上半年有色等行業(yè)營業(yè)及凈利潤增長翻倍
有色金屬營業(yè)利潤“井噴”5倍
凈利潤增長2.6倍
半年報經(jīng)營業(yè)績:有色金屬行業(yè)共有64家上市公司,已有10家公司披露了半年報,實現(xiàn)營業(yè)總收入183.22億元,同比增長80.72%;合計 實現(xiàn)營業(yè)利潤14.04億元,同比增長484.07%;實現(xiàn)凈利潤8.87億元,同比增長261.47%。其中,中孚實業(yè)、安泰科技、云南鍺業(yè)、精藝股 份、恒邦股份等5家有色金屬公司的今年上半年營業(yè)利潤實現(xiàn)增長,增長幅度分別為263.58%、67.00%、64.67%、37.06%、8.96%, 同時凈利潤也在增長,它們上半年凈利潤增幅分別為155.47%、51.05%、86.32%、25.88%、3.52%。
值得注意的是,受有色金屬產(chǎn)品價格的回升影響,部分公司今年上半年已經(jīng)扭虧為盈,如云海金屬、包鋼稀土等3家公司今年上半年的營業(yè)利潤和凈利潤 都實現(xiàn)扭虧,云海金屬的營業(yè)利潤為2367.14萬元、凈利潤為2244.85萬元,包鋼稀土的營業(yè)利潤72611.28萬元、凈利潤為35392.39 萬元。
三季度業(yè)績泄密:已披露半年報的有色金屬公司中,有6家公司的披露了今年三季度業(yè)績預告,全部都是預喜。其中,云海金屬今年前三季度業(yè)績預增,包鋼稀土和ST金瑞預計今年前三季度業(yè)績扭虧,云南鍺業(yè)、精藝股份、恒邦股份等3公司預計今年前三季度業(yè)績略增。
行業(yè)動態(tài):全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)日前表示,今年1-5月,全球礦山銅產(chǎn)量為638萬噸,較去年同期略微有所增長;全球精煉銅產(chǎn)量同比增長 4.95%至789萬噸,其中,中國銅產(chǎn)量增加25.1萬噸,智利銅產(chǎn)量減少2.44萬噸至133萬噸。此外,今年前5個月,全球銅需求為781萬噸,而 中國表觀消費量增長10.5萬噸,全球銅市供應過剩73,000噸,而去年同期全球銅市短缺56,200噸。近期銅差價持續(xù)緊縮,而現(xiàn)貨貼水收窄,短暫的 去庫存化時期已經(jīng)基本結(jié)束,我國的需求仍然表現(xiàn)強勁。綜合當前的各種因素,金屬市場的不明朗因素逐漸轉(zhuǎn)為利好向上,短期漲幅偏大,隨時有回落的風險,但是 金屬市場持續(xù)下跌的格局有望擺脫。
投資策略:東吳證券表示,中鋁攜手力拓合作開發(fā)西芒杜鐵礦是中國鋁業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略上的重大突破,然而由于項目產(chǎn)生效益尚需要較長時間,對其中不確 定性仍需保持謹慎。前期制約行業(yè)估值水平的兩大因素:政策調(diào)控與歐債危機得以緩解,同時,鋁、鉛、鋅已經(jīng)進入成本區(qū)域,預計國內(nèi)部分成本高企的廠商也將啟 動減產(chǎn)、檢修,一定程度緩解產(chǎn)能過剩局面,這給金屬價格帶來一定支撐。短線投資者可順勢而為關注鋁業(yè)股的交易性機會。然而行業(yè)指數(shù)自7月6日以來已經(jīng)反彈 20.62%,估值水平得到一定修復,風險亦在逐步累積,建議投資者注意保留已有收益。長期而言,建議布局高成長性新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)個股,如寧波韻升。
個股表現(xiàn):已披露半年報的有色金屬股中,7月以來ST金瑞漲幅排名第一,期間該股漲幅為44.81%,包鋼稀土、云海金屬、安泰科技、云南鍺業(yè)、恒邦股份、精藝股份、豫光金鉛和中孚實業(yè)等8只個股的7月以來漲幅超10%。
明星個股
