從退稅取消看下半年鋼價走勢
6月22日，財(cái)政部發(fā)出通知，自2010年7月15日起，取消部分鋼材品種的出口退稅，，這是中國自2008年下半年針對金融危機(jī)重啟上調(diào)鋼材出口 退稅政策以來，首次對這一政策進(jìn)行反向調(diào)整，意義重大。而這次鋼材出口退稅調(diào)整主要針對板材類產(chǎn)品，如普通冷軋，普通熱軋，鍍鋅等，對于近期稍微顯露反彈 跡象的鋼價究竟會產(chǎn)生什么樣的影響，是否會和匯率改革人民幣升值產(chǎn)生疊加效應(yīng)，下面筆者結(jié)合市場現(xiàn)狀和自身對此問題的理解，為大家從不同視角分析部分鋼材 出口退稅取消對當(dāng)前鋼價反彈的影響。
出口退稅政策出臺時機(jī)分析
在財(cái)政緊縮和消費(fèi)萎縮的大背景下，短期內(nèi)歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將放緩，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已成為當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要干擾因素。截至2009年，歐元區(qū)國家總財(cái) 政赤字已超過5651億歐元，占?xì)W元區(qū)GDP的6.3%；政府債務(wù)則超過7.06萬億歐元，占?xì)W元區(qū)GDP的78.7%。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定成員 國赤字不得超過GDP的3％，政府債務(wù)不得超過60％，在2009年之前，歐元區(qū)的財(cái)政赤字始終徘徊在2%以下。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年一季度修正后的季度環(huán)比增長是0.2%，年度同比增長0.6%。其中德國一季度實(shí)現(xiàn)1.7%的同比增長，但是二季度以來的一系列數(shù)據(jù)表明， 歐洲經(jīng)濟(jì)目前面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至是“二次探底”的風(fēng)險。比如，歐元區(qū)16國的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由4月份的100.6%下降到5月份的98.4%，消費(fèi)信心指 數(shù)也由-15%降至-18%。與此同時，消費(fèi)者信心下滑，使得歐元區(qū)4月的零售額環(huán)比下降1.2%，同比下降1.5%。4月份歐元區(qū)的失業(yè)率升至 10.1%，創(chuàng)歐元誕生以來的新高。
這次出口退稅的調(diào)整時機(jī)值得詳細(xì)分析，有兩個關(guān)鍵時機(jī)需要考慮，一個是在G20峰會之前，另一方面是前幾天公布人民幣匯率改革重新啟動。這兩個事件和出口退稅調(diào)整關(guān)聯(lián)分析才能判斷調(diào)控當(dāng)局在此時出臺出口退稅取消的真實(shí)意圖。
二十國集團(tuán)(G20)第四次首腦會議將于6月26日至27日在加拿大第一大城市多倫多召開之際，此間媒體和觀察人士曾一度認(rèn)為，人民幣匯率問題將成為這次峰會爭論的焦點(diǎn)之一。
但6月19日中國人民銀行宣布“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”的決定之后，人民幣對美元的匯率重拾升值步伐。22日，1美元兌 換人民幣突破6.80心理關(guān)口，同時也創(chuàng)下自2005年7月人民幣匯改以來的最高水平。這樣一來，以美國為首的西方國家就失去了在G20峰會上指責(zé)、擠壓 中國的借口。由此一來，全球輿論壓力轉(zhuǎn)向最近風(fēng)波頻起的歐洲，因?yàn)榻谡匍_的歐盟峰會上達(dá)成了三點(diǎn)共識：一、要求G20成員努力推進(jìn)全球金融改革，強(qiáng)化對 金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加大金融機(jī)構(gòu)操作的透明度；二、要求G20成員國盡早實(shí)施退出戰(zhàn)略，停止繼續(xù)實(shí)施金融危機(jī)時期執(zhí)行的大規(guī)模刺激方案。各國實(shí)施退出戰(zhàn)略的 次序可以有先后，但必須采取協(xié)調(diào)行動；三、要求G20成員向金融機(jī)構(gòu)征收金融交易稅。而第二，三點(diǎn)共識美歐分歧嚴(yán)重，將成為G20峰會上交鋒的關(guān)鍵問題。
這次在G20峰會召開之前，國內(nèi)一方面啟動匯改，通過具體行動緩解國際輿論關(guān)注人民幣升值問題的壓力，將G20峰會議題焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向歐洲緊縮政策，另一方面， 啟動匯改后，短期內(nèi)對鋼材出口有刺激作用，怕造成國內(nèi)外貿(mào)易摩擦增多，所以又取消鋼材出口中的大類產(chǎn)品的出口退稅，對短期出口刺激效應(yīng)予以平滑。
