鋅價(jià)短期小幅反彈 年前未有大行情
【上月交易數(shù)據(jù)】
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合約 |
月開盤 |
最高 |
最低 |
月收盤 |
漲跌 |
成交量 |
持倉量 |
持倉變化 |
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滬鋅1103 |
19840 |
21580 |
17030 |
17515 |
-2225 |
16676890 |
274678 |
+245918 |
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LME03鋅 |
2430 |
2599 |
2019.5 |
2111.5 |
-313.5 |
191645 |
236901 |
+12430 |
【上月行情回顧】
11月鋅價(jià)短期向上，而后展開一輪極大幅度的調(diào)整，在A股下跌回補(bǔ)前期跳空缺口后，整個(gè)商品與金融市場都迎來一輪放量下挫行情，滬鋅資金出逃較 為嚴(yán)重，短期看，鋅價(jià)在前期殺跌后市場情緒有所恢復(fù)，且其前期低點(diǎn)正是其上行通道平行軌道位下沿和前期震蕩整理區(qū)間下沿，此位臵短期內(nèi)有一定支撐作用，一 旦跌破，下方空間將進(jìn)一步打開，支撐位15400一線。
【基本面分析】
1. 美國有可能推出三次量化寬松
美國哥倫比亞廣播公司前天預(yù)告，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將亮相于美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間今晚播出的《60分鐘時(shí)事雜志》訪問，解釋美聯(lián)儲(chǔ)決定購買6000億美元 國庫券的原因，對(duì)于有批評(píng)指此舉將導(dǎo)致通脹之說，也會(huì)作出辯護(hù)，并且不排除會(huì)推出第3波量化寬松措施(QE3)，增購國債。該消息令美股前天轉(zhuǎn)跌為升。這 是伯南克第2次亮相《60分鐘時(shí)事雜志》，對(duì)上一次是去年3月，當(dāng)時(shí)他捍衛(wèi)華府在金融危機(jī)時(shí)期采取的行動(dòng)，包括讓華爾街大行雷曼兄弟破產(chǎn)，同時(shí)又出手拯救 保險(xiǎn)巨擘美國國際集團(tuán)(AIG)。美股前天受就業(yè)數(shù)據(jù)欠佳影響，一度沽壓沉重。勞工部盤前宣布，11月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增3.9萬人，遠(yuǎn)遜市場預(yù)期的 15.5萬人，失業(yè)率亦出乎意料地升至9.8%，是4月以來新高。但當(dāng)天公布的其他數(shù)據(jù)普遍利好大市，包括商務(wù)部公布10月份美國工廠訂單環(huán)比下降 0.9%，跌幅低于市場預(yù)期，加上伯南克的言論刺激，大市轉(zhuǎn)跌為升。有分析指，就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，對(duì)市場未必算是壞消息，因這可能意味聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)加快量化寬 松政策的實(shí)施步伐，甚至?xí)雠_(tái)更多的刺激措施。伯南克的電視訪問內(nèi)容印證了這一分析。
圖為OECD指標(biāo)與PMI走勢(shì)
圖為美國消費(fèi)者信心指數(shù)走勢(shì)
2. 國內(nèi)資金壓力逐步趨緊，但明年信貸總量可期
伴隨著國內(nèi)通貨膨脹的加劇，中央政政治局討論通過了2011年的國家財(cái)政貨幣政策，明年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，從表面上看，明年的信貸政策將逐步趨緊，但我們觀察一下09年4萬億推出以來我國實(shí)施的整個(gè)財(cái)政與貨幣投向，我們發(fā)現(xiàn)其中長期信貸占比明顯偏大，且新建項(xiàng)目明顯占據(jù)主主 流。從資金來源看雖然預(yù)算與貸款資金在今年以來有所下降，但伴隨著明年積極的財(cái)政政策，在固定資產(chǎn)投資尤其保障房項(xiàng)目建設(shè)上，預(yù)算資金無疑將再度占據(jù)主 流，預(yù)算資金對(duì)于固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)有望主導(dǎo)明年的固定資產(chǎn)投資增速。