云海金屬:2010年上半年實現(xiàn)營業(yè)利潤2367.14萬元,同比增長48倍;實現(xiàn)凈利潤2244.85萬元,同比增長875.76%,每股收 益0.12元,7月以來漲幅18.29%,最新收盤價13.26元。十大流通股東,前十位合計持有流通盤23.67%,比上期減少5.46個百分點;其 中,新進社保602組合持有166.26萬股;股東人數(shù)略微減少,籌碼集中度一般。預計2010年1-9月同比增長幅度為:130%-160%,上年同期 凈利潤1343.63萬元。業(yè)績變動的原因是主要產(chǎn)品鎂合金和鋁合金銷售量增幅較大,整體經(jīng)營業(yè)績大幅改善。
機械設備 營業(yè)利潤凈利潤均增超110%
半年報經(jīng)營業(yè)績:機械設備行業(yè)共有211家上市公司,已有50家公司披露了半年報,實現(xiàn)營業(yè)總收入442.55億元,同比增長84.37%;合 計實現(xiàn)營業(yè)利潤48.51億元,同比增長117.53%;實現(xiàn)凈利潤42.56億元,同比增長129.92%。其中,常林股份、星馬汽車、閩閩東、科達機 電、中科英華、奧特迅、方圓支承等5家機械設備公司的今年上半年營業(yè)利潤翻倍,同時凈利潤也在增長,它們上半年凈利潤增幅分別為21.01%、 17.15%、80.11%、48.26%、572.11%、140.41%、49.06%。
絕大部分機械設備公司今年上半年業(yè)績回升,部分受政策扶持,像汽車、生產(chǎn)機械床等上市公司都受到經(jīng)濟振興計劃的影響,業(yè)績回升,甚至虧損的公司 今年上半年業(yè)績也扭虧為盈。如沈陽機床、東睦股份、三佳科技、南通科技等4家公司今年上半年的營業(yè)利潤和凈利潤都實現(xiàn)扭虧,沈陽機床的營業(yè)利潤為 5307.44萬元、凈利潤為16216.49萬元,東睦股份的營業(yè)利潤為4100.20萬元、凈利潤為2958.26萬元,三佳科技營的業(yè)利潤為 479.02萬元、凈利潤為331.70萬元,南通科技營業(yè)利潤為3122.57萬元、凈利潤為10311.93萬元。
三季度業(yè)績泄密:已披露半年報的機械設備公司中,有28家公司的披露了今年三季度業(yè)績預告,有23家公司今年前三季度業(yè)績預喜,有5家公司今年前三 季度業(yè)績預憂。其中,星馬汽車、閩閩東、方圓支承、康力電梯、徐工機械、杰瑞股份等公司今年前三季度業(yè)績預增,東睦股份、沈陽機床預計今年前三季度業(yè)績扭 虧。
行業(yè)動態(tài):7月PMI為51.2,連續(xù)三個月環(huán)比下降,但從工程機械的實際銷售情況來看,并沒有看到超出季節(jié)性波動的因素,僅僅華北地區(qū)由于礦 山開采量下降,使得裝載機庫存量有所上升,其余產(chǎn)品環(huán)比下降幅度并沒有超預期。近期我們電話草根了中西部的代理商,區(qū)域銷售確實非�；鸨�,特別以新疆、四 川為主,各地鋪下去的基建項目很多都剛剛開工,對設備的需求較大,同時經(jīng)適房和廉租房的開工一部分抵消了商品房的下降,下半年各產(chǎn)品的銷量情況依然良好, 下半年整體銷量和收入較之去年同期正增長的可能性較大,但從3-5年的時間段來看,行業(yè)的整體ROE將呈現(xiàn)下降趨勢。
投資策略:華泰證券表示,7月行業(yè)銷量符合預期,9月后行業(yè)將步入旺季,因此繼續(xù)維持對行業(yè)的“增持”評級,推薦受益于節(jié)能汽車補貼的上海汽車、華域汽車,商用車推薦零部件公司威孚高科。
西南證券認為,我國未來汽車市場新的增長點是:其一,擁有自主知識產(chǎn)權的新產(chǎn)品和新技術應用;其二,民族自主品牌汽車的發(fā)展;其三,汽車新能源 技術的研究和應用;第四,汽車新能源技術使上下游產(chǎn)業(yè)鏈得以延伸;第五,傳統(tǒng)汽車領域的技術變革;第六點是汽車金融業(yè)和汽車租賃業(yè)的發(fā)展;促進汽車產(chǎn)業(yè)發(fā) 展的確定因素有連續(xù)和穩(wěn)定的政策、來自同業(yè)和大交通環(huán)境下的競爭、國際汽車產(chǎn)業(yè)的融合、民族自主品牌和自主知識產(chǎn)權的發(fā)展、國家鼓勵新能源技術的應用、以 及人民幣升值促進海外投資和汽車企業(yè)的供銷結(jié)構轉(zhuǎn)型。但是汽車消費優(yōu)惠力度減輕所引發(fā)的銷售遲滯現(xiàn)象、國際成品油價格的不確定性、以及鋼鐵、橡膠、有色金 屬等原輔材料的價格波動,也會對汽車企業(yè)的毛利率和銷售產(chǎn)生重要影響。