出口退稅政策影響預(yù)測
取消的部分鋼材出口退稅優(yōu)惠涉及第72章46個稅則號產(chǎn)品。從品種上來說，此次取消退稅的鋼材品種是大型型材，普通熱軋卷，中厚板，寬度在600mm以下的普通熱軋、冷軋、彩涂、鍍鋅板帶產(chǎn)品，沒有涉及鋼管和鐵道用材，不銹鋼和合金鋼大多也沒有涉及。
從退稅率上來說，原來具有13%退稅率的產(chǎn)品沒有涉及，除不銹鋼窄鋼帶（9%）、不銹鋼型材和鋼絲（5%）、合金鋼板（9%）、合金鋼盤條（9%）、合金 鋼條桿和鋼絲的退稅沒有取消外，退稅率為9%或5%的產(chǎn)品退稅大多取消，包括歸于合金鋼的硅錳鋼條桿（9%）。由于前期螺紋鋼線出口加稅，目前鋼材出口的 主力品種就為熱軋類板材和型材，這次對原來13%的冷軋出口退稅不做變動也是實(shí)現(xiàn)國家的淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展目標(biāo)相匹配，促使鋼廠淘汰落后產(chǎn) 能，加大冷軋產(chǎn)品出口力度，避免鋼材出口大起大落。
本次取消部分鋼材出口退稅是2008年8月1日提高部分商品出口退稅率以后第一次降低出口退稅率，也是上一輪2007年7月1日降低出口退稅率以來再一次降低出口退稅率。不妨把它看作是新一輪降低出口退稅率從現(xiàn)在起又開始了。
中國的鋼鐵企業(yè)大多效率不高，其產(chǎn)品之所以還有利潤，靠的是高能耗、高污染和低環(huán)境成本、低勞動成本，還有就是出口退稅。這樣的出口從長遠(yuǎn)角度看更是有害 無益的。因此減少并最后完全取消這樣的出口，無論從眼前的節(jié)能減排、平衡中國對外貿(mào)易，還是從根本上調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，都是能夠起 到促進(jìn)作用的。
從短期來說，宣布取消部分鋼材出口退稅和正式執(zhí)行的時間之間有一個月的緩沖期限，再加上人民幣的長期升值預(yù)期，在這一個月必然會推高鋼材出口數(shù)量，雖然作用比較短，但是對目前暫時止跌企穩(wěn)的現(xiàn)貨行情還是有一定的提振作用的。
下半年鋼價走勢預(yù)測
從螺紋鋼期貨價格看，10月和約從4月13日的年內(nèi)最高4898點(diǎn)跌至6月17日的4007點(diǎn)，跌幅近900點(diǎn)。目前在4050-4150的小箱體內(nèi)運(yùn) 行，處在低位震蕩的行情，在出口退稅政策出臺前，從盤面上看已經(jīng)出現(xiàn)止跌反彈的走勢，退稅消息一公布，期鋼再次進(jìn)入震蕩整理消化利空消息階段。短期內(nèi)，一 旦利空消化完畢，期鋼還將再次反彈，下半年的運(yùn)行區(qū)間將是4000-4500。
按照目前國內(nèi)鐵精粉到廠現(xiàn)貨價格1050元/噸，焦炭價格1850元/噸和廢鋼價格2740元/噸大致測算，螺紋鋼的平均生產(chǎn)成本大致在 3900-4000元/噸，據(jù)此推算，部分大鋼廠產(chǎn)品按市場價格銷售已處于虧損狀態(tài)，一些機(jī)制靈活的小鋼廠還有不多的利潤空間；進(jìn)入6月份以后，幾乎所有 大鋼廠生產(chǎn)成本都是大幅提升，對應(yīng)的鋼材銷售價格卻大幅下降，這樣一來，生產(chǎn)成本和銷售價格之間形成的反向剪刀差將吞噬鋼廠的大部分利潤，鋼廠目前已經(jīng)開 始縮減產(chǎn)量，通過延長生產(chǎn)線檢修期限減少產(chǎn)量來控制市場新增資源投放。所以近期市場資源大量增加的可能性不大。
從目前的基本面看，利空政策基本已經(jīng)全部公布，目前只是通過時間來換取空間，隨著近期人民幣匯改的重啟，加之部分鋼材出口退稅的取消，鋼材出口中長期出口 前景將不利，如國內(nèi)鋼廠抓住契機(jī)實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)品升級，加大冷軋產(chǎn)品在總的出口鋼材數(shù)量中的比例，反而將對國內(nèi)市場資源總量的消化起到積極作用。
總的來說，下半年國內(nèi)鋼材市場價格將在目前的低位運(yùn)行的基礎(chǔ)上受通貨膨脹和原料高位運(yùn)行的作用，鋼廠也不可能在虧本的情況下運(yùn)行很長時間，如果鋼材現(xiàn)貨售 價長期運(yùn)行在成本以下，鋼廠必然會控產(chǎn)保價，從目前來看，近期鋼價底部震蕩的走勢還將維持一段時間，在七月中下旬，隨著原有低價庫存的消化，和市場做多情 緒的醞釀，鋼材市場將展開試探性的反彈，隨后鋼材市場價格將拉升，近期全國范圍內(nèi)洪災(zāi)超預(yù)期，一方面，洪災(zāi)對鋼材資源的正常流動造成嚴(yán)重影響，局部地區(qū)的 鋼材資源流動不平衡也將推漲鋼材市場價格，另一方面，傳統(tǒng)的災(zāi)后重建加上經(jīng)濟(jì)適用房的大規(guī)模建設(shè)，下半年的鋼材需求將有一定的保證，所以對下半年的鋼材市 場價格還是要有一定的信心，找準(zhǔn)一定的切入點(diǎn)可以逢低建倉。
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