到失望，進(jìn)而增加市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)承壓下滑。
相對(duì)于往年3月火熱的春季行情，今年銅市場(chǎng)卻遭遇了“倒春寒”。究其原因，中東政治動(dòng)亂、歐洲加息預(yù)期、中國連續(xù)緊縮貨幣以及突發(fā)的日本地震打壓了市 場(chǎng)。未來銅價(jià)或?qū)⒃诿廊諏捤烧吆蜌W洲加息預(yù)期的大背景下振蕩前行，其中加息預(yù)期及地緣政治將成為中短期的關(guān)鍵因素，銅價(jià)“倒春寒”行情將繼續(xù)延續(xù)。
CPI不斷高漲，歐洲央行或下月加息
3月初歐元區(qū)央行行長暗示4月可能加息，這表明抗通脹已經(jīng)從背后走向前臺(tái)。目前來看，美國和日本通脹水平較低，其他地區(qū)通脹則已明顯增大，歐元區(qū)2月 通脹水平年率高達(dá)2.4%，英國2月份升至4.4%，已經(jīng)高于2%的目標(biāo)通脹率1個(gè)百分點(diǎn)以上長達(dá)15個(gè)月，加拿大1月通脹水平也高達(dá)2.3%。可以看出 抗通脹逐漸成為主要經(jīng)濟(jì)體央行的政策重點(diǎn)。
地緣政治危機(jī)推升油價(jià)，工業(yè)原料商品承壓
當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，法英美等國開始對(duì)利比亞展開軍事行動(dòng)，這可能短期內(nèi)會(huì)使國際大宗商品價(jià)格受影響，其中主要是石油價(jià)格。結(jié)合幾次石油主產(chǎn)國戰(zhàn)爭(zhēng)來看， 歷次戰(zhàn)爭(zhēng)初期油價(jià)都會(huì)快速上漲，但之后隨著戰(zhàn)爭(zhēng)真正打響油價(jià)均能回歸正常水。目前，自利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩以來，國際油價(jià)已從80多美元一路上漲到了100多美 元，應(yīng)該說油價(jià)已經(jīng)提前消化了這一利多消息。此次多國部隊(duì)空襲利比亞，對(duì)石油而言是“利多出盡”，后期油價(jià)下跌的壓力要比上升的壓力大。油價(jià)的回落有利于 緩解全球通脹形勢(shì)。
日本地震影響正在向全球傳導(dǎo)
日本遭遇該國有史以來最強(qiáng)地震，其影響主要表現(xiàn)為三個(gè)方面。一是直接的經(jīng)濟(jì)損失，地震造成房屋倒塌、工廠設(shè)備、人員傷亡。二是，日本制造業(yè)在全球經(jīng)濟(jì) 中占據(jù)重要地位，重災(zāi)區(qū)分布著汽車、核電、石化和半導(dǎo)體等眾多重要產(chǎn)業(yè)，物流配送及電力中斷將通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)給全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。三是，日本地震后，保險(xiǎn)公司 的賠款和災(zāi)后重建需求將導(dǎo)致部分資金回流日本，給全球金融市場(chǎng)帶來壓力。雖然G7國家已經(jīng)聯(lián)手干預(yù)匯市，但全球金融市場(chǎng)仍將面臨動(dòng)蕩。
下游消費(fèi)表現(xiàn)不理想
二季度為國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，往年市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)的銅需求都有較好的預(yù)期。但從近期公布的數(shù)據(jù)及加工企業(yè)開工率表現(xiàn)來看，實(shí)際情況可能要弱于預(yù)期，國內(nèi)進(jìn)口 銅數(shù)據(jù)也令市場(chǎng)失望。首先是2月份中國的精煉銅產(chǎn)量為38.6萬噸，處于歷年同期水平之上，再度表明國內(nèi)供應(yīng)的充足。其次，2月份中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口 量大幅減少，雖然部分原因歸結(jié)于中國春節(jié)放假，但進(jìn)口量處于歷年同期偏低水平也表明在國內(nèi)庫存高企、精煉銅產(chǎn)量較高以及兩市不利的套利窗口下，貿(mào)易商逐漸 減少了銅的進(jìn)口量。再次，LME銅庫存自去年12月初的34.8萬噸一路攀升至目前的42.7萬噸，顯示出下游需求的乏力，雖然兩者不具有嚴(yán)格的正相關(guān) 性，但庫存大幅攀升，也給銅價(jià)的上漲帶來了巨大的壓力，在很大程度上制約了銅價(jià)繼續(xù)上行空間。
總結(jié)
盡管美日繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策，流動(dòng)性的注入令銅價(jià)得到支撐，但近期在歐洲加息預(yù)期增強(qiáng)、下游消費(fèi)不理想、國內(nèi)緊縮政策等多重不利因素的影響下，銅價(jià) 上行空間正在收縮。而日本地震及利比亞戰(zhàn)事成了壓倒市場(chǎng)的最后一稻草，直接從基本面上打擊了全球投資者的信心，另外日元的回流也攪動(dòng)國際金融市場(chǎng)，銅價(jià)倒 春寒行情將會(huì)延續(xù)。
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