個股表現(xiàn):已披露半年報的機械設備股中,7月以來常林股份漲幅排名第一,期間該股漲幅為41.66%,天地科技、華東數(shù)控、鑫龍電器、康力電 梯、星馬汽車、三佳科技、江鉆股份、威海廣泰、航天科技、南通科技、華儀電氣、沈陽機床、奧特迅、東睦股份等14只個股的7月以來漲幅超20%。
明星個股
方圓支承:2010年上半年實現(xiàn)營業(yè)利潤4403.66萬元,同比增長108.63%;實現(xiàn)凈利潤3999.29萬元,同比增長 101.39%,每股收益0.18元,7月以來漲幅16.67%,最新收盤價12.6元。前十大流通股東中有1家券商2家基金合計持有1065萬股;股東 人數(shù)較上期略有減少,籌碼集中度略有提高。預計2010年1-9月凈利潤同比增長80%-110%,2009年1-9月凈利潤2903.35萬元。業(yè)績變 動的原因說明公司產(chǎn)能的有效發(fā)揮,新產(chǎn)品的開逐步發(fā)完善產(chǎn)品系列,營銷體系的完善,全面預算管理及“提升管理,改進質(zhì)量”措施的落實,為業(yè)績增長提供保 障。
輕工制造凈利潤同比翻倍
半年報板塊業(yè)績:輕工制造板塊下屬包裝印刷、造紙和其他輕工制造三個細分行業(yè),共計66只個股,截止昨日,本行業(yè)共13家上市公司公布2010年半年報,整體業(yè)績向好。
本行業(yè)已公布2010年半年報的13只個股的上半年營業(yè)總收入高達56.36億元,同比增長32.65%;上半年營業(yè)利潤為3.52億元,同比 增長168.54%;2010年中期凈利潤為3.38億元,同比增長157.78%。很明顯,上半年營業(yè)利潤和凈利潤的同比增長率均遠遠超過了上半年營業(yè) 總收入的同比增長率。這種現(xiàn)象值得投資者思考,在營業(yè)總收入同比增長不大的情況下,營業(yè)利潤和凈利潤的增長空間只能依賴于同期成本和費用的大幅下降。
本行業(yè)整體成本和費用的大幅下降可能跟行業(yè)的系統(tǒng)環(huán)境或是技術革新有關。我國2009年進口紙及紙板、紙制品共350萬噸,進口紙漿、廢紙 4107萬噸,共用匯145.17億美元,若人民幣升值3%,即可減少成本約0.77%,毛利率提高4.52%左右。另外,國內(nèi)大部分大型紙機依靠進口, 人民幣購買力增強降低引進設備成本。因為進口紙機和原材料需要外幣,部分上市公司有外幣負債,隨著人民幣升值,還將為這些企業(yè)帶來可觀的匯兌收益。同時, 文娛類輕工業(yè)成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的先行者,這也是該利潤的增長點之一。
三季度業(yè)績泄密:在已公布2010年上半年報的13只個股中,有凱恩股份、海鷗衛(wèi)浴、梅花傘、鴻博股份、升達林業(yè)、潮宏基和山鷹紙業(yè)等7只個股 預計2010年三季度業(yè)績將有所增長。其中,前6只個股同時預告了三季度凈利潤的增長幅度,分別為115%、1740%、30%、30%、210%和 50%,而這幾只個股上半年的凈利潤都已實現(xiàn)了同比增長,值得投資者關注。
行業(yè)動態(tài):來自市場的消息稱,造紙工業(yè)“十二五”規(guī)劃草案目前已經(jīng)完成,有望在年底進行修訂并公布,結(jié)構調(diào)整、提升改造與綠色發(fā)展將成為規(guī)劃的關鍵 詞,規(guī)劃將包括新的行業(yè)扶持政策,但目前對于“十二五”期間造紙行業(yè)落后產(chǎn)能關停規(guī)模尚未最后確定,在今年年底中央經(jīng)濟工作會議召開后,規(guī)劃將再行修訂, 并正式公布。
