滬鋅過剩壓力將困擾全年 短期建議不再追空
近期，基本金屬整體下滑，滬鋅大幅領(lǐng)跌。當(dāng)前基本金屬整體下跌主要源于中國公布宏觀數(shù)據(jù)顯示通脹和GDP增速超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期調(diào)控壓力將進(jìn)一步增加。但 滬鋅成為基本金屬板塊中表現(xiàn)最差的品種更多地是由于其相對(duì)疲弱的基本面，持續(xù)快速攀高的庫存壓力令市場(chǎng)對(duì)于鋅市場(chǎng)仍處于極度過剩的局面憂慮不已。同時(shí)，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨的背景下，空頭資金也屢屢選擇過剩壓力最為嚴(yán)重的鋅品種作為發(fā)力對(duì)象，這也是鋅在整體空頭行情中跌幅高于銅和鋁的重要原因。
從全球鋅市場(chǎng)來看，市場(chǎng)普遍預(yù)期，2011年鋅過剩壓力依然較大。據(jù)相關(guān)調(diào)查，20位分析師對(duì)市場(chǎng)供需的平均預(yù)估顯示，鋅市2011年將供應(yīng)過 剩154850噸�？傮w來看，全球鋅市大幅過剩預(yù)期在2011年都不會(huì)有所改變。在2011年中國經(jīng)濟(jì)適度放緩的背景下，筆者預(yù)計(jì)上半年鋅價(jià)仍將弱勢(shì)。
從下游需求來看，中國需求預(yù)期成為影響鋅價(jià)的重要因素。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，政策導(dǎo)向的變化和2010年相對(duì)高的基數(shù)將使得2011年汽車銷量增速大 幅下滑，預(yù)計(jì)2011年汽車銷量增長(zhǎng)13%，將較2010年的32.37%劇烈下滑約20%，汽車產(chǎn)銷量同比增速下滑將使得市場(chǎng)下調(diào)鍍鋅板的需求預(yù)期，2011年來自汽車方面對(duì)于鍍鋅板的需求不容樂觀。
鋅過剩直接體現(xiàn)在持續(xù)攀高的交易所顯性庫存，當(dāng)前鋅庫存成為市場(chǎng)的最大隱憂。與銅自2010年以來庫存持續(xù)下滑形成鮮明對(duì)比，LME精鋅庫存持 續(xù)快速攀高，庫存壓力明顯。我們以2010年初（2010年1月4日）為基期，銅庫存從2010年1月4日的502400噸下降至2011年1月25日的 389075噸，庫存降幅為30%；而同期LME鋅庫存從489125噸增加至711400噸，增幅達(dá)到驚人的45%，凸顯鋅市的供求矛盾。中期來看，鋅 仍將繼續(xù)受大量庫存的困擾。
國內(nèi)外鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨貼水格局，國外貼水近期有所擴(kuò)大。當(dāng)前現(xiàn)貨交投呈現(xiàn)清淡之勢(shì)，臨近春節(jié)下游并未集中備貨，相反，部分廠家已經(jīng)放假過年，下游采購量較少，僅僅逢低適量買入。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交重心順勢(shì)下滑，大多數(shù)商家仍以觀望對(duì)待，鋅價(jià)下跌后市場(chǎng)詢價(jià)氣氛有所活躍，但整體成交量改善不大。 當(dāng)前LME市場(chǎng)現(xiàn)貨對(duì)三月期貨差價(jià)為17.75美元/噸，現(xiàn)貨貼水維持相對(duì)高位。
預(yù)計(jì)滬鋅將在17000—18000之間逐步企穩(wěn)�；久嫔�，與2010年年初不同的是，當(dāng)前僅僅是國內(nèi)緊縮預(yù)期，但歐美發(fā)達(dá)國家需求向好預(yù)期逐步升溫，不具備類似2010年年初國內(nèi)外需求預(yù)期整體性惡化導(dǎo)致的快速大跌的宏觀環(huán)境，同時(shí)鋅價(jià)跌至當(dāng)前位置成本支撐將逐步為市場(chǎng)關(guān)注。技術(shù)面上也已回落至前期平臺(tái)整理區(qū)間，預(yù)計(jì)將在17500附近逐步企穩(wěn)。短期建議不再追空，若回落至17500附近可建中期多單，但上漲時(shí)點(diǎn)仍需等待中國二季度補(bǔ)庫的進(jìn) 一步明朗。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