而從去年以來固定資產(chǎn)投資的建設(shè)項(xiàng)目性質(zhì)來看，新建比例明顯提高，在09年新建比例 為61.3%，到今年10月其比例已經(jīng)提高至63.5%，新建項(xiàng)目比例的提高無疑會(huì)大大增加其信貸需求以及延長信貸時(shí)間，實(shí)際上從中國貸款期限上看，目前 中長期信貸占比仍然在不斷提升，再加上地方政府融資平臺(tái)的存在，都給我國銀行體系帶來了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上地方政府融資平臺(tái)已經(jīng)成為掣肘中央貨幣政策的一大隱患。從央行的態(tài)度來看，其對(duì)于通脹的打壓方式除加息外別無他法，但目前發(fā)改委采取的嚴(yán)厲行政手段似乎是中央執(zhí)意不能加息的體現(xiàn)，仔細(xì)分析根源我們發(fā)現(xiàn)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理遲遲不能完成是央行無法加息的根源，我國地方政府目前負(fù)債額達(dá)到7.7萬億人民幣，且其擔(dān)保物大多數(shù)無效，目前銀監(jiān)會(huì)已將大約70%融資平臺(tái)劃入
圖為中國城鎮(zhèn)資產(chǎn)投資來源走勢(shì)
圖為固定資產(chǎn)投資性質(zhì)走勢(shì)圖
圖為信貸期限占比走勢(shì)
圖為房屋投資與銷售同比走勢(shì)
3. 十大有色金屬將總量控制 總產(chǎn)能在4100萬噸以內(nèi)
在12月4日舉行的“中國有色金屬峰會(huì)暨上海有色網(wǎng)年會(huì)”上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長尚福山表示，有色金屬“十二五”規(guī)劃建議已經(jīng)提交。 “十二五”期間，將對(duì)銅、鋁、鉛、鋅等在內(nèi)的十種有色金屬進(jìn)行總量控制，總產(chǎn)能控制在4100萬噸以內(nèi)。小金屬的發(fā)展則將特別受到關(guān)注，在控制總量的同 時(shí)，將大力提升產(chǎn)品附加值，發(fā)展下游深加工產(chǎn)業(yè)。根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間，有色金屬行業(yè)發(fā)展的總體思路將以滿足國內(nèi)市場需求為主，充分利用境內(nèi)外兩種礦 產(chǎn)資源，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)格控制冶煉產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，堅(jiān)決淘汰落后產(chǎn)能，加大自主創(chuàng)新，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)。據(jù)有色金屬協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，到2015 年，十種金屬表觀消費(fèi)量“很有可能突破4380萬噸”。協(xié)會(huì)同時(shí)建議，到2015年，應(yīng)把十種金屬產(chǎn)量控制在4100萬噸以內(nèi)。其中，要重點(diǎn)控制冶煉能力 的重復(fù)建設(shè)。中東部地區(qū)將嚴(yán)格限制冶煉產(chǎn)能建設(shè)，將之引導(dǎo)向西部資源。(33.75,0.58,1.75%)產(chǎn)地靠攏。
圖為中國鋅礦產(chǎn)品含鋅量走勢(shì)
圖為中國精煉鋅進(jìn)口量走勢(shì)
【技術(shù)分析】
圖為滬鋅1103合約周線走勢(shì)
滬鋅主力合約11月連續(xù)大幅下挫，跌至前期上行通道平行軌道區(qū)間下沿才止跌企穩(wěn)，在反彈中在18600附近0.618位臵遭遇阻力，目前來看其上方空間恐不大，一旦跌破17660附近強(qiáng)支撐位恐將面臨破位風(fēng)險(xiǎn)。
圖為LME鋅03合約日線走勢(shì)
LME鋅合約日線目前靠近布林通道中軌，從位臵看其在布林通道中軌依舊有一定壓力，而下方支撐位在2080一線。
【總結(jié)與展望】 鋅價(jià)在近期行情中再次顯示出其易漲易跌的特點(diǎn)，在11月大跌中5個(gè)月出現(xiàn)3個(gè)交易日的跌停，而從其目前的位臵來看，其下行風(fēng)險(xiǎn)依舊較大，短線看不宜大幅追高，短線為主。
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