另據(jù)《國務院關于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》,我國近期將進一步發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用,充分發(fā)揮法律法規(guī)的約束作用和技術標準 的門檻作用,在電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。這一舉措將對本行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)規(guī)模均位居行業(yè)前列的 上市公司龍頭企業(yè),一定程度上構成利好,并有利于行業(yè)可持續(xù)性的發(fā)展。
投資策略:華泰證券認為,目前國內(nèi)造紙產(chǎn)量維持高位,國內(nèi)漿價的松動使得國產(chǎn)木漿代替進口木漿的現(xiàn)象越來越普遍。受原料價格繼續(xù)回落,人民幣升 值影響,市場觀望氣氛濃厚,國內(nèi)紙張市場持續(xù)疲軟,紙品價格有所下滑。分紙種來看,白卡紙和文化紙等子行業(yè)值得看好,而銅版紙和新聞紙等未來走勢仍不樂 觀。短期來看隨著國內(nèi)原材料價格的下行,未來有望帶動國際原材料價格的回落,而原料價格下行已經(jīng)帶動了國內(nèi)紙種價格的下滑,在紙價以及原料價格下滑的情況 下,國內(nèi)造紙企業(yè)7月份銷售情況都不是很好,庫存較高,未來還需繼續(xù)觀察產(chǎn)品以及原材料價格走勢,雖然目前行業(yè)估值水平仍然不高,因此暫時下調(diào)行業(yè)評級至 “中性”。
個股表現(xiàn):已公布2010年半年報的13只個股中,有瑞貝卡、凱恩股份、潮宏基、山鷹紙業(yè)、海鷗衛(wèi)浴、鴻博股份和熊貓煙花等7只個股的中期凈利 潤超過了1500萬元,分別為8292.07萬元、5334.94萬元、5611.49萬元、5063.18萬元、3367.25萬元、2504.13萬 元和1770.82萬元,凈利潤的同比增長率分別為40.26%、205.81%、40.46%、389.11%、615.67%、0.35%和 18.26%,表現(xiàn)不俗。
明星個股
海鷗衛(wèi)浴:2010年中期凈利潤為3367.25萬元,同比扭虧為盈,市盈率為39.51元,三季度預增1740%,值得投資者關注。公司業(yè)績 變動原因是自2009年下半年以來,國際市場逐漸復蘇,公司訂單已經(jīng)恢復到正常的水平,一季度銷售收入同比增長56.24%;同時,公司募投項目產(chǎn)能逐漸 釋放,具有了更強的制造服務能力,在行業(yè)競爭中處于有利地位。公司是國內(nèi)最大高檔水龍頭等衛(wèi)浴五金制造服務企業(yè)之一,主要客戶為歐美頂級衛(wèi)浴品牌商,09 年上半年對美洲、歐洲市場的銷售額約占公司總銷售額的80%以上,主要客戶為美國Moen、Delta、Kohler、American Standard、西班牙Roca、德國Hansgrohe、Grohe等。公司最大的客戶包括摩恩（Moen）和得爾達（Delta）,是摩恩在全球最 大的產(chǎn)品提供商,是得爾達在亞洲地區(qū)最大的產(chǎn)品提供商。
光大證券認為,公司未來的需求穩(wěn)定復蘇,業(yè)績將持續(xù)回升,維持對公司2010-2012年EPS0.30元、0.44元和0.62元的盈利預 測,考慮消費品30倍10年PE水平,合理價值9元,增持評級。公司投資價值的關鍵在于需求端持續(xù)回暖態(tài)勢的確立,如需求端回暖態(tài)勢確定,則公司業(yè)績敏感 性高。
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